Шта је паритет ризика?
Приступ паритету ризика је метода креирања портфеља у којој се износ уложен у различита средства у портфељу одређује на основу квантитета ризика који сигурност доноси у портфељ, а крајњи циљ је осигурати да свако средство подједнако доприноси укупном ризику портфеља.
Објашњење
Приносе прилагођене ризику гледамо док стварамо портфељ, имајући у виду ограничења, захтев за повраћајем и толеранцију на ризик инвеститора. Међутим, у приступу паритета ризика додељујемо само толико новца у имовини, што чини ризик улагања једнаким ризику осталих улагања у портфељу и задовољава толеранцију ризика како је наведено у Изјави о политици за инвеститоре ( ИПС)
Понекад је овај приступ познат и као метода „ризичности премија паритета“, а заговорници верују да је у овом приступу Схарпеов однос таквог портфеља већи у поређењу са портфељем који не следи овај приступ.
Како функционише паритет ризика?
- Традиционално, инвестициони портфолио се састоји од приближно 60% залиха и 40% улагања са фиксним приходом. Стога максималан ризик, готово близу 90%, потиче од улагања у залихе, па тако и од поврата. У приступу паритета ризика, ако средство има високоризичан профил високог приноса, тада је улагање у исто нешто ниже, а више повећано улагање иде у куповину са кратко ризичним профилима приноса.
- Свеукупни циљ је максимизирање Схарпе-овог односа, па чак и ако је бројник мањи, називник је још мањи, јер је то ризик портфеља, па је укупни Схарпе-ов однос већи. Следећа паметна уметност показује смер у којем се портфељ савија у приступу паритета ризика како би се постигла равнотежа између ризичније и мање ризичне имовине:
Пример портфеља паритета ризика
Да разумемо на примеру.
Можемо узети једноставни портфељ од два средства и направити неколико прорачуна да покажемо како приступ паритету ризика може дати бољи Шарпов однос од традиционалног портфеља:
Решење:
За традиционални портфељ
Повратак портфеља
- Формула за повраћај портфеља = пондерисани просек приноса = 0,60 к 18% + 0,40 к 8% = 14%
Портфолио Стандардна девијација
- Рхо симбол је коефицијент корелације између ове две имовине
Портфолио Стандардна девијација =
= 14,107%
Допринос ризику = тежина имовине * Стандардна девијација имовине
- Допринос акцијском ризику = 0,60 к 22 = 13,2%
- Допринос обвезничком ризику = 0,40к 6 = 2,4%
За портфељ паритета ризика
Повратак портфеља
- Повраћај портфеља = 0,2143 к 18% +0,7857 к 8% = 10%
Портфолио Стандардна девијација
= 67%
Допринос ризику = тежина имовине * Стандардна девијација имовине
- Учешће у ризику од акције = 0,2143 к 22 = 4,71%
- Допринос обвезничком ризику = 0,7857 к 6 = 4,71%
Тако можемо видети да приступ паритету ризика има већи Схарпе-ов однос, чак и са нижим приносом на портфолио
Предности
- Диверзификација: У приступу паритета ризика, мањи део улагања улаже се у све врсте имовине као што су акције, обвезнице, роба, хартије од вредности заштићене ризницом, имовина без ризика итд. Ово повећава шансе за добар повратак чак и у време слабијих перформанси берзе. Стога је први такав портфолио био познат као „Алл-веатхер“ фонд и покренут је 1996.
- Ниска цена: Таквим портфељима се мање активно управља и зато доносе пасиван поврат. Структура накнада је нижа; стога, они који не могу приуштити велике накнаде за управљање инвестицијама више воле такве портфеље. Клијентелу углавном чине трагаоци за сигурним повратком и, према томе, нижа толеранција на ризик, попут пензионера.
- Сигурније у рецесији: Када се економија суочи са рецесијским ветровима, такви портфељи то могу поднети боље од традиционалног портфеља, који се јако улаже у акције и другу ризичнију имовину. Таква средства имају мање шансе да изгубе вредност, јер диверзификовани базен може да ублажи повраћај и спречи га да превише падне. Током финансијске кризе 2007. године и неколико година након тога, овај портфељ је дао боље перформансе у поређењу са портфељима тешким са залихама.
Ограничење
Противници овог приступа истичу да није све што блиста злато; кажу да, иако је ризик мањи, он се не елиминише:
- Тржишни временски ризик: Ризик Паритетни портфељи се суочавају са ризиком тржишног одређивања времена, јер ризик или променљивост уложене имовине не морају увек остати константни. Стога може бити случај да ризик пређе прописане границе, а менаџер портфеља није у могућности да повуче инвестицију одмах.
- Надгледање: Чак и ако активно управљање није толико потребно као у случају традиционалнијег портфеља, и даље су потребни ребаланс и надзор. Стога су трошкови таквих портфеља чак и већи од потпуно пасивних портфеља, који захтевају готово занемарљиво управљање портфељем.
- Левериџ: Потребна је већа количина левериџа за генерисање сличног поврата у поређењу са традиционалним управљањем портфељем. Међутим, компромис је стварање мањег ризика, па је стога на инвеститору да одабере.
- Већа алокација у готовини: Већа потреба за полугом захтева више новца у руци да би се задовољила периодична плаћања добављачима полуге и задовољење захтева за маржом. Ово је ограничење јер готовина или готово готовинске хартије од вредности зарађују врло мало или нимало приноса.
Закључак
Према томе, можемо рећи да је приступ паритету ризика техника управљања портфељем у којој се капитал распоређује између различитих средстава тако да је удео ризика сваке имовине једнак, те је стога овај приступ и назван.
Заговара се да овај приступ доводи до већег Схарпе-овог односа, што подразумева већи принос прилагођен ризику; међутим, искоришћавање у постизању такве расподеле може довести до прекомерне готовинске компоненте. А апсолутни принос је мањи. Дакле, инвеститор мора имати јасност да, ако се одриче поврата, то чини како би имао мање ризичан портфељ и с овим приступом је у реду.
