Шта је квантитативно олакшавање?
Квантитативно ублажавање или КЕ односи се на врсту монетарне политике у којој централна банка купује унапред процењени износ државних обвезница и такве друге финансијске имовине у сврху директног убризгавања ликвидности у економију, па се стога назива и имовином великих размера куповине.
Процес квантитативног олакшавања
Ово квантитативно ублажавање укључује Централну банку која купује хартије од вредности (државне обвезнице) од својих банака чланица ради додавања ликвидности капиталном / секундарном тржишту. Истовремено, Централна банка даје резерве банци на кредит за куповину хартија од вредности. Нуди исти ефекат као и повећање новчане масе. Сврха такве мере монетарне политике је:
- Смањити каматне стопе и побољшати изгледе за економски раст.
- Упадне каматне стопе омогућавају банкама да дају више кредита и подстичу потражњу давањем новца предузећима за проширење.
- Квантитативно олакшавање помаже у одржавању вредности валуте земље на нижем нивоу. То заузврат чини залихе земље привлачнијим страним инвеститорима
- Извоз такође постаје јефтинији.
Треба напоменути да овај метод неће бити користан ако су краткорочне каматне стопе на нули или се приближавају тим нивоима. У том случају, имовина са дугорочним доспећем купује се јер то смањује дугорочне каматне стопе на кривој приноса. Квантитативно смиривање може спречити инфлацију која падне испод одређеног нивоа. Процес може бити изложен одређеним ризицима као што су:
- Ако се количина квантитативног попуштања прецени или се у економији ослободи превише новчане масе, тада би ниво инфлације за који се очекује да ће бити постигнут могао бити прекршен стварајући прекомерну инфлацију.
- Мање ефикасни ако банке и даље не желе да дају зајмове потенцијалним зајмопримцима или друге строге прописе који спречавају повећање новчане масе.
Јапански квантитативни временски след
извор: тхегуардиан.цом
Ову политику је први пут користила Јапанска банка (БОЈ) за борбу против дефлације 2000-01. Каматна стопа близу нуле одржавала се од 1999. године, а БОЈ је у марту 2001. године поплавио комерцијалне банке прекомерном ликвидношћу за побољшање кредитних олакшица, чиме је повећао залихе вишка резерви. Циљ је био смањити било какав недостатак ликвидности.
БОЈ је то постигао куповином више државних обвезница него што је било потребно и довођењем камата на ниво Нула. Продужио је услове куповине комерцијалних записа и купио акције и АБС (вредносне папире)
- Из статистичке перспективе, током временског распона од 4 године, стање на текућим рачунима комерцијалних банака повећано је са 5 билиона ЈП на 35 трилиона ЈП (приближно 300 милијарди УСД). БОЈ је такође повећао количину дугорочних јапанских државних обвезница за три пута које је могао купити на месечном нивоу.
- У 2011. години БОЈ је повећао ово стање на текућем рачуну са 40 билиона ¥ (504 милијарде америчких долара) на 50 билиона ЈП (630 милијарди америчких долара). Даље проширење програма куповине имовине извршено је за 5 билиона ¥ (66 милијарди УСД) на укупно 55 трилиона ¥.
- У 2013. години, Јапанска банка намеравала је да прошири свој програм куповине имовине за 60 до 70 трилиона јена годишње. Банка је очекивала да ће Јапан пребацити из дефлације у инфлацију, тежећи инфлацији од 2% са циљем да удвостручи новчану масу.
- 31. октобра 2014. БОЈ је најавио проширење свог програма куповине обвезница, да би сада купио 80 трилиона јена обвезница годишње.
Америчка квантитативна временска линија за олакшавање
извор: нитимес.цом
Током врхунца финансијске кризе 2008. године, од америчке Федералне резерве захтевало се да предузме хитне кораке који су подразумевали драматично проширење биланса стања додавањем нове имовине и обавеза. Квантитативно олакшавање подељено је у више фаза са КЕ1, укључујући:
- Америчка Централна банка је у билансу стања прије рецесије држала око 700-800 милијарди долара државних записа.
- Новембар 2008. био је сведок како је Фед купио 600 милиона долара у МБС (хипотекарне хартије од вредности)
- У марту 2009. године Фед је држао 1,75 билиона долара банкарског дуга, МБС-а и државних записа, који је у јуну 2010. достигао 2,1 билион долара.
- Стање економије морало се стално пратити и у новембру 2010. године, Фед је најавио КЕ2 који укључује 600 милијарди долара државних хартија од вредности купљених до краја другог квартала 2011.
- Трећи круг квантитативног олакшавања најављен је под називом „КЕ3“ у септембру 2012. године, у коме је извршено 40 милијарди долара месечно, отвореног програма куповине обвезница за квантитативно олакшање агенције МБС. Поред тога, најављено је да ће задржати стопу савезних фондова близу нуле до 2015. године. Будући да је била отвореног карактера, у народу се називала „квантитативна олакшавања бесконачности“
У 2013. години, када се чинило да економија долази до дна, постојале су намере да се „сузе“ неке Федове политике квантитативног ублажавања у зависности од економских података. Није било смањења броја куповина обвезница, али се очекивало да ће програм куповине квантитативног олакшавања (КЕ) бити заустављен до средине 2014. године.
Фед није најавио повећање каматних стопа, али је сугерисао да ће се размотрити повећање каматне стопе ако се постигне циљ инфлације од 2% и стопа незапослености од 6,5%. У другој половини 2013. године, Фед је наставио са својим програмом квантитативног олакшавања и одлучио да га смањи у будућности. Било је то у последњем кварталу 2014. године, ове куповине су заустављене након акумулације имовине од 4,5 билиона долара.
Програм квантитативног олакшавања (КЕ) вероватно је допринео следећем:
- Ниже каматне стопе за корпоративне обвезнице и хипотеке и на тај начин помажу у ценама подршке
- Већа процена на берзи (већи однос П / Е у индексу С&П 500)
- Повећана стопа инфлације и стабилна очекивања за будућност
- Већа стопа отварања радних места
- Већа стопа раста БДП-а
Квантитативни временски след ЕЦБ-а
2009. године, када се криза појавила, Европска централна банка (ЕЦБ) била би усредсређена на куповину покривених обвезница, што би значило да ће њене почетне куповине износити око 60 милијарди евра.
После тога, 2013. године Швајцарска национална банка је одржала један од највећих биланса стања еквивалентан величини швајцарске економије. Имовина ЕЦБ износила је око 30% БДП-а. Једна од масовних промена у политикама из 2015. године названа је „Проширени програм куповине имовине“, која је подразумевала куповину од 60 милијарди евра од централних влада, агенција и европских институција, на месечном нивоу.
Квантитативно ублажавање је трајало до септембра 2016. године са укупним квантитативним ублажавањем од 1,1 билиона евра.
