Шта су међусобно ексклузивни пројекти?
Међусобно ексклузивни пројекти је термин који се генерално користи у процесу капиталног буџетирања, где компаније бирају један пројекат на основу одређених параметара из скупа пројеката где ће прихватање једног пројекта довести до одбијања других пројеката.
Ови пројекти су такви да ће прихватање пројекта А довести до одбијања пројекта Б. У овом случају се догађа да се пројекти директно надмећу.
Методе које компаније користе за оцењивање међусобно ексклузивних пројеката
Постоје различите методе које компаније усвајају за оцењивање међусобно искључивих пројеката и оне служе као критеријум на основу којих ће се донијети одлука о прихватању или одбијању.
# 1 - НПВ (нето садашња вредност)
НПВ се односи на садашњу вредност будућих новчаних токова који произилазе из пројекта, који затим одузимају почетни издатак или инвестицију.
Критеријуми за одлучивање су следећи:
- Прихватите ако је НПВ> 0
- Одбити ако је НПВ <0
# 2 - ИРР (интерна стопа поврата)
Ништа друго до дисконтна стопа која би све садашње вредности новчаних токова учинила једнаким почетним издацима. ИРР је дисконтна стопа по којој је НПВ пројекта једнака нули. Предузећа често имају стопу препрека или потребну стопу поврата која служи као репер.
Стога су критеријуми за одлучивање:
- Прихватите ако је ИРР> р (обавезна стопа поврата / препреке).
- Одбијте ако је ИРР <р (обавезна стопа поврата / препреке).
# 3 - Период поврата
Метода Периода поврата узима у обзир трајање или тачније број година потребних за опоравак почетне инвестиције на основу новчаних токова пројекта.
# 4 - Дисконтни период поврата
Један недостатак периода поврата је тај што новчани токови не узимају у обзир утицај временске вредности новца. Стога дисконтовани период поврата, дакле, узима у обзир новчане токове дисконтовањем на њихове садашње вредности, а затим израчунавањем поврата.
# 5 - Индекс профитабилности (ПИ)
Индекс профитабилности односи се на садашње вредности будућих новчаних токова који произилазе из пројекта, а који се затим деле почетним улагањем.
Критеријуми за инвестирање су:
- Уложите ако је ПИ> 1
- Одбити ако је ПИ <1
Примери
Пример # 1
Узмите у обзир следеће новчане токове за пројекат А и пројекат Б.
| Године | Новчани ток - Пројекат А. | Новчани ток - Пројекат Б. |
| 0 | - 660.000,00 долара | - 360.000,00 долара |
| 1 | 168.000,00 УСД | 88.000,00 УСД |
| 2 | 182.000,00 долара | 120.000,00 долара |
| 3 | 166.000,00 УСД | 96.000,00 УСД |
| 4 | 168.000,00 УСД | 86.000,00 УСД |
| 5 | 450.000,00 УСД | 207.000,00 долара |
Решење:
Прорачун НПВ за пројекат А биће -
Прорачун НПВ за пројекат Б биће -
Израчунавање НПВ и ИРР користећи екцел радну свеску је приказано у наставку. Под претпоставком дисконтне стопе од 13% (будући новчани токови дисконтовани су на 13% да би достигли садашњу вредност), користећи функцију НПВ, можемо доћи до потребне НПВ након одбитка почетних издатака. (У овом случају нула година).
Израчун ИРР за пројекат А биће -
Слично томе, ИРР се сада такође може постићи коришћењем ИРР функције у екцелу, као што је приказано у наставку.
Израчун ИРР за пројекат Б биће -
НПВ је позитиван у случају оба пројекта, а ИРР је већи од дисконтне стопе од 13%.
С обзиром да се пројекти међусобно искључују, не можемо истовремено одабрати све пројекте. Међутим, с обзиром да су и НПВ и ИРР већи у случају пројекта А, изабрали бисмо пројекат А с обзиром да се то међусобно искључују пројекти.
Дакле, да ли сте наилазили на сценарије у којима се НПВ и ИРР сукобљавају једни с другима током оцењивања таквих пројеката?
Да, свакако, постоје ситуације у којима се супротстављамо сукобу између НПВ и ИРР док оцењујемо такве пројекте.
Пример # 2
Узмите у обзир следеће новчане токове 2 пројекта.
| Године | Новчани ток - Пројекат А. | Новчани ток - Пројекат Б. |
| 0 | - 500,00 долара | - 500,00 долара |
| 1 | 200,00 УСД | 0,00 УСД |
| 2 | 230,00 УСД | 0,00 УСД |
| 3 | 180,00 $ | 0,00 УСД |
| 4 | 180,00 $ | $ 1,000.00 |
Решење:
НПВ и ИРР под претпоставком дисконтне стопе од 10%, приказани су у наставку на следећи начин.
Прорачун НПВ за пројекат А биће -
Прорачун НПВ за пројекат Б биће -
Израчун ИРР за пројекат А биће -
Израчун ИРР за пројекат Б биће -
Ако случајно приметите, НПВ пројекта Б је већи од А, док је ИРР пројекта А већи од пројекта Б.
Молимо да дате горњи Екцел образац за детаљан прорачун међусобно искључивих примера пројеката.
Да ли један метод има предност над другим?
- У случајевима када су почетни новчани токови већи, примећује се да ИРР показује већи број, за разлику од пројекта где пројекат има новчане токове који долазе касније. Отуда ће ИРР имати тенденцију да се усмери према вишем опсегу када су у почетку већи новчани токови.
- Обично се дисконтне стопе мењају током живота компаније. Нереална претпоставка ИРР-а је да се сви новчани токови у будућности улажу по стопи ИРР-а.
- Такође могу бити случајеви у којима постоји више ИРР-а или нема ИРР-а за пројекат.
Да ли НПВ изгледа као боља опција од ИРР-а?
Па да. Важна претпоставка коју НПВ износи је да се сви будући новчани токови реинвестирају по најреалистичнијим дисконтним стопама и опортунитетним трошковима средстава. НПВ такође има своје недостатке јер не узима у обзир размере пројекта.
Ипак, када се суоче са сукобом између ИРР и НПВ у случају узајамно искључивих пројеката, предлаже се да се настави са методом НПВ, јер то показује величину стварног добитка компаније.
Предности и мане
Предности
- Компанија ће моћи оптимално да одабере најбољи пројекат / инвестицију која доноси најбоље приносе.
- Компанија ће моћи да посвети свој капитал само оптималном пројекту с обзиром на ограничене ресурсе.
Мане
- Иако оба пројекта генеришу позитивне НПВ, компаније ће морати да одаберу победника и изоставе остатак.
Постоје ли неке промене које се касно изводе у међусобно ексклузивним пројектима?
- Па, да, постоји нешто што се назива инкрементална анализа која се предузима када оба пројекта изгледају изводљиво.
- Односи се на анализу диференцијалних новчаних токова два пројекта (мањи новчани токови се одузимају од новчаних токова већег пројекта).
- Међутим, фрет који се не свиђа као што је ова анализа се углавном не користи, а компаније се углавном ослањају на НПВ и ИРР анализу.
Закључак
Па, мислим да за процену изводљивости или одрживости инвестиција, ове методе служе као одличан алат за доношење одлука за корпорације, јер када улажу у позитивне НПВ који генеришу међусобно искључиве пројекте, оне имају тенденцију да додају богатство акционара , што се без сумње огледа у растућим ценама акција.
