Дефиниција деривата каматне стопе
Деривати каматних стопа су деривати чија се основица заснива на једној каматној стопи или групи каматних стопа; на пример: свап каматне стопе, свап каматне стопе ваниле, свап са променљивом каматном стопом, свап кредитне обавезе.
Требали бисте знати шта је изведена сигурност ако читате овај материјал. То је хартија од вредности која вредност добија из основног средства. Основна имовина може бити било шта, у распону од акције компаније, обвезница, метала, робе и неколико других класа имовине. Ако је у основи каматна стопа, тада дериватни хартија од вредности постаје дериват каматне стопе. Основне каматне стопе зависе од уговора са којим се уговорне стране уговоре и могу се кретати од ЛИБОР-а, домаћих међубанкарских понуђених стопа, стопе Фед фондова итд.
Шта су замјене?
Ово је важно и узбудљиво подручје код деривата са фиксним дохотком. То је пример структуриране трансакције за заштиту ризика у инвестицији са фиксним приходом.
Замјена је у основи уговор између уговорних страна о размјени низа средњих новчаних токова који настају током периода важења / вијека трговине. Готово сваки уговор о замјени подлијеже замјени каматних стопа. Већина њих су варијанте замјене каматних стопа.
Замјене каматних стопа
Дакле, шта је свап каматне стопе (ИРС)?
Пореска управа је уговор о замјени за размјену низа средњих новчаних токова заснованих на каматним стопама на фиктивни износ током цијелог раздобља замјене.
Генерално, они долазе у облику размене новчаних токова који произилазе из фиксне каматне стопе за новчане токове који произилазе из пливајуће каматне стопе преко рока размене. Ова врста трговине позната је и као сет за плутајућу свопу која је на краку свап-а плаћа / прима фиксну стопу, а за другу ногу, плутајућу. Такође се назива и обична пореска управа ваниле.
Ево једноставног примера за илустрацију фикса за плутајућу замену. Сви знамо да банка узима депозите и даје зајмове. Претпоставимо да за депозите које банка А узима плаћају фиксну каматну стопу, каже 5%. За зајмове дају претпоставимо да наплаћују променљиву каматну стопу, што је ЛИБОР (рецимо 3%) плус распон (3%) преко њега како би се објаснила ризичност зајмопримца. Распон је фиксиран, али ЛИБОР се стално мења. Ако, на пример, ЛИБОР падне на 1% или мање до краја године, банке ће плаћати константних 5% на депозите, али ће мање наплаћивати своје кредите. Да би се заштитили од овог ризика од стварања ниже каматне марже на крају због пада стопа, они ступају у пореску управу код друге банке Б. Одвојите мало времена да размислите о томе како би ИРС била структурирана.
Готово? Ево га - Банка А тренутно плаћа фиксно и прима обртне депозите, односно кредите. Они ће ући у пореску управу код Банке Б да би платили плутање и примили фиксни уговор на одређено време, рецимо три године. У ствари, структура трансакције ће изгледати овако:
Свап стопа овде је само индикативна - израчуната је стопа без арбитраже.
Плаћањем плутајућих на свопу, користи се изложеност банке А паду каматних стопа. Ако стопе порасту изнад 5%, Банка А и даље има користи јер плаћа нижу стопу на своје депозите, а виша стопа ће се ионако пренијети путем кредита које даје, а који финансирају плутајућу ногу свопе. Зашто банка Б делује као супротна страна банци А? Једноставно зато што би имали супротну изложеност тамо где плаћају непроменљиве депозите и примају фиксне кредите. Као што је раније поменуто, плаћања свап-а / новчани токови заснивају се на фиктивном износу.
Надам се да сте добили структуру замјене. Уговорне стране се слажу да изврше замену јер имају или супротне ставове или су изложене основном основу.
Свап валута
Они се такође зову и замене међу валутама или замјене међу валутним каматама. Добар начин да се на њега позовете је „Ксцци ИРС“. Као што сте претпоставили, ово је варијанта пореске управе, с разликом у питању две различите валуте.
