Стратегије хеџ фонда су скуп принципа или упутстава које следи хеџ фонд како би се заштитили од кретања акција или хартија од вредности на тржишту и остварили профит на врло малом обртном капиталу без ризика од целокупног буџета.
Листа најчешћих стратегија хеџ фонда
- # 1 Дуга / кратка стратегија капитала
- # 2 Неутрална стратегија тржишта
- 3. Стратегија спајања арбитражних поступака
- # 4 Конвертибилна стратегија арбитраже
- # 5 Структура капитала за арбитражу
- 6. стратегија арбитражног поступка са фиксним приходом
- # 7 Стратегија вођена догађајима
- # 8 Глобална макро стратегија
- # 9 Само кратка стратегија
Размотримо детаљно сваку од њих -
# 1 Дуга / кратка стратегија капитала
- У овој врсти стратегије хеџ фонда, менаџер инвестиција одржава дуге и кратке позиције у капиталу и дериватима на капитал.
- Тако ће менаџер фонда купити акције за које сматра да су потцењене и продати оне који су прецењени.
- Користи се широк спектар техника за доношење одлуке о улагању. Обухвата и квантитативне и основне методе.
- Таква стратегија хеџ фонда може се широко диверзификовати или уско усредсредити на одређене секторе.
- Може се широко кретати у погледу изложености, полуге, периода држања, концентрације тржишне капитализације и процена.
- Фонд иде дуго и кратко у две конкурентске компаније у истој индустрији.
- Али већина менаџера не штити целу своју дугу тржишну вредност кратким позицијама.
Пример
- Ако Тата Моторс изгледа јефтино у односу на Хиундаи, трговац би могао купити Тата Моторс у вредности од 100.000 УСД и умањити једнаку вредност Хиундаи акција. Нето изложеност тржишту је у том случају нула.
- Али ако Тата Моторс надмаши Хиундаи, инвеститор ће зарадити новац без обзира на то шта се догоди са укупним тржиштем.
- Претпоставимо да Хиундаи порасте 20%, а Тата Моторс 27%; трговац продаје Тата Моторс за 127.000 америчких долара, покрива Хиундаијев шорт за 120.000 америчких долара, а џепове 7.000 америчких долара.
- Ако Хиундаи падне за 30%, а Тата Моторс падне за 23%, он продаје Тата Моторс за 77.000 УСД, покрива Хиундаи за 70.000 УСД, а још увек ставља 7.000 УСД у џеп.
- Ако трговац погреши и Хиундаи надмаши Тата Моторс, међутим, изгубиће новац.
# 2 Неутрална стратегија тржишта
- Супротно томе, у тржишно неутралним стратегијама, хеџ фондови циљају нулту нето изложеност на тржишту, што значи да кратке хлаче и дуге имају једнаку тржишну вредност.
- У том случају, менаџери остварују пуни повраћај од избора залиха.
- Ова стратегија има мањи ризик од прве стратегије о којој смо разговарали, али истовремено су и очекивани приноси мањи.
Пример
- Менаџер фонда може дуго ући у десет биотехнолошких залиха за које се очекује да ће имати веће резултате и умањити десет биотехнолошких залиха које би могле бити слабије.
- Стога ће се у таквом случају добици и губици надокнадити једни другима упркос томе како то иде на стварном тржишту.
- Дакле, чак и ако се сектор креће у било ком смеру, добитак на дугој акцији надокнађује се губитком на краткој.
3. Стратегија спајања арбитражних поступака
- У таквој стратегији хеџ фонда, акције две компаније које се спајају истовремено се купују и продају да би се створила безопасна добит.
- Ова посебна стратегија хедге фондова гледа на ризик да се уговор о спајању не закључи на време или уопште.
- Због ове мале неизвесности догађа се следеће:
- Деонице циљне компаније продаће се с попустом на цену коју ће удружени ентитет имати када се спајање заврши.
- Ова разлика је добит арбитраже.
- Арбитражи за спајање се одобравају и време које је потребно да се посао закључи.
Пример
Размотрите ове две компаније - АБЦ Цо. и КСИЗ Цо.
- Претпоставимо да се АБЦ Цо тргује са 20 долара по акцији када се појави КСИЗ Цо. и понуди 30 долара по акцији, премију од 25%.
- Деоница АБЦ-а ће скочити, али ће се ускоро намиривати по некој цени, која је већа од 20 и мања од 30 до закључења уговора о преузимању.
- Рецимо да се очекује да ће се посао закључити на 30 долара, а АБЦ акције се тргују на 27 долара.
- Да би искористио ову могућност разлике у цени, арбитраж ризика би купио АБЦ по цени од 28 долара, платио провизију, задржао акције и на крају их продао за договорену цену прикупљања од 30 долара након што се спајање затвори.
- Дакле, арбитраж доноси профит од 2 долара по акцији, или 4% добитка, умањен за накнаде за трговање.
