Финансијска структура Значење
Финансијска структура односи се на изворе капитала и његов удео у финансирању који потиче из краткорочних обавеза, краткорочног дуга, дугорочног дуга, као и из капитала за дугорочно финансирање, као и краткорочних захтева за обртним капиталом компаније.
- Дуг укључује зајам или други позајмљени новац који има каматну компоненту повезану са њим и који се периодично исплаћује док се позајмљени износ у потпуности не отплати.
- Капитал се односи на разређивање власничког удела у компанији и његову продају инвеститорима. Капиталном инвеститору не треба плаћати камате попут дуга, већ им се приписује профит који компанија заради јер поседују удео у компанији и део су власника. Добит се дистрибуира кроз дивиденде које компанија исплаћује својим инвеститорима.
Оптимална финансијска структура
Иако је свака компанија или фирма, приватна или јавна, слободна да користи било коју структуру, али било која или случајна комбинација дуга и капитала није ни пожељна ни добра за компанију која дјелује. Врста структуре коју предузеће користи утиче на његов ВАЦЦ (пондерисани просечни трошак капитала) који директно утиче на процену вредности предузећа. Због тога је потребна оптимална структура да би се максимизирала вредност предузећа. ВАЦЦ је пондерисани просек граничних трошкова финансирања за сваку врсту коришћеног финансирања.
Формула за ВАЦЦ је
ВАЦЦ = К е * В е + К д (1-пореска стопа) * В д
- К е = трошак капитала
- В е = тежина / удео капитала у финансијској структури
- К д = трошак дуга
- В д = тежина / удео дуга у финансијској структури
На пример: компанија која се зове АБЦ лтд. има укупан капитал од милион долара структуре са по 500.000 долара капитала и дуга. И капитал и дуг имају трошак. Трошак дуга је плаћена камата, док је трошак капитала минимални принос који инвеститор очекује. Претпоставимо да је трошак капитала 12%, а дуг 8%, а пореска стопа 30%, па је ВАЦЦ компаније АБЦ лтд
- ВАЦЦ = .12 * (500.000 / 1.000.000) +. 08 * (1-0.3) * (500.000 / 1.000.000)
- = .088 или 8,8%
Неки се могу свађати против дуга зашто га користити и плаћати камате? Постоји много разлога за то јер фирма можда нема капитал за финансирање своје пословне активности и финансира је дугом. Други разлог је због ниже ефективне цене дуга од капитала, што смањује ВАЦЦ и повећава процену и појачава одређене показатеље профитабилности као што је принос на капитал. Како је трошак дуга мањи од трошка капитала може се објаснити следећим примером -
Претпоставимо да је предузећу потребан капитал од 100.000 америчких долара за своје пословање, тако да компанија може издати дуг од 100.000 америчких долара по каматној стопи од 10% или може разблажити свој капитал за 10%. Као што је поменуто и израчунато у наставку, компанија која иде путем финансирања дуга плаћа камате од 10% на 100.000 од 10.000 долара и зарађује 273.000 долара. Док ће компанија која пролази кроз капитално финансирање остварити профит од 280.000 УСД због нула трошкова камате, али нето добит која се приписује власнику износила би само 252000 УСД (280.000-10% * 280.000), јер власник поседује само 90% компаније и 10% је у власништву некога другог због продаје 10% капитала.
Дакле, добит од финансирања дуга већа је од финансирања сопственим капиталом због мањих трошкова повезаних са дугом, а такође и због његове одбитне карактеристике пореза.
Опет, треба имати на уму својствени финансијски ризик који са собом носи, нема бесплатних ручкова, а самим тим и ризик код дуга је већи. Оптималан ниво полуге при томе је када се ефекат повећања вредности додатног дуга надокнади његовом вредношћу смањујући ефекат.
Фактори који утичу на финансијску структуру
Разни фактори утичу на одлуке о финансијској структури. Неки од њих су објашњени у наставку:
- Цена капитала - Као што је горе речено, дужничке и преференцијалне акције су јефтинији извор капитала од капитала и фокус предузећа је на смањењу трошкова капитала.
