Шта су опције индекса?
Опција индекса је изведени инструмент који прати перформансе целокупног индекса и даје право куповине (или продаје) јединица индекса по уговореној стопи на одређени будући датум. Дов Јонес Индек Оптион је један од таквих примера, где се основ заснива на 1/100 индекса ДЈИА, а мултипликатор је 100 УСД.
Најчешћи примери опција индекса укључују (али нису ограничени на):
- С&П 500 и СПКС
- ДЈКС - индекс Дов Јонес
- ИВБ - иСхарес Русселл 1000® Индек Фунд
- НДКС - Насдак-100
- ОЕКС - СП100 индекс
- ККК - Опције на Насдак-100 Индек праћењу залиха
- РМН - Мини-Русселл 2000®
- РВКС - Индекс варијабилности индекса волатилности ЦБОЕ Русселл 2000®
Компоненте и врсте опција индекса
Као и било коју опцију ваниле, Индек опције карактеришу:
- Основни индекс
- Ударна цена опције
- Датум доспећа / истека опције
- Било да се ради о путној или цалл опцији
Основни индекс је оно што разликује једну опцију од других, нпр. Уговор о опцији на С&П 500 ће купцу опције дати право да купи (или прода) одређене јединице (као што је раније договорено у уговору) С&П индекса и опције писац ће морати да прода (или купи). Опције индекса могу имати широко засноване индексе као што су С&П или Дов Јонес или могу имати индексе специфичне за сектор који су усредсређени на индустрије попут информационе технологије, здравства, банкарства итд., Нпр. ТСКС композитни банкарски индекс.
Пример опције индекса са прорачунима
# 1 - Одређивање цене индексне опције
Опционо одређивање цена је прво и идеално најсложеније. Цене значе коју премију мора купац да плати унапред да би стекао право на куповину (или продају). Опција Премиум теоретски се може израчунати помоћу реплицирајућег портфеља, користећи омјере хеџинга и биномска стабла, али напредније методе попут формуле одређивања цена Блацк Сцхолес Мертон-а, цене Ванна Волге итд. Користе се у типовима финансијских тржишта.
Премија коју плаћа купац опције израчунава се на различите начине. Уобичајени улазни подаци за калкулације Оптион Премиум су Спот цена, Цена удара, Дани до истека, Волатилност цене акције, Ризична стопа поврата, дивиденде, ако постоје, итд.
Формула цена Блацк Сцхолес Мертон-а изражена је на следећи начин:
ц = С 0 Н (д 1 ) - Ке -рТ Н (д 2 )
п = Ке -рТ Н (-д 2 ) - С 0 Н (-д 1 )
Где д 1 = лн (С 0 / К) + (р + σ 2 /2) Т / σ√Т
д 2 = лн (С 0 / К) + (р + σ 2 /2) Т / σ√Т = Д1- σ√Т
Извор: куантлабс.нет
Где
- ц: Премиум / цена цалл опције
- п: Премија / цена пут опције
- С 0 : Спот цена
- К: Штрајк цена
- Н (д 1 ): Расподела вероватноће Спот (Делта опције)
- Н (д 2 ): Расподела вероватноће кретања напредне цене
- Т: време истиче
- р: Стопа поврата без ризика
- σ: Процењена волатилност
Модел цена Ванна-Волга одводи БСМ корак даље и прилагођава горњу формулу ризицима повезаним са нестабилношћу.
Главни проблем повезан са горњим моделима у одређивању цена индексних опција је како обрачунати дивиденде повезане са различитим деоницама у корпи индекса. Да би се процијенила компонента дивиденде, потребно је утврдити дивиденду појединачне дионице и пондерисати их пропорционално свакој дионици у индексу. Други начин је коришћење приноса на дивиденду који су објавили извори података попут Блоомберга.
# 2 - Процена вредности или маркирање на текућем опционом уговору
Вредност позива за купца (или продавца) након уговора до истека се стално мења. У зависности од тога, било која страна може раскинути уговор о опцијама плаћањем трошкова отказивања према договору обе стране.
Израчун укључен у процену сличан је цени опције. Параметри попут волатилности, времена до истека безризичне стопе поврата се мењају у зависности од начина на који функционишу финансијска тржишта.
# 3 - Калкулација исплате
Претпоставимо, фирма Потреба да инвестира у индекс Дов Јонес (ДЈКС) након месец дана. Тренутно Дов Јонес тргује по цени од 267 долара. Фирма А је расположена за Дов Јонес и верује да ће ДЈКС трговати по цени од 290 долара, анализом финансијских података на тржишту. Још једна фирма Б је медвеђа према ДЈКС-у и верује да ће ДЈКС остати испод 265 долара.
Две компаније ће тада формално склопити уговор о позивној опцији са опционалном ценом од 265 УСД и роком доспећа од 1 месеца.
- Фирма А припадаће уговору о Цалл опцији и тиме ће имати право да купи јединице ДЈКС-а од фирме Б по цени од 265 долара, чак и ако се акције АБЦ тргују по цени од 290 долара.
- Да би ово право на куповину добило, предузеће А мораће да плати неки авансни износ познат као Оптион Премиум.
- Фирма А неће бити обавезна да купује јединице ДЈКС-а ако је цена нижа од ударне цене од 265 долара, што доводи до негативног ризика.
- Фирма Б неће имати уговор са Цалл опцијом и мораће да прода јединице ДЈКС-а, без обзира на стопу којом ДЈКС тргује.
- Уговор истиче након одређеног датума истека, тј. 1 месеца
Предности индексних опција
Следе предности ових опција.
- Диверзификација : Индексне опције се заснивају на великој корпи акција. Ово инвеститорима даје лаку алтернативу за диверзификацију.
- Волатилност : Опције индекса су мање променљиве, па их је стога лакше предвидети
- Ликвидност : С обзиром на то да су опције индекса популарне међу трговцима, хеџ фондовима и инвестиционим фирмама, обим доступан за трговање довољан је да одржи распон понуде и тражње, а цене су врло близу поштене цене.
- Готовинска поравнања: Индексне опције се подмирују у готовини. Ово олакшава поравнања за разлику од стварне испоруке залиха у деоницама.
- Релативно јефтина инвестиција као алтернатива него куповина појединачних деоница
Мане индексних опција
Испод су ограничења опција индекса.
- Опције индекса које су мало мање корисне, можда неће бити привлачне за инвеститоре који су спремни да преузму веће ризике за више награда.
- Модели одређивања цена за опције су веома сложени, а да би се узели у обзир основни слични индекси, постаје превише сложен за одређивање цене.
Закључак
Опције индекса могу се користити за заштиту хендикепираног портфеља појединачних акција или за нагађање будућег кретања индекса. Инвеститори могу применити различите стратегије трговања опцијама помоћу индексних опција, тј. Бикови намази, медвеђи намази, покривени позиви, заштитни набори. Ове стратегије могу довести до мање добити, али ризик је у великој мери минимизиран.