# 4 Конвертибилна арбитража
- Хибридне хартије од вредности, укључујући комбинацију обвезнице и опције капитала.
- Конвертибилни арбитражни хеџ фонд обично укључује дуге заменљиве обвезнице и кратак део акција у које се претварају.
- Једноставно речено, укључује дугу позицију на обвезнице и кратке позиције на обичне акције или акције.
- Покушава да искористи добит када дође до грешке у цени у фактору конверзије, тј. има за циљ да капитализује погрешне цене између конвертибилне обвезнице и њених основних залиха.
- Ако је конвертибилна обвезница јефтина или ако је потцењена у односу на основну залиху, арбитраж ће заузети дугу позицију у конвертибилној обвезници и кратак део у деоници.
- Супротно томе, ако је конвертибилна обвезница прецијењена у односу на основну залиху, арбитраж ће заузети кратку позицију у конвертибилној обвезници и дугу позицију.
- У таквој стратегији менаџери покушавају да задрже делта неутралну позицију тако да се позиције обвезница и деоница међусобно компензују како тржиште варира.
- ( Делта неутрална позиција - стратегија или позиција због које вредност портфеља остаје непромењена када се појаве мале промене у значају основне хартије од вредности.)
- Кабриолетна арбитража углавном успијева због волатилности.
- Исто је што се акције што више одбијају, појављује се више могућности за прилагођавање делта неутралне заштите и књижење профита од трговања.
Пример
- Висионс Цо. одлучује да изда једногодишњу обвезницу са стопом купона од 5%. Дакле, првог дана трговања она има номиналну вредност од 1.000 америчких долара и да сте је држали до доспећа (годину дана), сакупили бисте 50 камата.
- Обвезница је конвертибилна у 50 акција обичних акција компаније Висион кад год ималац обвезнице жели да их конвертује. Тада је цена акције била 20 долара.
- Ако цена акције компаније Висион порасте на 25 долара, конвертибилни обвезник може да искористи привилегију конверзије. Они сада могу да приме 50 акција Висионове акције.
- Педесет акција по цени од 25 долара вреди 1250 долара. Дакле, ако је конвертибилни обвезник купио предметну обвезницу (1000 УСД), сада је остварио профит од 250 УСД. Ако одлуче да желе да продају обвезницу, могли би да наложе 1250 долара за обвезницу.
- Али шта ако цена акције падне на 15 долара? Конверзија износи 750 УСД (15 * 50 УСД). Ако се то деси, никада не бисте могли да искористите своје право на конверзију у обичне акције. Тада можете да наплатите купон и оригиналну главницу на доспећу.
# 5 Арбитража структуре капитала
- То је стратегија у којој се купује потцењена хартија од вредности предузећа, а продаја њене прецењене хартије од вредности.
- Његов циљ је да профитира од неефикасности цена у структури капитала предузећа издаваоца.
- То је стратегија коју користе многи усмерени, квантитативни и тржишно неутрални кредитни хеџ фондови.
- Укључује дуговање у једном хартији од вредности у структури капитала исте компаније, док истовремено недостаје дуговање у другом вредносном папиру у структури капитала исте компаније.
- На пример, дуге подређене обвезнице и кратке старије обвезнице, дугачки капитал и кратки ЦДС.
Пример
Пример би могао бити - вест о одређеној компанији која лоше послује.
У таквом случају, цене обвезница и акција вероватно ће пасти у великој мери. Али цена акција ће пасти у већем степену из неколико разлога као што су:
- Акционари су у већем ризику да изгубе ако се компанија ликвидира због приоритетног потраживања власника обвезница.
- Дивиденде ће вероватно бити смањене.
- Тржиште залиха је обично ликвидније јер драматичније реагује на вести.
- Док су, с друге стране, годишње исплате обвезница фиксне.
- Интелигентан менаџер фондова искористиће чињеницу да ће акције постати релативно јефтиније од обвезница.
# 6 арбитража са фиксним приходом
- Ова посебна стратегија хеџ фонда доноси профит од могућности арбитраже код хартија од вредности са каматним стопама.
- Овде се претпоставља да супротне позиције користе мале недоследности у ценама, ограничавајући ризик од каматних стопа. Најчешћи тип арбитраже са фиксним дохотком је арбитража с разменом.
- У арбитражама са ширењем свап-а, супротстављене дуге и кратке позиције узимају се у свап и обвезнице Трезора.
- Треба напоменути да такве стратегије пружају релативно мале приносе и могу понекад проузроковати велике губитке.
- Отуда се ова посебна стратегија Хедге фонда назива „Покупљање никла испред ваљка на пару!“
Пример
Хедге фонд заузео је следећу позицију: Дуге 1.000 двогодишњих општинских обвезница по цени од 200 долара.
