И издвајање и раздвајање су два различита облика одузимања, где се у случају одвојеног дела подружнице компаније расподељују међу свим акционарима, док се у случају раздвајања морају одрећи постојеће акције. у матичном предузећу за пријем удела зависних предузећа.
Раздвајање никада није лако. Доноси мноштво емоција у распону од туге и тескобе до олакшања и слободе. Слично људским животима, корпоративни ентитети такође пролазе кроз различите фазе реструктурирања, што понекад захтева раздвајање. Али неопходно је да се раздвајање догоди из правих разлога; тек тада ће компаније убирати корист.
У овом чланку детаљно разматрамо издвајање и раздвајање.
- Разлози за одузимање имовине
- Шта је Спинофф?
- Примери Спиноффа:
- Крафт Фоодс: Монделез спин-офф
- Спин-офф Бактер-Бакалта
- Број завршених издвајања по години
- Врсте издвајања
- Чиста игра
- Издвајање капитала
- Праћење залиха
- Стубс
- Подељен: Далеки рођак Спиноффа
- Примери раздвајања
- Ду Понт-Цоноцо Сплит Офф
- Лоцкхеед Мартин-Мартин Мариетта Сплит искључен
- Порески третман за издвојена предузећа
- Закључак
Разлози за одузимање имовине
Одузимање или отуђивање је феномен у корпоративном пејзажу који подразумева делимично или потпуно одлагање пословне јединице са намером да се фокусира на профитабилније или основне моделе. Како се компаније успињу у путањи раста, управљање различитим пословним линијама постаје прилично изазовно, па отуда резидба портфеља постаје очигледан избор. Неки од осталих разлога који оправдавају одузимање су финансијска питања или искоришћавање пуног потенцијала сваког ентитета за разлику од консолидованог ентитета.
Одузимање имовине може имати различите облике попут издвајања, раздвајања и извлачења капитала; међутим, све зависи од разлога за реструктурирање предузећа. Обично су пословне линије које се продају оне које имају најмање синергије са матичном компанијом.
Шта је Спин офф?
У спин-оффу, матично предузеће пропорционално расподељује акције подружнице компаније која се издваја, као посебне дивиденде. Матична компанија обично не прима никакву новчану накнаду за предузимање спин-офф-а. Постојећи акционари уживају предност држања акција две компаније уместо само једне компаније. Скривени мотив је да се Спин-оффу пружи различит идентитет од управе матичне компаније. Понекад матична компанија издвоји 100% својих удела у зависној компанији, док понекад може само одвојити 80% својим акционарима и задржати мањински удео у холдингу. У ствари, један од предуслова издвајања је да се матична компанија мора одрећи контроле подружнице дистрибуцијом најмање 80% својих акција са правом гласа и акција без права гласа.
Истакнуте карактеристике издвајања
- Матично предузеће дистрибуира акције зависног предузећа у облику посебне дивиденде
- Акционари држе акције у обе компаније
- Постоје две независне компаније
- Ефикасно уклањање матичног предузећа из управљања и одлучивања зависног предузећа
извор: Спин-Офф Ресеарцх
Једном када се подружнице ослободе контроле над матичном компанијом, могу се уочити нове пруге предузетништва. Независна нова компанија обично послује са више одговорности и одговорности.
Примери спин офф-а:
Крафт Фоодс: Монделез спин-офф
У октобру 2012. године, Крафт Фоодс Инц. покренуо је северноамерички прехрамбени посао, Крафт Фоодс Гроуп, у корпоративној акцији која је подразумевала расподелу односа 1 акције обичних акција Крафт Фоодс Гроуп на сваке 3 акције обичних акција матичне компаније. . Потом је Крафт Фоодс своју дивизију грицкалица преименовао у Монделез Интернатионал, у којој се налазе брендови попут Ореос, Цадбури, Вхеат Тхинс, Ритз и Тридент. Прехрамбена компанија је преименована у Крафт Фоодс Гроуп, која се фокусира на марке прехрамбених производа као што су Осцар Меиер, Набисцо и Плантерс у Северној Америци.
извор: монделезинтернатионал.цом
Могући разлози: Послови са грицкалицама и кондиторским производима имали су ширу изложеност тржиштима која се брзо развијају, док је прехрамбени посао био више оријентисан ка Северној Америци и стагнирао. Због тога је искоришћено најбоље из оба света и усмерено управљање два различита сегмента, предузет је овај спин-офф.
Спин-офф Бактер-Бакалта
Водећа здравствена компанија Бактер Интернатионал, Инц. (БАКС), 2014. године, издвојила је своју научно подружницу Бакалта Инцорпоратед (БКСЛТ). Према условима уговора, Бактер је дистрибуирао 80,5% посто преосталих акција обичних акција Бакалте и задржао 19,5% власничког удела у компанији. За сваку акцију обичних акција компаније Бактер, акционари су добили једну акцију обичних акција компаније Бакалта.
