Шта је цена флотације?
Флотациони трошкови су дефинисани као трошкови које компанија има приликом издавања нових залиха на тржишту, јер процес укључује различите фазе и учеснике. Укључује накнаде за ревизију, правне таксе, рачуноводствене накнаде, удео инвестиционе банке у издавању и накнаде за попис акција на берзи које треба платити берзи.
- Изражава се као проценат емисионе цене, јер ће капитал који се прикупи након продаје нових залиха бити након одбитка трошкова флотације.
- Очигледно је да се због ових трошкова који су укључени у издавање нових залиха, коначна цена нових залиха смањује и на крају резултира смањеним износом капитала који се може подићи.
- Трошкови издавања дужничких хартија од вредности или преференцијалних акција често су мањи од издавања обичних акција.
- Просечни опсег трошкова флотације за издавање обичних залиха креће се између најмање 2% и највише 8%.
Формуле трошкова капитала и флотације
# 1 - Укључивање трошкова флотације у трошкове капитала
Овај приступ укључује трошкове флотације у трошкове капитала. Трошкови капитала састоје се од трошкова дуга и капитала. Стога би прикупљање капитала дугом или издавањем нових акција утицало на трошкове капитала.
Формула у наставку се може користити за проналажење трошкова капитала организације:
(Када је овај трошак дат на основу акције)
Трошкови капитала = (Д1 / П0) + гГде,
- Д1 је дивиденда по акцији након годину дана
- П0 је тренутна цена акција којима се тргује на тржишту
- г је стопа раста дивиденде током година
- Издавање нових акција повећаће трошкове власничког капитала. Тренутна цена акције мораће да се прилагоди како би се прилагодили флотацијским трошковима. Формула у наставку може то да представи:
(Када се даје у процентима)
Трошкови капитала = (Д1 / П0 (1-Ф)) + гГде,
- Д1 је дивиденда по акцији након годину дана
- П0 је тренутна цена акција којима се тргује на тржишту
- г је стопа раста дивиденде током година
- Ф је проценат трошкова флотације
Пример
У 2018. години АБЦ Инц је издао обичне акције на тржишту како би прикупио 500 милиона долара. Тренутна цена акције на тржишту је 20 долара. Накнаде инвестиционог банкара биле би 6% од прикупљеног капитала. АБЦ Инц је 2019. исплатио дивиденду од 2 долара по акцији, а 2020. очекује се раст од 12%.
Прорачун за трошкове новог капитала су:
Калкулација трошкова постојећег капитала је:
Отуда ће трошкови флотације бити:
Трошкови новог капитала - трошкови постојећег капитала
= 22,64-22,0%
= 0,64%
Резултат је повећање трошкова новог капитала за 0,64% .
Овај приступ није тачан и не приказује стварну слику, јер укључује трошкове флотације у трошак капитала. Издавање нових акција на тржишту укључује једнократне трошкове, а овај приступ само надувава трошкове капитала.
# 2 - Прилагођавање у новчаном току
У овом приступу, он се одбија од новчаних токова који се користе за израчунавање нето садашње вредности (НПВ) уместо да се трошкови обнављања укључе у трошак капитала. Овај приступ његовом одузимању од новчаних токова је прикладан и ефикасан него што директно укључује трошкове у трошак капитала, јер је ово једнократни трошак. Штавише, трошкови капитала нису надувани и остају непромењени.
Приступ његовом прилагођавању из новчаног тока је несумњиво прикладан и резултира тачном представом једнократних трошкова укључених у издавање нових хартија од вредности на тржишту.
Пример
КСИЗ Инц захтева 10.000.000 УСД за нови пројекат и очекује да ће овај пројекат генерисати новчани ток од 4.500.000 УСД током 3 године. Издаје обичне акције на тржишту по цени од 30 долара по акцији и одлучује да следеће године исплати дивиденду од 1,25 долара по акцији. Настали трошкови флотације су 9% од прикупљеног капитала, а очекује се да ће стопа раста бити 7%.
НПВ = ((4.500.000 УСД / 1.1146 УСД) + (4.500.000 УСД / 1.1146 2 ) + (4.500.000 УСД / 1.1146 3 )) - (10.000.000 УСД) = 909.300 УСД
НПВ након трошкова флотације
- = 909.300 УСД - (9% к 10.000.000 УСД)
- = 909.300 - 900.000 долара
- = 9.300 УСД
Мане
- Овај трошак може појести добар део стварног прикупљеног капитала.
- Заједно са флотацијским трошковима, организација мора да се придржава строгих правила и прописа које су поставили регулатори и берзе на којима ће залихе бити наведене.
- Настаје када се на тржишту издају нове акције; ово ће на крају резултирати разводњавањем власничког удела.
- С обзиром да је висок, организације могу тражити алтернативне изворе прикупљања капитала који би смањили трошкове.
- Повећани трошкови флотације могу резултирати надувавањем цене акција, што заузврат може или не мора бити позитивно прихваћено на тржишту.
Важне напомене
- Флотациони трошкови су неизбежни трошкови настали у настојању да се прикупи капитал за нови пројекат или пословно функционисање.
- Трошак укључује правне таксе, накнаде за инвестиционо банкарство, накнаде за ревизију и накнаде на берзи, да поменемо само неке.
- Због овог трошка, нове акције коштају организацију више од акција којима се већ тргује на тржишту.
- Настаје не само за акције већ и за друге изворе прикупљања капитала попут обвезница и задужница. Међутим, трошкови издавања залиха су на вишој страни.
- Углавном се разматра на један од два начина; први приступ укључује трошкове флотације у трошкове капитала, док други приступ прилагођава новчане токове организације.
Закључак
- То је једнократни трошак који се плаћа трећим лицима како би се олакшало издавање нових хартија од вредности на тржишту.
- Просечни трошкови флотације крећу се од 2% до 8%, што може варирати у зависности од хартије од вредности која се издаје.
- Смањиће износ који организација жели да прикупи издавањем нових хартија од вредности на тржишту.
- Идеалан приступ за евидентирање трошкова флотације је одузимање трошкова од новчаних токова који се користе за израчунавање нето садашње вредности.
- Овај трошак представља новчани издатак јер организација никада није примила износ.
- С обзиром на то да је издавање нових акција на тржишту повезано са трошковима, ове акције ће коштати више за организацију од акција којима се већ тргује на тржишту.