Типична трансакција би била задуживање банке А (јапанске банке), рецимо 10 милиона долара (номинални износ) @ 5% годишње и позајмљивање м 100 милиона (номинални износ) @ 3% годишње Банци Б (америчка банка) на пет година као део Ксцци свап. Банка А плаћа банци Б 500.000 америчких долара, док Банка Б плаћа банци А 3 милиона ¥ као замену сваке године током трајања замене. Као што можете приметити, ово је фиксно за фиксну замену.
Фиксни за фиксни Ксцци ИРС је једноставан. Фиксна за плутајућу Ксцци ИРС ради слично као и код еквивалентне ИРС, са изузетком две валутне ноге као што је горњи пример где банка А може позајмити 10 милиона долара под ЛИБОР + 2% уместо 5%. Међутим, фиксни за плутајућу пореску управу, међупростоци готовине ће бити међусобно умрежени у зависности од добитка или губитка. Ако је исплата камате Банке А на крају године 300 000 УСД, а Банке Б 500 000 УСД након конверзије у УСД, тада ће банка Б платити разлику од 200 000 УСД А. А. Сличан би случај био и када А мора да плати Б разлику.
Плутајући за плутајући Ксцци ИРС (Басис Свап) и нормални ИРС такође су део игре структурирања. Иако је то лако, ову дискусију овде можемо завршити, а не дубље и дубље.
Разлика између Ксцци размене и ИРС
Замјена Ксцци и ИРС разликују се осим валута. Претпостављени износи на којима се врше исплате камата / новчани токови се размењују на почетку и на крају у Ксцци размени. Исто не важи за пореску управу. У ранијем примеру, претпостављена главница од 10 милиона и 100 милиона ¥ се размењује на почетку и на крају. Стога Ксцци свопа елиминише валутни ризик или ризик промене курса фиктивних износа главнице.
Остале врсте замена
Постоје и друге врсте свап-а изведене из каматних стопа попут свап-а капитала или свап-а са тоталним приносом (ТРС), при чему се свап-стопа плаћа на једној нози, а друга исплаћује исплате везане за капитал / капитал, попут дивиденди и капиталне добити разликама; Индекс индексиране преко ноћи (ОИС), који је фиксни за плутајући свап, где се пливајућа стопа заснива на геометријском просеку пливајућих стопа на индексу преко ноћи, рецимо ЛИБОР или Фед Фундс.
Употреба замена
Као и било који други дериватни уговор, свопови се користе као алат за заштиту ризика. До сада поменути примери наглашавали су замене као алат за заштиту ризика. У међувремену, могу се користити и као средство за шпекулације о каматним стопама тамо где друга страна можда није оригинално изложена. Треће, могу се користити за постизање арбитражних добитака ако су свап стопе мало погрешне - овде се брзо примећује разлика у погрешним ценама при чему би више ентитета желело да оствари небезричан профит, на крају чинећи да ова потражња и понуда доведу до равнотежне стопе која не може бити арбитриран.
Опције каматних стопа (деривати каматних стопа)
С обзиром да смо на теми свопова, било би исправно увести ову врсту деривата каматних стопа.
Сваптион
Ово је опција на свапу - двоструки дериват. Ипак није тешко. Опција даје купцу опције право, али не и обавезу да купи или прода основни материјал по унапред одређеној ударној цени у будућности (на истеку у случају европских опција; пре или на истеку у случају америчких опција) . Можете потражити више опција.
У случају замене, цена искључења замењује се стопом удара, каматном стопом на основу које купац може да одлучи да изврши опцију, а основна је свап. Више теорије само ће закомпликовати ствари, па ево једноставног примера.
АБЦ купује трогодишњи Сваптион где плаћају фиксно и примају плутајуће (купују Сваптион уплатиоца) по стопи штрајка од 2% примењивој на крају једне године. По истеку, ако је референтна стопа већа од 2%, АБЦ ће користити опцију након које замјена ступа на снагу три године. Ако је референтна стопа мања од 2%, опција се неће применити.