извор: гененгневс.цом
Могући разлози: Обе компаније послују на различитим тржиштима и имале су различите профиле ризика. Бактер је био првенствено специјализован за компанију за медицинске потрепштине, а комбинација са Биосциенцеом, потпуно другачијим портфељем, отежавала је пословање и процену. Стога је управа сматрала да је у најбољем интересу компаније да издвоји не-језгру.
Број завршених издвајања по години
с оурце: Спин-офф истраживања
Врсте издвајања
Због различитих разлога за реструктурирање и мноштва разлога за то, издвајања се манифестују у различитим облицима. Неки од најчешћих су:
Чиста игра
Чиста игра је најоригиналнији облик спин-оффа. То укључује акционаре који дистрибуирају акције зависног предузећа као посебну дивиденду. Обе компаније имају заједничку базу акционара. Ова метода је сушта супротност почетној јавној понуди (ИПО), у којој матична компанија заправо пребацује део или целокупно своје власништво у одељење, уместо да га једноставно дезинвестира без икаквог новчаног узимања. Чисте представе су узеле замах након 1990. Конкурентски пејзаж у настајању мотивише менаџмент да побољша оперативну ефикасност и усаврши вештине стратешког одлучивања.
Издвајање капитала
Многи људи бркају Царве оут са Пуре Плаи. Међутим, између њих постоје мање разлике. У Царве оут-у, матична компанија продаје удео од мање од 20% у новој подружници, јавности у регистрованој јавној понуди (ИПО) за готовински приход уместо само постојећих акционара. Ово је такође познато као делимично издвајање. Када корпорација треба да прикупи капитал, продаја дела дивизије док још увек држи контролу показује се као добитна ситуација за компанију. Постоје и други мотивациони фактори који такође стоје иза избацивања. Понекад компанија може сматрати да одређена дивизија има скривени потенцијал и може имати добре резултате након што се издвоји. Одвојена деоница привлачи више пажње и омогућава инвеститорима да самостално вреднују посао.
Праћење залиха
За разлику од издвајања где се одељење одваја од матичног предузећа и успоставља као финансијски и управљачко аутономно предузеће, праћење залиха представља акције које су и даље у великој мери део матичног предузећа (тј. Нема правног раздвајања имовине или пасива, дугови). Родитељ и пратиоци имају заједнички управљачки тим и управни одбор. Међутим, залихе праћења представљају одвојено финансијско извештавање и анализу од њихове матичне компаније.
Деонице за праћење имају неке предности (за издаваоца) у односу на издвојена предузећа. Њихова издавање је неопорезиви поступак, а ако би једна од те две јединице претрпела финансијски губитак, зарада једне би у пореске сврхе надокнадила губитке друге. Ако матична компанија ужива виши кредитни рејтинг, акције за праћење могу убрати предност нижих трошкова позајмљивања. Што је више синергија између родитеља и пратиоца, то су веће предности. У основи, ове акције се издају са једином сврхом да се добију од високих цена акција родитеља.
Стубс
Када компанија дистрибуира јавности уделе у зависном предузећу, задржавајући у одређеној мери власништво, то је познато као делимично издвајање. Једном када се издвојеном јединицом или подружницом јавно тргује, можемо утврдити тржишну вредност улагања матичног предузећа у подружницу.
Ако од стварне вредности акција одузмемо унутрашњу вредност подружнице, можемо доћи до вредности основних операција матичног предузећа, познатог и као Стуб
извор: Спин-Офф Ресеарцх
Сплит офф: Далеки рођак Спин офф-а
Довољно смо разговарали о спин-оффима, па ћемо сада осветлити и Сплит, далеког рођака спин-оффа. Концептуално су оба облика одузимања, али постоје разлике између корпоративних структура које се саме реорганизују. Одвајање значи реструктурирање постојеће корпоративне структуре у којој се акције пословне јединице или зависног предузећа преносе на акционаре матичне компаније уместо на залихе у другој. Док се, с друге стране, у спин-офф-у акције у зависном предузећу дистрибуирају свим постојећим акционарима, баш као и дивиденда.
Извор: хттпс://инвестментбанк.цом/спин-оффс-сплит-оффс-анд-сплит-уп/
У подели, матична компанија даје тендерску понуду својим акционарима да замене своје акције за нове акције подружнице. Ова понуда тендера обично даје премију како би се подстакли постојећи акционари да изађу на понуду. Ова привилегија „премије“ говори зашто се одвајање обично заврши претплатом.
Ако је понуда претплаћена, то значи да се даје на тендер већи део матичних акција од оне подружнице. Када се понуде акције, размена се врши пропорционално. Са друге стране, ако је понуда за тендер претплаћена, то значи да је премали број акционара матичне компаније прихватио понуду. Матична компанија ће тада обично дистрибуирати преостале неуписане акције зависног предузећа пропорционално путем спин-оффа.
