Дефиниција авансног рефундирања
Повраћај аванса је поступак у којем се приход од обвезнице користи за рашчишћавање дуга повезаног са другом обвезницом. Овде се нове обвезнице емитују по нижој цени и овај механизам се користи за уклањање већих трошкова камата улагањем у нове обвезнице чији су трошкови камата мањи у поређењу са старом обвезницом.
Објашњење
- Повраћај аванса користи влада када је заинтересована за одлагање раздуживања. Они усвајају ову праксу ради уштеде трошкова камата повезаних са обвезницама. Нове обвезнице се затим користе за отплату дугова повезаних са старим обвезницама. У овој врсти механизма врши се и рефинансирање, што помаже општинама да измире своје неизмирене дугове.
- Покровитељи су именовани да заврше читав поступак. Овај процес се обично одвија када је каматна стопа нижа. Понекад је виђено да гаранти могу продати или купити обвезнице у име општина. То би требало урадити на правилан начин. То може привући неке правне последице јер манипулација ценама обвезница такође може бити доступна како би се учинила продајном.
Како то функционише?
- Генерално је повезан са општинским обвезницама које су обично са ниским каматним стопама. Унапред, повраћај прихода од нових обвезница користи се за отплату свих неизмирених дугова владе. У најновијем извештају о финансијама, ТЦЈА (Закон о смањењу пореза и запошљавању) из 2017. године елиминисао је олакшицу ослобођену пореза за такав механизам поврата за општинске обвезнице.
- То је неопходно када обвезник позајмљује нешто новца са тржишта. О томе се обично сведоче дани близу доспећа обвезница. Приход од нових обвезница се затим одваја на есцров рачун чији је кредитни квалитет обично висок. Сада, након овога, општинске обвезнице ће имати исти кредитни ризик као и остале обвезнице у хартијама од вредности Агенције, и на тај начин ће се извршити поступак повраћаја унапред.
Примери авансног рефундирања
- Обвезница у граду има 500 милиона америчких долара 10% обвезница на тржишту. Обвезнице су издате 2000. године, а доспеће 2020. године. То су обвезнице које се могу позвати и могу се позвати до 2018. У 2015. години каматна стопа на тржишту обвезница забележила је пад и достигла 5%.
- У децембру 2017. године, камата на обвезницу драстично се своди на 2%, а сада је општина помало забринута. Они знају да ову обвезницу могу добити по каматној стопи од 2%, док исте исте обвезнице плаћају 10%, па су сада одлучили да рефинансирају све преостале обвезнице.
- Сазнали су да су платили 220 милиона долара главнице, а остатак је ненаплаћен. Након консултација, одлучили су да издају 300 милиона долара нових обвезница и искористиће целокупан приход од те емисије да рашчисте старе обвезнице. Овај метод је познат као повраћај аванса унапред.
Разлика између авансног рефундирања и тренутног рефундирања
- За ово се каже да се примењује када се приходи од продаје издатих средстава рефундирају више од 90 дана. У исто време, каже се да се тренутни повраћај средстава примењује када се обвезнице издају у року од 90 дана од издавања.
- Повраћај средстава издавалац мора унапред да одвоји приход од продаје од издавања нових обвезница на есцров рачуну, док то није услов у случају тренутног поврата.
- То се обично ради тако што се воде рачуна о свим критеријумима који се односе на преостало стање на обвезницама, док се при тренутном повраћају то обично не води рачуна. Током тренутног поврата новца, општина намерава да измири текуће дугове.
Предности
- Општине могу искористити нижу каматну стопу на тржишту.
- Помаже у рефинансирању управљања целокупном обвезницом.
- Управљање обвезницама може се лако обавити глатким темпом.
- Помаже у изради плана структурирања обвезница у општини.
- Помаже у смањењу трошкова камата.
- Коришћењем овог процеса, приходи од обвезница могу се користити за уклањање неизмирених дугова из старих обвезница.
- Унапред извршеним повраћајем средстава, општинско лице може издати обвезнице са нижом каматном стопом на тржишту, али вредност емисије може бити већа и тада се приход користи за обрачун преостале вредности.
Ограничења
- Ово више није ослобођено пореза.
- Повезани ризик је висок када се државне обвезнице конвертују у хартије од вредности Агенције, а њихов кредитни рејтинг је након тога већи.
- Запојници су ангажовани да заврше цео поступак.
- Ово такође може бити незаконито када је у питању манипулација ценама.
- Каже се да се примењује након истека времена од 90 дана. Влада би требало да затражи раније датуме да прогласи механизам повраћаја унапред ради бољег планирања.
- Механизам поврата аванса понекад може бити разлог за знатно мање издавање обвезница на тржишту, јер може наштетити осећањима власника обвезница који су раније добијали веће камате.
Закључак
- Повраћај аванса је иако веома леп механизам за општинске или државне обвезнице, али има и своја ограничења. Власници обвезница могу се демотивисати улагањем у државне обвезнице. Ценом ових обвезница може се манипулисати или за контролу понуде или за повећање улагања у невладине обвезнице чији су приноси и ризици високи.
- То би требало учинити врло пажљиво ангажовањем стручњака, јер то може изазвати неке правне последице у будућности. Овај механизам је веома користан за издаваоца обвезница, јер могу затражити издавање нових обвезница са нижим интересом на тржишту.
Препоручени чланци
Ово је био водич за шта је авансно рефундирање и његова дефиниција. Овде ћемо разговарати о примерима повраћаја аванса и како то функционише заједно са предностима и ограничењима. О томе можете сазнати из следећих чланака -
- Поврат обвезница
- Докапитализација
- Ианкее Бондс
- Обвезнице високог приноса
- Агенцијска обвезница
