Факторски модели (дефиниција, типови) - Шта су факторски модели у финансијама?

Преглед садржаја

Шта су факторски модели?

Факторски модели су финансијски модели који укључују факторе (макроекономске, основне и статистичке) за одређивање тржишне равнотеже и израчунавање потребне стопе приноса. Такви модели повезују повраћај хартије од вредности појединачним или вишеструким факторима ризика у линеарном моделу и могу се користити као алтернативе модерној теорији портфеља.

Испод су неке од функција које се односе на факторске моделе

  • Максимизација вишка приноса, тј. Алфа (α) (о чему ће бити речи у каснијем делу овог чланка) портфеља;
  • Минимизација волатилности портфеља, тј. Бета (β) портфеља;
  • Осигурајте довољну диверзификацију да бисте поништили ризик специфичан за компанију.

Врсте модела фактора

Постоје првенствено две врсте -

  1. Појединачни фактор
  2. Вишеструки фактор

# 1 - Модел са једним фактором

Најчешћа примена овог модела је модел одређивања цена капиталних средстава (ЦАПМ).

ЦАПМ је модел који прецизно саопштава однос између систематског ризика и очекиваног поврата залиха. Израчунава потребни принос на основу мерења ризика. Да би се то постигло, ослања се на мултипликатор ризика који се назива Бета коефицијент (β).

Формула / структура
Е (Р) и = Р ф + β (Е (Р м ) - Р ф )

Где је Е (Р) И очекивани повраћај улагања

  • Р ф је дефинисана стопа без приноса без ризика, теоретска стопа поврата са нула ризика.
  • β је Бета инвестиције која представља колебљивост инвестиције у поређењу са укупним тржиштем
  • Е (Р м ) је очекивани повраћај на тржиште.
  • Е (Р м ) - Р ф је премија за тржишни ризик.
Пример

Размотрите следећи пример:

Бета одређене акције је 2. Повратак на тржиште је 8%, а стопа без ризика 4%.

Очекивани повратак према горњој формули био би:

  • Очекивани повратак Е (Р) и = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

ЦАПМ је једноставан модел и најчешће се користи у финансијској индустрији. Користи се у израчуну пондерисаних просечних трошкова капитала / трошкова капитала.

Али овај модел заснован је на неколико помало неразумних претпоставки као што је „што је ризичнија инвестиција, то је већи поврат“, што можда не мора бити тачно у свим сценаријима, претпоставка да историјски подаци тачно предвиђају будуће перформансе имовине / залиха итд.

А шта ако постоји много фактора, а не само један који одређује стопу поврата? Стога прелазимо на финансијске моделе и детаљно расправљамо о таквим моделима.

# 2 - Модел вишеструких фактора

Вишефакторски модели су додаци појединачним финансијским моделима. Теорија цена арбитражног поступка је једна од његових претежних примена.

Формула / структура
Р с, т = Р ф + α + β 1 × Ф 1, т + β 2 × Ф 2, т + β 3 × Ф 3, т +… .β н × Ф н, т + Е

Где је Р с, т повратак обезбеђења с у време т

  • Р ф је безризична стопа поврата
  • α је Алфа сигурности -Алфа је константан члан факторног модела. Представља вишак поврата инвестиције у односу на принос референтног индекса. То је вредност за коју инвестиција надмашује индекс. Што је већа алфа, то је боље за инвеститоре
  • Ф 1, т , Ф 2, т , Ф 3, т су фактори - Макроекономски фактори попут девизног курса, стопе инфлације, страних институционалних инвеститора, БДП, итд. Основни фактори П / Е однос, тржишна капитализација итд
  • β 1 , β 2 , β 3 су факторска оптерећења. - Факторска оптерећења, позната и као компонентна оптерећења, коефицијенти су фактора, као што је горе поменуто. На пример, израчунавање Бета помаже инвеститорима да анализирају величину којом се деоница креће у односу на промене на тржишту.
  • Е представља термин грешке - Једначина садржи термин грешке који се користи за даљу прецизност израчуна. Понекад се може користити за дефинисање вести о безбедности које постају доступне инвеститорима.
Пример

Размотрите следећи пример:

Фактор Факторска осетљивост (β) Премија за ризик (Ф 1, т )
Фактор 1 0,60 0,05
Фактор 2 0.54 0.08

Претпоставимо да је стопа поврата без ризика 4%.

Повратак израчунат за горњи пример је следећи:

  • Р = Р ф + β 1 × Ф 1, т + β 2 × Ф 2, т + Е
  • = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
  • = 11,32%

Теорија арбитражног одређивања цена, која је један од уобичајених типова финансијских модела, заснива се на следећим претпоставкама:

  • Повраћај имовине може се описати линеарним факторским моделом
  • Ризик специфичан за имовину / предузеће биће могуће елиминисати диверзификацијом.
  • Не постоје даље могућности арбитраже.

Предности

Овај модел омогућава професионалцима

  • Разумевање изложености ризику капитала, фиксног дохотка и осталих класа имовине.
  • Уверите се да укупни портфељ инвеститора испуњава његову апетит за ризиком и очекивањима за повраћајем.
  • Направите портфеље који дају конзистентни резултат или преправите у складу са карактеристикама одређеног индекса.
  • Процените трошкове сопственог капитала за процену
  • Управљајте ризиком и заштитом.

Мане / Ограничења

  • Тешко је одлучити колико фактора треба укључити у модел.
  • Тумачење значења фактора је субјективно.
  • Одабир доброг скупа питања је сложен, а различити истраживачи ће одабрати различите скупове питања.
  • Неправилна истрага може довести до компликованих исхода.

Занимљиви Чланци...