Шта је Фонд фондова (ФОФ)?
Фондови фонда подразумевају удружена средства за инвеститоре који нису директно уложени у акције / хартије од вредности, тј. То је портфељ који садржи портфељ других фондова такође познат као инвестиција са више менаџера и који улажу у хеџ фондове, узајамне фондове, акције, Обвезнице и разне друге врсте хартија од вредности. У народу се назива колективно улагање или инвестициони фонд са више менаџера.
ФОФ стратегије
Ова стратегија има за циљ да постигне одговарајућу расподелу имовине и широку диверзификацију улагањем у различите категорије фондова, које су све кулминирале у један фонд. Таква средства су привлачна малим инвеститорима отвореним за шире категорије изложености са мање ризика од директног улагања у хартије од вредности. То им даје ниво комфора њихове главне инвестиције која се неће избрисати због волатилности тржишта или догађаја као што су неплаћање друге уговорне стране, продужена инфлација, рецесијски притисци итд.
ФОФ ово прати стварањем портфеља других хеџ фондова, који се могу разликовати у зависности од инвестиционих стратегија које су одговарајући фондови применили. Менаџер портфеља користи своје вештине и искуство да би одабрао најбољи основни хеџ фонд на основу прошлих перформанси и других релевантних фактора. Ако је менаџер талентован, то може повећати потенцијал повратка и смањити потенцијал ризика.
Компаније за управљање ФОФ-ом или инвестирају директно у хеџ фондове купујући акције или нуде инвеститорима приступ управљаним рачунима који одражавају перформансе хеџ фонда. Сегрегирани или управљани рачуни постали су све популарнији јер пружају инвеститорима дневно извештавање о ризику и помажу у заштити имовине инвеститора ако хеџ фонд пређе у ликвидацију.
Са таквим фондовима постоји додатна корист с обзиром на то да већина осталих хеџ фондова има изузетно високе минималне почетне инвестиције. Кроз такву структуру фондова, инвеститори теоретски могу добити приступ најбољим хедге фондовима неке земље са релативно мањим износом улагања. На пример, ако инвеститор жели да инвестира у 5 хедге фондова како би диверзификовао свој портфељ ризика, тада би минимално улагање износило 50 милиона УСД (под претпоставком да најмање 10 милиона УСД инвестира по фонду). Међутим, ако постоји Фонд хеџ фонда који улаже у основу свих пет таквих фондова, тада инвеститор може имати приступ предностима свих фондова уз улагање од 10 милиона долара. Ако се фондом управља ефикасно, могао би чак наплатити и даље мањи износ улагања.
Овај износ се може прилагодити у зависности од сорте и броја средстава у која ће се вршити улагања. Вештине менаџера фондова су кључне за одлучивање о броју фондова у којима треба извршити диверзификацију. То је врло динамична активност, јер је стално праћење неопходно за све фондове и индустрију.
Предности структуре
Поред горе наведених тачака које нуди таква структура, постоје и неке критичне користи:
- Хеџ фондови могу бити врло непрозирни у погледу њихових класа имовине и њихових стратегија. ФОФ служи као пуномоћ инвеститора одговоран за обављање дубинске анализе, избор менаџера и надзор над хеџ фондом у свом портфељу.
- Дужна пажња менаџера ФОФ-а формални је поступак који укључује спровођење провера прошлости пре избора нових менаџера. Извршава се детаљна истрага ради претраживања дисциплинске историје менаџера са индустријом хартија од вредности, истраживања њиховог порекла, верификације њихових овлашћења и провере референци особе која жели да буде менаџер ФОФ-а.
- Такви фондови могу омогућити инвеститорима у фондове који су већ затворени за нове инвеститоре ако фонд фонда већ има готовину код одређеног менаџера.
- Такође могу имати институционалне предности, јер се могу улагати у разне фондове, који су, на друге начине, забрањени за мале инвеститоре.
- Уз пажљиво коришћење полуге и кратке продаје, приноси хедге фондова могу се повећати наспрам опадајућег тржишта. Кратке позиције могу изгубити неограничену количину новца, док снага може увећати губитке отежавајући брзи улазак и излазак. Међутим, ако се ове технике користе паметно, такве тактике могу дати богат повраћај.
