Откупно значење
Откуп је поступак стицања контролног удела у компанији, било путем оут-оут куповине или куповином контролног власничког удела. Основни принцип је да стицалац верује да је имовина циљне компаније потцењена.
Обично се откуп одвија када купац стекне више од 50% удела у циљној компанији што резултира променом управљачке контроле. У случају да улог стекне властито руководство компаније, то је познато као откуп менаџмента (МБО). С друге стране, ако се аквизиција финансира значајним нивоом дуга, тада је позната као откуп левераге (ЛБО). Обично компаније које се одлуче да буду приватне купују средства.
Процес откупа
Процес покреће заинтересовани стицалац који даје формалну понуду за откуп руководству циљне компаније. Затим следе рунде преговора између стицаоца и управе циљне компаније, након чега управа дели своје увиде са акционарима и саветује их да ли да своје акције продају или не.
У неким случајевима, руководство циљане компаније није баш спремно да настави са аквизицијом и такви откупи се сматрају непријатељским преузимањем, док се за остатак сматра пријатељским преузимањем. Средства која се користе у трансакцијама обично пружају приватне богате особе, инвеститори у приватни капитал, компаније, пензиони фондови и друге финансијске институције.
Врсте откупа
Постоје две главне врсте - Менаџмент и Откуп са полугом.
- Управа: Овде постојеће руководство предузећа стиче контролу над предузећем од његових власника куповином контроле управљања. У основи, менаџмент сматра потенцијал компаније привлачним и стога намерава да заради веће приносе тако што ће постати власници уместо запослених у компанији.
- Леверагед: У овој врсти, значајан део аквизиције подлеже дугу. Како стицалац стиче контролу над циљном компанијом, његова имовина се често користи као залог дуга. На овај начин купци могу стећи компаније које су прилично велике у поређењу са њиховом способношћу финансирања.
Примери откупа
Пример # 1
2013. године, Мицхаел Делл се укључио у један од најгаднијих откупа Тецх-а. Оснивач Делла удружио се са приватном власничком компанијом Силвер Лаке Партнерс и платио 25 милијарди долара за откуп компаније коју је првобитно основао. На овај начин, Мицхаел Делл је то узео приватно како би имао бољу контролу над пословањем компаније. Ово је класичан пример менаџерског откупа.
Пример # 2
2007. године, Блацкстоне Гроуп је стекла Хилтон Хотелс у ЛБО уговору вредном 26 милијарди долара. Договор је значио да је сваки акционар добио премију од 40% у односу на преовлађујућу цену акције. Аквизиција је у великој мјери подржана дужничким финансирањем у износу од 20,5 милијарди долара, док је остатак у облику капитала створио Блацкстоне. Неке од банака у зајму конзорцијума су биле Банк оф Америца, Лехман Бротхерс, Голдман Сацхс и Морган Станлеи.
Предности
- Ови откупи помажу у уклањању дуплицирања производа или услуга, што може значајно смањити оперативне трошкове, а заузврат, повећати профитабилност.
- Купац може уживати у благодатима економије обима стицањем конкурената.
- Компаније могу повећати свој профит купујући своје конкуренте јер настоје да елиминишу потребу за конкурентним ценама.
- У неким случајевима и стицалац и циљна компанија имају обострану корист међусобним дељењем ресурса.
Мане
- У већини случајева откупи су подржани великом количином дуга који утиче на структуру капитала компаније преузиматеља. То резултира већом полугом и повећаном обавезом у књигама стицаоца.
- У неким случајевима, управа циљане компаније није наклоњена откупу и због тога одустаје. Стога није изненађење што многе од ових аквизиција прати оставка неког од кључног особља циљане компаније. Понекад за стицаоца постане велики изазов да нађе замену.
- Иако и стицалац и циљна компанија могу припадати сличним пословима, ипак се корпоративне културе и оперативни методи могу значајно разликовати. То може довести до отпора променама унутар циљане компаније, што заузврат може довести до скупих проблема.
