Шта су финансијске полуге?
Финансирање са полугом односи се на процес прикупљања средстава од стране компаније користећи дужничке инструменте или позајмљивање од стране ентитета, а не путем капитала, и обично има фиксни периодични распоред отплате, а каматна стопа је такође унапред договорена где се прикупљени новац може користити за многе сврхе, на пример куповина имовине или отплата трошкова или обавеза.
Објашњење
Финансирање са полугом описано је као финансирање предузећа или предузећа са више него нормалним пропорцијама дуга (уместо капитала или готовине). Већи дугови значе већу финансијску обавезу у облику фиксне камате и отплате главнице и корпорације морају да испуне ту обавезу без обзира на добит да би одржале своју дугорочну солвентност.
- Финансирање са полугом директно утиче на новчани ток и нето добит компаније и може довести до смањења ЕПС-а и дивиденде у рукама акционара.
- Виши финансијски фиксни трошкови користе се да би се максимизовао утицај на добит након опорезивања за дату промену оперативне добити (ЕБИТ). Коришћење више финансијске полуге у оквиру структуре капитала може побољшати неке финансијске показатеље компаније, попут поврата на капитал.
Пример
Узмимо основни пример како бисмо објаснили концепт финансирања са полугом.
Сценарио 1: - Купите компанију за 100 милиона долара у готовини
Претпоставимо да постоји прилика за инвестирање у којој компанију можете купити за 100 милиона долара у готовини. Ваша анализа показује да компанију можете продати након 5 година за 200 милиона долара, чинећи тако згодан повраћај од 2к за 5 година.
Када израчунамо интерну стопу поврата за сценарио 1, она износи 15%.
Сценариј 2: - 50% готовине и 50% финансирања дуга
Променимо сада сценарио и претпоставимо да се посао финансира са 50% готовине и 50% дуга, а продајна цена након пет година и даље износи 200 милиона УСД.
- Овде такође претпостављамо да се укупна уплата од 5 милиона долара врши сваке године. Ових 5 милиона састоји се од плаћања камата, као и отплате главнице.
- На крају петогодишњег периода, укупан преостали дуг је 39 милиона долара
- Када продате компанију по цени од 200 милиона долара, нето износ који зарадите је 200 милиона долара - 39 милиона долара = 161 милион долара
- У овом случају, ИРР износи 21% (много већи од целокупног готовинског посла)
Једна ствар коју бисте можда желели да запамтите је да су предвидљиви новчани токови од кључне важности за прихватање финансирања са полугом. И то је разлог зашто су циљане компаније обично зрели посао који се доказао током година.
Утицај финансирања са полугом
- Коришћење високе финансијске полуге у структури капитала предузећа доводи до већег односа дуга и капитала и ако у случају да предузеће није у могућности да генерише адекватно готовину из својих оперативних активности, можда ће одустати од отплате камате и износа главнице на датум доспећа.
- Даље ће краткорочно растворити финансијску ликвидност компаније и пред заинтересованим странама поставити питање о њеној дугорочној финансијској солвентности.
- До банкрота компаније може доћи у тешком сценарију.
- Макроекономски фактори ће такође имати значајан утицај на финансијске компаније са полугом и могу повећати шансе за неизвршење обавеза баш као што ће рецесија у економији смањити пословање организације што доводи до мањег прихода од пословања, а тиме и кашњења у отплати кредита ће се десити.
- У финансијским кризама 2008. године широм света било је много корпорација које су неплаћене, а многе од њих проглашене су несолвентном.
Финансирање са полугом у инвестиционом банкарству
Леверагед Финанце је један од основних одсека фирми за инвестиционо банкарство који помаже корпоративним клијентима да дају зајмове под левериџом за доношење стратешких одлука попут стицања предузећа, рефинансирања његових дугова, ширења пословања итд. Одељење леверагед финансија такође је одговорно за планирање , управљање, структурирање и саветовање о целокупном финансирању дуга њихових клијената.
Приватне власничке компаније и компаније са откупљеним левериџом агресивно финансирају своје прилагођене пројекте користећи високу полугу у свом портфолију и повећавају свој принос.
Финансијски производи са полугом
Неки од уобичајених производа са финансијским левериџом су следећи:
# 1 - Зајам са полугом
То је врста редовног комерцијалног зајма који је банка позајмљивала зајмопримцима који су већ увелико подстакнути. Комерцијалне банке наплаћују додатну камату да би ризиковале позајмљивање у тим пројектима полуге или могу затражити додатне гаранције за осигурање износа зајма у случају да дође до неизвршења обавеза. Да би диверзификовале ризик неплаћања зајмопримца, банке користе за финансирање тих ризичних послова путем синдикалних зајмова, заједно са другим комерцијалним банкама, које ће учествовати у зајмовима код водеће банке.
# 2 - Обвезнице високог приноса
То су обвезнице испод инвестиционог нивоа, односно које имају кредитни рејтинг испод БББ / Баа. Називају се и смећем. Обично компаније испод инвестицијског ранга које нису у могућности да искористе тржиште обвезница користиће овај начин финансирања за одређене објекте компаније. Како то нису обвезнице инвестиционог разреда и ризик од неплаћања је већи код ових обвезница, зајмопримац мора платити веће купоне власницима обвезница. Неке обвезнице могу имати строге негативне уговоре, попут тога да не позајмљују додатна средства, осим ако се ове обвезнице у потпуности не исплате.
# 3 - Меззанине Финанце
Као што само име говори, Меззанине Финанцинг је краткорочни начин финансирања компанија којима је новац хитно потребан само да би искористили најбољу пословну прилику. То је мост између краткорочног и дугорочног финансирања. Углавном га користе мала и средња предузећа за лако финансирање својих пројеката на исплатив начин.
Закључак
Док анализира компанију, аналитичар компаније Леверагед Финанце мора да разуме употребу полуге компаније за процену њеног приноса. Финансиране полуге ће помоћи да се измери склоност ка ризику, а такође ће се проценити предвиђени будући новчани токови, зарада након опорезивања, зарада по акцији и принос на инвестиције. Левериџ је директно повезан са финансијским ризиком, бета и трошковима сопственог капитала који се могу користити за процену одговарајуће дисконтне стопе за мерење садашње вредности предузећа.
Коришћење финансирања са превише финансијских средстава може бити опасно за предузећа уколико се на одговарајући начин не планира и не управља ефикасно. Износ финансијске полуге је обично намерни избор управе компаније, док је износ оперативне полуге вођен превладавајућим пословним моделом у свакој индустрији. Стога би корпорација требало да постави ограничење употребе полуге у својој структури капитала као део активности управљања ризиком, тако да заинтересована страна неће изгубити поверење у солвентност предузећа. Међутим, предузећа са постројењима, земљиштем, опремом која се могу користити за обезбеђивање позајмица можда ће моћи да користе више финансијског полуга од предузећа која немају такве карактеристике.