извор: Спин-Офф Ресеарцх
Примери раздвајања
Ду Понт-Цоноцо Сплит Офф
У октобру 1998. године, Ду Понт је зарадио 4,4 милијарде долара од иницијалне јавне понуде од 30% акција своје јединице Цоноцо. ДуПонт је, путем предложене замене акција, планирао да се прода свог преосталог удела од 70% у Цоноцо-у. 1999. године, први је тада дизајнирао планове за коначни одвајање од своје нафтне јединице Цоноцо Инц., нудећи да замени акције компаније Цоноцо вредне 11,65 милијарди долара за око 13% преосталих акција ДуПонта. У то време је овај ИПО проглашен једним од највећих у историји.
Извор: монеи.цнн.цом
Могући разлози: Цоноцо је снажно и непрекидно допринео приходу и новчаном току ДуПонта, али Дупонт је сматрао да је у најбољем интересу обе компаније да послују као одвојене целине и скалирају нове висине. ДуПонт се желио концентрирати на своје материјале и пословање наука о животу, док је Цоноцо желио истражити скори раст на енергетским тржиштима.
Лоцкхеед Мартин-Мартин Мариетта Сплит искључен
Лоцкхеед Мартин Цорп. најавила је планове да подели 81% удела које је имала у компанији Мартин Мариетта Материалс Инц., компанији за производњу грађевинског материјала за аутопутеве. Циљ овог раздвајања је пружити Мартин Мариетта Материалс неизмјерну прилику да слиједи своју стратегију раста и финанцира аквизиције које је планирао. Према условима сплитског посла, последње су дистрибуирале 4,72 акције обичних залиха материјала за сваку акцију обичних акција Лоцкхеед Мартин-а.
Могући разлози: Лоцкхеед се нашао у значајној гомили дуга, која се процењује на око 13 милиона долара, а тај потез ће генерирати довољно новца за сервисирање дуга. Слично томе, Мартин Мариетта Материалс могао би да планира више анорганског раста путем преузимања и спајања.
Порески третман за издвојена предузећа
Спин-оффи су зарадили бровние поене јер су неопорезиве опције. Међутим, није увек случај. Да ли ће раздвајање бити неопорезиво или опорезиво, одлучује се на начин на који матична компанија лишава зависног предузећа или његовог дела. Пореска перспектива уређена је Одељком 355. Закона о унутрашњем приходу (ИРЦ), иако је финансијска одрживост кључна покретачка снага раздвајања, такође је неопходно да се брине о интересу акционара. Одузимање обично привлачи дугорочне капиталне добитке, па отуда раздвајање мора бити дизајнирано на такав начин да буде неопорезовано.
Један од начина да се осигура да расподјела удела у новом издвајању постојећим акционарима буде индиректно пропорционална њиховом капиталном уделу у матичном предузећу. Нпр. Ако акционар има 3% удела у матичној компанији, његов удео у спин-офф компанији такође ће бити тачно 3%.
У другој методи, матична компанија нуди могућност постојећим акционарима да замене своје акције у матичној компанији за једнак удео у спинофф компанији или наставе да одржавају свој удео у компанији. Неки такође користе опцију држања обе акције. Ово је нешто на линији раздвајања.
Спин-офф наспрам Сплит Офф Видео
Закључак
Издвајање, издвајање или удео у капиталу су три различите методе отуђења са истим циљевима - Повећање вредности за акционаре, пореске олакшице и побољшана профитабилност. Иако је циљ све ове три методе исти, избор међу њима заснован је на ширим корпоративним стратегијама матичне компаније. Излазне стратегије су обично препуне разних изазова.
Стварање компаније која се разликује од основне делатности компаније захтева темељну проверу. Добро угравирана анализа стратегије може изградити поверење у процес, добити савршено усклађене операције и подстаћи целу трансакцију да оствари свој највећи потенцијал.
Сложеност раздвајања је тешка и укључује преговоре у сваком кораку. Унапред конципирани план транзиције који јасно описује читав процес и рад који је укључен у свакој фази, увелике би помогао у одржавању ствари рационализованим.
Следеће је фокусирање на перспективу усклађености. Издвојена компанија треба да се придржава преовлађујућих норми финансијског извештавања и да буде у складу са другим унутрашњим и спољним контролама, као и прописима попут Сарбанес Оклеи (СОКС), СЕЦ пријава итд.
Вештина компаније да у правом тренутку у фази планирања идентификује ове изазове и основне факторе ризика, узимајући у обзир кључне покретаче вредности који стоје иза продаје, довешће до повећаног стварања вредности из одабране излазне стратегије.
Препоручени чланци
- ВБА сплит функција
- Дијељење дионица
- Отписати значење
- Екцел сплит име