Капе и подови
Као што би услови требали назначавати, Цап ограничава ризик, а Подни под ризик. Капице и подови су опције на каматне стопе, тј. Основица је каматна стопа, а стопа удара је стопа по којој купац користи опцију. Обично се издају са обвезницама / обвезницама са променљивом каматном стопом (ФРН).
Капе се састоје од низа „Капета“ и Подова „Подних плочица“. Капе и поднице су у основи поклопци и подови, али са кратким временским оквиром. Једногодишња капа може се састојати од низа од четири каплета који имају рок трајања / истек од 3 месеца сваки.
Генерално, Цап трансакција иде овако: АБЦ корпорација издаје обвезницу са променљивом каматном стопом на ЛИБОР + 2%, где ЛИБОР може бити на 3%. Ризик за АБЦ је ако каматне стопе или ЛИБОР брзо порасту, рецимо за годину дана, где морају да плаћају више стопе. Дакле, заједно са обвезницом, купују капицу од банке на штрајк од 3,5%, тако да ако ЛИБОР пређе 3,5%, АБЦ извршава капицу. Вежбањем АБЦ плаћа само 3,5%, а они остварују добит, што је разлика између ЛИБОР-а или референтне стопе и 3,5% током тог временског периода. Добит помаже у враћању повећања ЛИБОР-а, и самим тим АБЦ је ефикасно ограничен на своје исплате.
У најгорем случају, АБЦ на крају плаћа само 5,5%. Ако 'минус (-)' указује на одливе и 'плус (+)' приливе, ево како би АБЦ Цорп изгледао да се плаћања договарају на годишњем нивоу:
ФРН плаћања: - (ЛИБОР + 2%)
Плаћање везано за ограничење: + ЛИБОР - 3,5%
Комбиновањем обе врсте добило би се: - 3,5% - 2% = -5,5%, чиме би се ограничила изложеност зајмопримца променама каматних стопа.
Под би се слично комбиновао са ФРН, али зајмодавци. Тако би зајмодавац обвезнице АБЦ Цорп купио под како би ограничио своју изложеност променама каматних стопа. Овај пут бисте требали бити у могућности да структурирате трансакцију без да вам дам пример.
Постоје варијанте капа и подова, од којих су једна „огрлице са каматним стопама“, које су комбинација куповине капице и продаје пода, али немојмо улазити у то.
Сазнајте више о опцијама и стратегијама трговања
Термински споразуми (ФРА)
То су термински уговори о каматним стопама између уговорних страна. ФРА се уговарају за позајмљивање или позајмљивање новца по унапред одређеној стопи по номиналној главници у будућем временском периоду.
АБЦ може да уђе у ФРА да позајмљује @ 5% на фиктивни износ на три месеца, почев од шест месеци (ФКС 6Кс9 - ФРА истиче након шест месеци да позајми новац на три месеца). Ово помаже АБЦ-у у случају да тромесечне каматне стопе порасту на крају шест месеци од данас.
АБЦ би такође могао да уђе у ФРА да позајмљује @ 5% на фиктивни износ током три месеца, почев од шест месеци (ФРА 6Кс9 - ФРА која истиче након шест месеци за позајмљивање новца на три месеца). Ово помаже АБЦ-у у случају пада тромесечних каматних стопа на крају шест месеци од данас.
Закључак
Наведени примери могу бити превише поједностављени у пракси деривата каматних стопа. Концепти су прилично једноставни, али нисмо ушли у ситне кораке. Калкулације су помало сложене природе, али поштено је ако смо за сада разумели концепте. Понекад би можда вредело бити дизалица свега - свету недостају добри генералисти. Пређите преко објашњених концепата, покушајте да се окачите и покушајте да одговорите на отворена питања испод сваког концепта, јер то на крају помаже да ојачате ваше разумевање и натера вас на размишљање. Што се тиче практичних примера, постоји мноштво примера на сваповима, мање познатих на опцијама каматних стопа и ФРА, иако се они раде врло редовно. Прогуглајте их кад једном схватите ове концепте да бисте их боље разумели.
Корисни постови
- Врхунске каријере деривата
- Деривати у финансијама
- Шта је Ц Цорпоратион?
- Цена обвезница
