Значење хибридних хартија од вредности
Хибридне хартије од вредности су оне групе хартија од вредности које комбинују карактеристике две или више врста хартија од вредности, обично и дужничке и капиталне компоненте. Ове хартије од вредности омогућавају компанијама и банкама да позајмљују новац од инвеститора и олакшавају другачији механизам од обвезница или понуде акција. Ове хартије од вредности се углавном купују или продају путем берзе или посредника.
- Генерално су ризичнији од акција и мање ризични од традиционалних хартија од вредности са фиксним дохотком. Са већим ризиком, нуди додатну каматну компоненту, углавном већу од нормалних емисија дуга.
- Најчешћи тип хибридне хартије од вредности су конвертибилне обвезнице. Омогућава инвеститорима да зараде фиксну каматну стопу, као и да буду изложени акцијама компаније.
Врсте хибридних хартија од вредности
Тип # 1 - заменљиве обвезнице
Конвертибилне обвезнице нуде већу стопу поврата уз могућност улагања у акције компаније. Те обвезнице обично нуде купонску стопу, која је углавном виша од уобичајене дужничке хартије од вредности. Основа цене су преовлађујуће тржишне стопе, кредитни квалитет издаваоца и изгледи за обичне акције (конверзијска премија).
На пример, компанија Авесомели Гровтх Инц. издала је конвертибилне обвезнице номиналне вредности 1.000 УСД и цене конверзије акција од 10 УСД. Ако власник обвезнице жели да изврши ову конверзију и жели да се изложи акцијама компаније, имала би 100 (1.000 УСД / 10 УСД = 100) акција компаније Авесомели Гровтх Инц.
Тип # 2 - конвертибилне преференцијалне акције
Слично конвертибилним обвезницама, конвертибилне преференцијалне акције омогућавају инвеститорима да задрже користи од редовних преференцијалних акција. Они зарађују редовне или сталне дивиденде, уз могућност остваривања већег приноса претварањем у обичне акције компаније.
Ове хартије од вредности нуде фиксну или променљиву стопу дивиденде са опцијом остваривања већих приноса кроз будуће изгледе за раст ако се претворе у обичне акције.
Тип # 3 - Капиталне белешке
То су углавном дужничке хартије од вредности које имају карактеристике сличне капиталу. За разлику од кабриолета, инвеститори обично своје инвестиције не претварају у залихе. Они добијају карактеристике сличне залихама уграђеним у саме белешке. Нпр. Подређене дужничке хартије од вредности, нокаутоване дужничке хартије од вредности, трајне дужничке хартије од вредности итд.
Ризици повезани са хибридним хартијама од вредности
Размотрићемо неке ризике повезане са овим хартијама од вредности.
# 1 - Окидачки догађаји
Одређени сценарији настали су као „покретачки догађаји“ који дефинишу да ли ће безбедност предузети предвиђени механизам или не. На пример:
- Губитак зараде може довести до одлагања плаћања камата и може драстично утицати на очекивани принос од тог осигурања.
- Регулаторни подаци или промене пореских закона могу утицати на очекивани принос хибридне хартије од вредности. Може чак покренути тренутну суспензију дужничких хартија од вредности раније или касније него што се очекивало.
- Промене у финансијском здрављу организације могу несигурно утицати на принос. Може да покрене конверзију дужничких хартија од вредности у капитал под неповољним условима за инвеститоре.
# 2 - Волатилност
Волатилност на тржиштима, посебно око цене хартија од вредности, може утицати на очекивани принос. Ствара неизвесност око будућих перформанси безбедности. На пример, конвертибилна обвезница тргује на берзи, а цена јој је пала знатно испод своје првобитне номиналне вредности од 1000 долара до тржишне вредности од 840 долара.
Неколико фактора то може покренути. Нпр. Промене каматних стопа уопште, промене профитабилности или перспективе компаније, расположења на тржишту итд.
# 3 - Ризик ликвидности
Већина хибридних хартија од вредности тргује путем берзе или посредника. Међутим, обим њихове трговине може се експоненцијално разликовати у зависности од њихове тражње и понуде. То може створити додатну несигурност око ликвидности и повећава ниво ризика те одређене хартије од вредности.
Генерално, инвеститори морају имати ликвидност око своје изложености. На овај начин они могу лако купити или продати ове хартије од вредности кад год им је то потребно.
# 3 - Неосигурано
Као што смо до сада разговарали, хибридне хартије од вредности су углавном дужнички инструменти са додатном карактеристиком капиталних компоненти. Ове хартије од вредности углавном нису обезбеђене и обично нису осигуране против имовине предузећа. Такође су ниже рангирани у случају да се покрене отплата. То значи да ће бити осигурано, а друга старија питања ће имати предност над хибридима, ако компанија уђе у поступак отплате или, још горе, у банкрот.
# 4 - Ризик пријевремене отплате
Многи хибриди се издају као позиви / откупи, што значи да компаније могу да позову и искористе понуду обвезница ако сматрају да је у могућности. То се обично дешава са променама каматних стопа уопште.
Ако су камате ниске, компанија ће покушати да отплати постојеће дужничке хартије од вредности вишим каматним стопама и замени их новим хартијама од вредности по нижим стопама. Такође ствара несигурност око одрживости ових хартија од вредности и утиче на њихов очекивани принос.
Предности улагања / издавања таквих хартија од вредности
- Већи принос : Генерално нуди већи принос од традиционалне понуде обвезница. Такође, пружите прилику да учествујете у расту предузећа ако дође до повећања броја обичних деоница компаније.
- Диверзификација: Омогућава диверзификацију портфеља кроз један инструмент, смањујући укупан елемент ризика. На пример, додавање хибрида традиционалном портфељу обвезница смањује укупан ризик и додаје диверзификацију.
- Хлапљивост: Иако је нестабилност елемент хибрида ризични елемент, она генерално има мање волатилности у погледу тржишне цене у поређењу са традиционалним залихама. Будући да ове хартије од вредности пружају сталан ток прихода, оне су обично мање променљиве.
- Цена капитала: Комбиновањем користи дуга и капитала, хибриди обично смањују укупне трошкове капитала за издаваоца. Поред тога, издавалац користи хибридним обвезницама јер имају минималан утицај на њихов укупни кредитни рејтинг.
Закључак
Хибриди одражавају другачију перспективу за њихове инвеститоре који траже додатну компоненту поврата и желе диверзификовати свој портфељ. Они обично нуде велики потенцијал за већи принос у нормалном тржишном сценарију. С негативне стране, хибриди су уопште ризичнија улагања због пуно фактора ризика о којима смо разговарали.
Инвеститори треба пажљиво да анализирају и истражују појединачна питања пре улагања, а такође и да траже предиктивну анализу будућих тржишних сценарија.
Са недавним развојем тржишта и све већим апетитом за ризиком, хибриди нуде велику могућност улагања за инвеститоре уопште, али и за оне који траже одређене прилике вођене догађајима.