- 1.000 к 200 УСД = 200.000 УСД ризика (без заштите)
- Општинске обвезнице исплаћују 6% годишње каматне стопе - или 3% полу.
- Трајање је две године, тако да главницу добијате након две године.
Након прве године износ који сте направили под претпоставком да одлучите да поново уложите удео у другу имовину биће:
200.000 УСД к .06 = 12.000 УСД
После две године зарадићете 12000 УСД * 2 = 24 000 УСД.
Али ризикујете све време:
- Општинска обвезница се не враћа.
- Не примам ваше камате.
Дакле, желите да заштитите овај ризик од трајања.
Менаџер фонда за хеџ скраћује замене каматних стопа за две компаније које плаћају годишњу каматну стопу од 6% (3% полугодишње) и опорезују се са 5%.
200 000 УСД к .06 = 12 000 УСД к (0,95) = 11 400 УСД
Тако ће за 2 године бити: 11.400 к 2 = 22.800 УСД
Ако је ово оно што менаџер исплати, онда то морамо одузети од камате на општинске обвезнице: 24.000 - 22.800 америчких долара = 1.200 америчких долара
Тако је 1200 долара приход који је остварен.
# 7 вођен догађајима
- У таквој стратегији, менаџери инвестиција задржавају позиције у компанијама које су укључене у спајања, реструктурирање, тендерске понуде, откупе акционара, размене дугова, издавање хартија од вредности или друга прилагођавања структуре капитала.
Пример
Један пример стратегије вођене догађајима су проблематичне хартије од вредности.
У овој врсти стратегије, хеџ фондови купују дуг компанија у финансијској невољи или су већ пријавиле банкрот.
Ако компанија још увек није поднела захтев за банкрот, управник може продати кратки капитал, кладећи се да ће акције пасти кад то поднесе.
# 8 Глобални макро
- Ова стратегија хеџ фонда има за циљ да профитира од великих економских и политичких промена у разним земљама фокусирајући се на опкладе на каматне стопе, државне обвезнице и валуте.
- Менаџери за инвестиције анализирају економске варијабле и какав ће утицај имати на тржишта. На основу тога развијају инвестиционе стратегије.
- Менаџери анализирају како ће макроекономски трендови утицати на каматне стопе, валуте, робе или акције широм света и заузимају позиције у класи имовине која је најосетљивија по њиховим ставовима.
- У таквим случајевима се примењују разне технике попут систематске анализе, квантитативних и фундаменталних приступа, дугорочних и краткорочних периода држања.
- Менаџери за спровођење ове стратегије обично преферирају високо ликвидне инструменте попут фјучерса и валутних терминских напада.
Пример
Одличан пример глобалне макро стратегије је Џорџ Сорош, који је 1992. године умањио фунту стерлинга. Тада је заузео масовну кратку позицију од преко 10 милијарди долара.
Сходно томе, профитирао је од неспремности Банке Енглеске да или подигне своје каматне стопе на ниво упоредив са нивоима других земаља Европског механизма девизног курса или да плута у валути.
Сорос је зарадио 1,1 милијарду на овој одређеној трговини.
# 9 Само кратко
- Кратка продаја која укључује продају акција за које се очекује пад вредности.
- Да би успешно применили ову стратегију, менаџери фондова морају да састављају финансијске извештаје, разговарају са добављачима или конкурентима како би ископали било какве знакове проблема за ту конкретну компанију.
Најбоље стратегије хеџ фонда из 2014
Испод су Топ хеџ фондови из 2014. са њиховим стратегијама хеџ фонда-
извор: Прекуин
Такође имајте на уму стратегију расподјеле хеџ фондова међу 20 највећих хеџ фондова које је саставио Пакуин
извор: Прекуин
- Топ хедге фондови прате стратегију капитала, а 75% од Топ 20 фондова прати исту.
- Стратегију релативне вредности прати 10% Топ 20 хеџ фонда.
- Макро стратегија, вођена догађајима и више стратегија чине преосталих 15% стратегије.
- Такође, овде потражите више информација о пословима Хедге Фунд-а.
- Да ли се хеџ фондови разликују од инвестиционих банака? - Проверите ово инвестиционо банкарство у односу на хеџ фонд
Закључак
Хедге фондови генеришу неке изванредне сложене годишње приносе. Међутим, ови поврати зависе од ваше способности да правилно примените стратегије хеџ фондова како бисте добили те лепе приносе за своје инвеститоре. Док већина хеџ фондова користи стратегију капитала, други следе релативну вредност, макро стратегију, засновану на догађајима, итд. Такође можете савладати ове стратегије хеџ фондова пратећи тржишта, инвестирајући и континуирано учећи.
Па, које стратегије хедге фондова највише волите?
- Како ући у Хедге Фунд?
- Курс за хеџ фонд
- Како функционише хеџ фонд?
- Каријера хеџ фондова
