Шта је Ацкуиситион Премиум?
Аквизицијска премија, такође позната као премија за преузимање, је разлика у накнади за куповину, тј. Цена коју је компанија преузималац платила акционарима циљне компаније и претходно спојена тржишна вредност циљне компаније
Објашњење
При спајању и преузимању, компанија која се преузима назива се циљна компанија, а компанија која је преузме назива се стицалац. Премија за преузимање је разлика између цена плаћених за циљну компанију умањену за вредност циљне компаније пре спајања. Другим речима, то је цена коју је компанија стицалац платила за сваку од акција циљне фирме.
Премија за преузимање = ПТ - ВТ
Где,
- ПТ = цена плаћена за циљну компанију
- ВТ = вредност циљане компаније пре спајања
Стицалац је спреман да плати премију за стицање јер очекује синергије (очекивано повећање прихода, уштеде трошкова) које ће створити аквизиције. Синергије створене у преузимањима и преузимањима добит ће стицаоца.
Добит стицаоца = генериране синергије - премиум = С- (ПТ-ВТ)
- Где је С = синергија генерисана спајањем
Дакле, вредност припојене компаније (ВЦ) након спајања је
ВЦ = ВЦ * + ВТ + СЦ
Где,
- Ц = новац исплаћен акционарима.
- ВЦ * = вредност преузимача пре спајања.
Зашто стицалац плаћа додатну премију за стицање?
извор - всј.цом
Стицалац плаћа додатну премију из следећих разлога -
- Да бисте смањили такмичења и победили посао.
- Створене синергије биће веће од премије плаћене за циљно предузеће. Под синергијом подразумевамо да ће две компаније, када се комбинују, донијети већи приход него што би могле појединачно.
У 2016. години били смо сведоци спајања водећег светског професионалног облака и водеће светске професионалне мреже. Мицрософт је платио 196 долара по ЛинкедИн-овој деоници, премију за аквизицију од 50%, јер су веровали да ће то приход Мицрософта, као и његова конкурентна позиција. Била је то највећа аквизиција Мицрософта.
Однос између преузимања премије и синергија
Веће синергије у спајању и преузимањима резултирају већим премијама. Пре него што пређемо на израчунавање премије, морамо да разумемо синергије створене спајањем.
- Уштеда трошкова - Категорије уштеде варирају од компаније до компаније. Најчешће категорије укључују трошкове продаје, трошкове производње, административне трошкове, остале режијске трошкове итд. Уштеда трошкова такође зависи од тога колико је људи прихватљиво променити. Ако виши менаџмент није спреман да донесе тешке одлуке, смањење трошкова може потрајати дуже. Уштеда на трошковима настаје максимално када обе компаније припадају истој индустрији. На пример, 2005. године, када је Процтер & Гамбле купио Гиллетте, управа је донела храбру одлуку да замени лоше перформансе радника П&Г Гиллетте-овим талентом. Дало је добре резултате, а горња управа П&Г подржала је ову иницијативу.
- Повећање прихода - Већину времена могуће је повећати приход када се обе компаније комбинују. Али постоји пуно спољних фактора као што је реакција на тржишту на њихово спајање или цене конкурента (конкуренти могу смањити цене). На пример, Тата Теа, компанија која кошта 114 долара, предузела је храбар потез преузимањем компаније Тетлеи за 450 милиона долара, што је дефинисало раст компаније Тата Сонс. Процтер & Гамбле је остварио раст прихода у року од годину дана након спајања са Гиллетте-ом.
- Побољшање процеса: Спајања такође помажу у побољшању процеса. Гиллетте и П&Г су увелико побољшали процес, што им је помогло да остваре повећање прихода. Спајање Дизнија и Пиксара учинило их је да лакше сарађују и помогло им да заједно постигну успех.
Калкулација премије за преузимање
1. метод - Коришћење цене акција
Премије за преузимање могу се израчунати из вредности цене акције. Претпоставимо компанија А жели да купи компанија Б. Вредност Б учешћа Друштва је $ 20 по акцији, и компанија А понуде $ 25 по акцији.
Ова средства компанија А је понуда ( $ 25- $ 20) / $ 20 = 25% премија.
2. метод - Коришћење вредности предузећа
Такође можемо израчунати премију за преузимање израчунавањем вредности предузећа у предузећу. Вредност предузећа одражава и капитал и дуг предузећа. Узимајући ЕВ / ЕБИТДА вредност и множећи је са ЕБИТДА, можемо израчунати вредност предузећа ЕВ у предузећу.
На пример, ако је предузећу Б вредност предузећа 12,5 милиона долара. Претпоставимо да компанија А нуди премију од 15%. Тада добијамо 12,5 * 1,15 = 14,375 милиона. То значи да је премија од (14.375 цр - 12,5 кр) = 1.875 милиона долара
Претпоставимо да стицалац нуди већи однос ЕВ / ЕБИТДА од просечног вишеструког ЕВ / ЕБИТДА. Може се закључити да стицалац преплаћује посао.
За израчунавање се могу користити и друге методе, попут Блацк-Сцхолес модела одређивања цена. Инвестиционе банке које је ангажовала циљна компанија такође ће проучити историјске податке о премији плаћеним за сличне послове како би пружиле одговарајуће оправдање акционару своје компаније.
Фактори који утичу на вредност премије за преузимање
Утврђено је да је премија за преузимање виша током периода песимизма инвеститора, потцењивања тржишта, а утврђено је да је нижа током прецењивања тржишта, периода оптимизма инвеститора. Остали фактори који утичу на премију за стицање укључују мотивацију понуђача, број понуђача, конкуренцију у индустрији, а такође и на врсту индустрије.
Која је тачна цена која се плаћа као премија за стицање?
Тешко је разумети да ли је премија за стицање која је плаћена прецењена или не. Као и у неколико случајева, висока премија се завршила бољим резултатима него што је то учинила нижа премија. Али овај случај увек није тачан.
Као кад је Куакер Оатс купио Снаппле, платио је 1,7 милијарди долара. Компанија се није добро показала, јер је Куакер Оатс продао Снаппле компанијама Триарц за мање од 20% од онога што је раније платио. Због тога треба извршити правилну анализу пре договора и не подстицати је јер остали конкуренти на тржишту нуде већу цену.
Где евидентирамо премију промета у књигама рачуна за стицаоца?
Премија промета се евидентира као гоодвилл у билансу стања. Ако га стицалац купи са попустом, онда се то евидентира као негативни гоодвилл. Под попустом подразумевамо мање од тржишне цене циљне компаније. Ако стицалац има користи од технологије, доброг присуства бренда, патената циљне компаније, онда се то сматра добром вољом. Економско погоршање, негативни новчани токови итд. Објашњавају смањење добре воље у билансу стања.
