Фаллен Ангелс - Најбољи примери - Стратегије ризика и опоравка

Преглед садржаја

Шта су пали анђели?
Препоручена читања

Шта су пали анђели?

Пали анђели су врста обвезница којима је додељен рејтинг инвестиционе оцене, а на исте је утицало финансијско стање издаваоца и на крају се свело на статус јунк обвезница, а може бити општински, корпоративни или чак државни дуг.

Објашњење

Обвезница која је сада Пали анђели често ће доживети даљи пад, јер се инвеститори могу повући у очекивању даљег смањења. Сложени пад вредности може имати озбиљне последице, што ће на крају довести до могућег смањења стопа и даљег нивоа пада. Поред тога, може имати спиралу према доле на индустрију и каскадне ефекте на целокупну економију.

На пример, компанији Мооди'с доделио је компанији „И“ оцену инвестиционе оцене „А“, што значи да је фирма висококвалитетне фирме са врло малим ризиком друге уговорне стране / неплаћања. Због великог помака у економској ситуацији и растућих дужничких одговорности, компанија „И“ је доживела масовни пад њиховог броја продаја три узастопна квартала. То је резултирало смањењем кредитног рејтинга компаније И на Мооди'с на ЦЦЦ, тј. Статусом јунк обвезница за шпекулативне фирме које би могле пропасти у преузимању дугова. Тако ће се веза компаније „И“ сматрати „палом анђелом“.

Карактеристике палог анђела

Неке од карактеристика Палих анђела су:

Подложни већој волатилности цена, јер долази до велике промене у статусу фирме.
Пре очекиваног смањења верзије и инфузије индекса, тржиште обвезница распродаје у великим количинама.
Генерално, након смањења верзије, могуће је да ће инвеститори пожурити да купују такве обвезнице у шпекулативне сврхе. Ако су основе јаке, постојаће наде да ће се фирма опоравити и зарадити висок принос од цене.

Што се тиче статистике, Пали анђели чине око 4% тржишта. Од 2016. године неке компаније попут Фоссил Гроуп и Симантец биле су на ивици статуса Јунк Бонд.

Стратегије применљиве за опоравак палих анђела

Следеће стратегије су применљиве за опоравак Палих анђела:

# 1 - Промена у пословним сегментима

Предузеће / ентитет се може суочити са смањењем кредитног рејтинга због нижих перформанси одређених сегмената пословања. Класичан пример је Нокиа, при чему је посао са телеком опремом остварио веће приходе од сегмента ручних уређаја. То је било због промене у преференцијама потрошача и технолошког напретка. Нокиа није успела да оствари адекватан приход од пословања ручних уређаја због софистицираних конкурената као што су Аппле и Мицрософт који су ушли на тржиште.

Испоставило се да су акције Нокије пали анђели и било им је релативно тешко да се врате на прави пут. Идеална опција за такав ентитет је продаја или затварање подјеле која се бори и преусмјеравање ресурса према потенцијалу високе добити. Слична ситуација је била примењива на Нокију, при чему су имали прилику да се усредсреде на побољшање сегмента телеком опреме.

# 2 - Смањење издатака

Ово је један од мање популарних начина да се вратите на прави пут, али је тактика усвојена широм света која укључује:

Ограничавање ресурса или укидање услуга запослених чије су услуге мање критичне у укупном процесу.
Фирма може ограничити ресурсе коришћењем материјала врхунског или сличног квалитета који коштају ниже од онога што предузеће користи.
Аутоматизација неких процеса може водити смањењу броја ресурса везаних за процес / одељења подршке.
Смањивање / смањивање накнада као што су здравство или пензија док посао не достигне фазу опоравка.
Могу се усвојити и друге стратегије попут смањења броја запослених или запошљавања извођача.

# 3- Промене у примени капитала

Фирма / јединица која се бори са ситуацијом Палих анђела може да изврши промене у процесу размештања капитала смањењем количине капитала додељене лошим сегментима и накнадним повећањем расподеле за сегменте који добро раде.

На пример, АИГ (Америцан Интернатионал Гроуп) је применио такву стратегију да остане у стагнацији након финансијске кризе 2008. То је подразумевало:

Побољшање линије алокације капитала у најпродуктивније сегменте за проширење основице прихода.
Отуђење неке имовине за прикупљање додатних средстава / капитала.
Средства су коришћена за плаћање владиног спаса који је обезбеђен као део владине стратегије реструктурирања за спасавање америчких компанија.

Ризик и могућности палих анђела

Ако се изврши анализа на основном нивоу, пали анђели нуде свој удео за и против. Неки од повезаних ризика са палим анђелима су:

Већину времена фирма која спада у ову категорију настаје због специфичних проблема у компанији или индустрији у којој послује. Макроекономска ситуација мора бити под контролом, а темељи фирме такође треба да буду подједнако чврсти.
Стратегије које је компанија усвојила треба да буду синхронизоване са ситуацијама у којима се суочавају. Када се питања појаве из унутрашњих борби компаније, то је обично последица употребе дужничких инструмената за финансирање током нетачног дела развоја.
Фирма / индустрија можда неће моћи да одржи корак са растућом конкуренцијом и технолошким напретком. Стога би требало да се редовно поново процењује и прилагоди променљивим захтевима.
Лошији развој кредитног квалитета обвезнице ће у већини случајева проузроковати пад вредности цене, а тиме и флуктуације вредности портфеља наниже.

Упркос разним ризицима од палих анђела, неке од понуђених могућности су:

Ако се очекује да ће смањење верзије бити привремене природе, инвеститори могу ући када их купе по нижој цени.
Ако су темељи фирме јаки, могу пружити потенцијал за много веће приносе ако се држе неко време.

Закључак

Пали анђели се односе на обвезницу која је некада била повезана са високим / стабилним рејтингом, али је због неких неповољних околности доживела озбиљан и трајан пад рејтинга и потражње на тржишту.

Веома често су ове опале анђеоске везе надмашиле првобитне емисије са високим приносом. На пример, 2015. године су у европском региону ове обвезнице премашиле емисију високог приноса за око 3%. Принос од Фаллен Ангелс био је око 6%, док су редовне обвезнице високог приноса нудиле око 3%.

Иако су пали анђели у прошлости имали бољи учинак, не би требало претпостављати исто. У периоду 2010-11. Имали су лош учинак због подређеног банкарског дуга и периферних обвезница еврозоне. Иако прилив залиха палих анђела може да подстакне дугорочне приносе, фундаментална истраживања, укључујући стручност из дубоког сектора, увек ће бити пресудна за идентификовање најбољих од ових фирми како би се избегао непотребан ризик и максимално искористила прилика.