Дефиниција зајмова са полугом
Кредити са левериџом се односе на кредите који носе висок ризик од неизмиривања обавеза у отплати, јер се ти кредити дају предузећима или појединцу који већ има знатан ниво дугова и може имати лошу прошлост или кредитну способност због којих такви кредити имају високу ниво интересовања.
Једноставним речима, односи се на ону врсту кредита који се одобравају појединцима или компанијама које имају лошу кредитну историју или су већ оптерећене значајним износом дуга. Због већег ризика од неплаћања, такви зајмови су обично скупљи за зајмопримца, тј. Појединци или компаније који користе такве зајмове морају да плаћају камате веће од типичних зајмова. Зајмови под леверажом познати су и као стари обезбеђени кредити. Ови зајмови се користе за рефинансирање постојеће структуре капитала или подршку пуној докапитализацији, док се примарно користе за финансирање активности спајања и преузимања (М&А).
Врсте удруживања зајмова са полугом
Може се подијелити у три главне врсте - уговор о преузимању уговора, удруживање најбољих напора и уговор о клубу. Погледајмо сада сваку од њих засебно:
# 1 - Потписани уговор
Уговарачи или аранжери користе преписани уговор за удруживање зајмова са леверажом претежно у Европи. У овој врсти удруживања зајмова, аранжер је посвећен продаји целокупног износа зајма. У случају да осигуравајуће друштво не добије довољно инвеститора да се у потпуности претплате на зајам, према обавези, они су дужни сами купити преостали неуписани део зајма, који касније могу продати на тржишту. Нижа претплата се види у случају да је само тржиште медведа или су повериочеве основе слабе. Ако је тржиште и даље медвјеђе, осигураватељ је присиљен продати непотписани напитак с попустом и књижити губитак на папиру као „продају путем накнада“.
Упркос тако високом ризику од губитака, осигураници увек траже такве кредите из два основна разлога:
- Преузимање таквих зајмова може учинити да финансијска институција изгледа конкурентније што ће им на крају помоћи да освоје будуће мандате.
- С обзиром на ризик повезан са кредитима под левериџом, преузимање тих кредита обично резултира уноснијим накнадама.
# 2 - Удруживање најбољих напора
Удруживање најбољих напора преовлађује у Сједињеним Државама. У овој врсти удруживања зајмова, аранжер није дужан да преузме целокупан износ зајма. У ствари, ако је износ зајма претплаћен, кредит се можда неће затворити или ће се можда предузети даља прилагођавања како би се искористиле варијације на тржишту. Међутим, ако се зајам и даље претплаћује на претплату чак и након промена, зајмопримац ће можда морати прихватити нижи износ зајма, јер у супротном посао може у потпуности нестати.
# 3 - Клупска понуда
Клупска понуда је врста трансакције код које велики број зајмодаваца (обично приватног капитала) одобрава зајам за активности спајања и преузимања. Величина зајма је обично већа од оне коју би сви зајмодавци могли сами да финансирају. Упечатљива карактеристика клупског посла је да омогућава играчима приватног капитала да стекну циљеве који су некада били доступни само већим стратешким играчима, док дистрибуира ризик изложености по групи зајмодаваца. Главни аранжер и остали чланови конзорцијума за клупске послове имају готово једнак удео у накнадама које се наплаћују по зајму са полугом. Клупски уговор обично подразумева мањи износ зајма, који је обично између 25 и 100 милиона долара, мада понекад достиже и 150 милиона долара. Клупска понуда се такође назива синдицираном инвестицијом.
Предности
- Омогућава приступ капиталу који се може користити за постизање пословног подвига који не би био могућ без убризгавања полуге. Као што знамо да се финансијска полуга може умножити сваки долар који се упали ако се успешно изврши.
- Ова врста кредита је идеална за аквизиције и откупе. Међутим, зајмови са полугом најприкладнији су за краткорочне пословне захтеве због већих трошкова задуживања и ризика од нагомилавања дуга.
Мане
- Упркос чињеници да такви зајмови могу помоћи предузећу да брже расте, сматра се једним од најризичнијих облика финансирања. Разлог је тај што временом ниво виши од нормалног дуга може довести предузеће у знатан ризик солвентности, тј. Зајмопримац можда неће успети да врати обавезе.
- Финансијски производи са полугом, као што су обвезнице са високим приносом и зајмови са левериџом, веома су скупи облик финансирања, јер је зајмопримац дужан да плаћа веће каматне стопе да би надокнадио веће ризике које су преузели инвеститори.
- Такви зајмови обично имају сложену структуру, као што је подређени мезанин дуг, што на крају резултира додатним временом управљања и укључује различите ризике.
Важне напомене о зајмовима са левериџом
- До краја 2018. године, преостало стање зајмова са полугом у Сједињеним Државама износило је 1,15 милијарди долара.
- До краја 2018. године, преостало стање зајмова са полугом у Европи износило је 180 милијарди евра.
- Према извештају јединице „Леверагед Дата & Цомментари“ С&П Глобал Маркет Интеллигенце, 85% свих таквих зајмова је било „цовенант-лите“ на крају године 2018. Цовенант-лите значи да ови зајмови не захтевају зајмопримца да би се одржале или испуниле одређене финансијске одреднице, што је некада било норма за традиционално финансирање.