- Контрола - Капитал као извор капитала има своја ограничења. Прекомерно разблаживање или продаја удела може довести до губитка моћи у доношењу одлука и контроли удела у компанији.
- Полуга - дуг може бити и позитиван и негативан. Позитивно је што помаже у одржавању ниских трошкова капитала, јер је јефтинији извор од капитала, а мали пораст добити увећава одређене показатеље приноса, а негативан може створити проблеме са солвентношћу и повећати финансијски ризик за компанију.
- Флексибилност - Финансијска структура треба да буде уређена на такав начин да може да се мења заједно са променљивим окружењем. Превише крутости може отежати компанији опстанак.
- Кредибилитет и величина предузећа - Мала предузећа или нова предузећа или предузећа са лошом кредитном историјом можда неће имати неограничен приступ дугу због незнатних новчаних токова, недостатка имовине и недостатка гаранта за сигурност кредита. Стога ће можда бити приморано да разблажи свој капитал како би прикупило капитал.
Финансијска структура в / с Структура капитала
Неки бркају финансијску структуру са структуром капитала. Иако постоји много сличности, постоји мала разлика између њих. Финансијска структура је шири појам од структуре капитала.
Финансијска структура укључује дугорочне као и краткорочне изворе средстава и садржи целу пасиву и пасиву на билансу стања. Док структура капитала укључује само дугорочне изворе фонда као што су капитал, обвезнице, задужнице, друга дугорочна задуживања, а не обавезе и краткорочне позајмице. Дакле, у основи је структура капитала део финансијске структуре.
Предности финансирања дуга
Иако вишак дуга повећава финансијски ризик за фирму, разумни дуг има своје предности -
- Финансирање дуга омогућава промотеру и власницима да задрже власништво и контролу над компанијом.
- Власник је слободан да донесе одлуку попут расподеле капитала или задржавања добити, расподеле дивиденде итд. Без икаквог уплитања зајмодаваца све док им се благовремено врши исплата.
- Дугорочно гледано, финансирање дуга је мање скупо од капитала, што смањује трошкове капитала.
- Дужничке обавезе постоје све док се зајам не отплати, након чега зајмодавац не може имати потраживање од предузећа.
Мане финансирања дуга
- Мора се платити у редовним временским интервалима ако не успију, што може захтевати велике казне и нижи кредитни рејтинг.
- Дуг је ограничен на основана предузећа, а младе компаније које се суочавају са недостатком новчаних токова у почетним периодима имају потешкоће у приступу дугу.
- Финансирање дуга такође повећава финансијски ризик за компанију.
Предности капиталног финансирања
- Компанија која иде путем капиталног финансирања нема обавезу да врати новац као у случају дуга. Њихов ризик и користи усклађени су са учинком компаније. Ако компанија расте и оствари профит, власници капитала имају свој удео у тој добити, а ако предузеће банкротира, тада власник капитала губи сву вредност једнаку њиховом уделу.
- Младе, новоформиране или недоказане компаније могу да стекну капитално финансирање са много лакшим него дуговање због недостатка имовине, кредитне историје итд.
- Капитално финансирање доводи нове инвеститоре за сто, који често пружа смернице и савете за управљање постојећим власницима.
Мане капиталног финансирања
- Капитал прикупљен разређивањем власничког улога доводи до мање контроле и моћи одлучивања над компанијом.
- Превише заинтересованих страна са различитим идејама може одложити процес доношења одлука и представљати проблем у свакодневном пословању.
- Капитално финансирање у поређењу са дужничким финансирањем је сложен и понекад скуп процес као у случају ИПО (Иницијална јавна понуда)
- Како је раније објашњено, капитално финансирање скупо је од дужничког, што повећава трошкове капитала.
Закључак
Финансијска структура даје увид у полугу и цену капитала предузећа. Средство према капиталу, дуг према капиталу итд. Неки су односи који дају идеју о финансијској структури. У почетним годинама многа предузећа могу одступити од своје циљне или оптималне структуре капитала због потребе за средствима, па стога можда неће размишљати о изворима средстава.
Али дугорочно, свака компанија се креће ка својој циљној или оптималној структури капитала при чему се трошак капитала минимализује, а вредност предузећа максимизира.