Недостаци у структури фондова
Значајан недостатак улагања у такав фонд је број наплаћених накнада. Поред накнада за управљање (око 1,5% -2% имовине под управљањем) и подстицајних накнада (15% -25% имовине), такви фондови наплаћују „додатну накнаду“. Широко се аргументује да је структура таквих инкременталних накнада релативно масовнија од потенцијално већих приноса прилагођених ризику које нуди ФОФ. Нпр. Менаџер има право да прими 10% било које годишње добити која прелази 8% приноса прилагођеног ризику или Алфа. Будући да ће улагати у неколико приватних фондова, ФОФ такође сноси део трошкова накнада и оних основних хедге фондова.
- С обзиром да хеџ фондови нису обавезно регистровани код Комисије за хартије од вредности (СЕЦ), инвеститори могу постати дефанзивни у свом приступу. Хеџ фондови се обично продају у приватним понудама, што значи да се не пријављују јавно као узајамни фондови. Такво поређење може смањити користи ФОФ-а у односу на узајамне фондове.
- Аспект диверзификације може бити мач са две оштрице, при чему мешавина различитих врста хедге фондова може смањити изложеност инвеститора; међутим, инвеститори ће бити подложни вишим накнадама, али несталним приносима. Отуда превелика диверзификација не мора нужно бити корисна опција.
Ризик од улагања у ФОФ
Постоје ризици који су својствени хедге фондовима, а ако је ФОФ инвестирао у одређени хедге фонд, претње се аутоматски преносе на њега.
- Недостатак ликвидности: Хеџ фондови, било да су регистровани или нерегистровани, представљају улагања која се захтевају да се претворе у готовину поред могућих ограничења у њиховој способности преноса или поновне продаје. Не постоје фиксна правила о ценама његових хартија од вредности, посебно неликвидних. Када цена хартије од вредности није доступна, њена вредност се може израчунати на основу цене доступне према Блоомберговим подацима или по цени коштања. Регистроване јединице хеџ фондова можда неће бити откупљиве по дискрецији инвеститора, а можда и не постоји секундарно тржиште за продају таквих хеџ фондова. Једноставним речима, можда се неће моћи изаћи из инвестиције по жељи инвеститора.
- Негативне пореске последице: Пореска структура регистрованог ФОФ-а може бити сложена. Може доћи до кашњења у примању важних информација о уплати пореза, што ће одложити подношење поступка пријаве пореза на доходак.
- Превелика диверзификација: ФОФ треба да координира своје поседе на другом месту. То неће додати вредност. Ако не буде на опрезу, може ненамерно прикупити групу хеџ фондова који дуплирају његове различите позиције или представљају подстандардни квалитет у односу на остатак тржишта. Вишеструки појединачни фондови хедге фондова са циљем успешне диверзификације вероватно ће смањити користи динамичног управљања, упркос извршавању структуре двоструких накнада у међувремену. Неколико студија је спроведено у вези са бројем хедге фондова за диверзификацију, али чини се да је „слатка тачка“ око 8 до 15 хедге фондова.
Такође погледајте стратегије Хедге Фунд-а
Закључак
ФОФ може бити безболан улаз у засићујућу индустрију хедге фондова, не обећавајући претјерани повраћај пре финансијске кризе 2008. године. Релативно је мање заморно за инвеститоре да улазе са ограниченом количином средстава или оне који су релативно неискусни у руковању хедге фондовима. Не би требало узимати здраво за готово да би, упркос предузимању свих таквих мера предострожности, ФОФ савршено одговарао апетитима инвеститора. Инвеститор треба пажљиво да прегледа документацију фонда и пратеће материјале пре него што инвестира, тако да се јасно разуме ниво ризика који је укључен у инвестиционе стратегије фонда. Преузети ризици треба да буду у истој таласној дужини као и лични циљеви улагања инвеститора, толеранција на ризик и временски хоризонти.
