Шта је формула унутрашње вредности?
Формула за унутрашњу вредност у основи представља нето садашњу вредност свих будућих слободних новчаних токова у капитал (ФЦФЕ) предузећа током читавог периода његовог постојања. То је одраз стварне вредности посла на којем се заснива залиха, тј. Количине новца која се може добити ако се данас прода целокупно предузеће и сва његова имовина.
Формула са унутрашњом вредношћу
Формула за унутрашњу вредност за пословање и залихе представљена је на следећи начин -
# 1 - Формула за унутрашњу вредност предузећа
Математички, формула својствене вредности предузећа може се представити као,
- где је ФЦФЕ и = Слободни новчани ток према капиталу у и- ој години
- ФЦФЕ и = Нето приход и + Амортизација и - Повећање обртног капитала и - Повећање капиталних издатака и - Отплата дуга по постојећем дугу и + Подигнут нови дуг и
- р = дисконтна стопа
- н = Последња пројектована година
# 2 - Формула унутрашње вредности залиха
Израчунавање формуле унутрашње вредности акције врши се тако што се вредност посла подели бројем неизмирених удела предузећа на тржишту. Вредност деоница добијених на овај начин се затим упоређује са тржишном ценом деоница како би се проверило да ли се акцијама тргује изнад / по номиналној вредности / вредности испод њене унутрашње вредности.
Залиха формуле за унутрашњу вредност = Посао са унутрашњом вредношћу / број издатих акција
Објашњење формуле унутрашње вредности
Израчун формуле унутрашње вредности акције може се извршити коришћењем следећих корака:
Корак 1: Прво, одредите будући ФЦФЕ за све предвиђене године на основу расположивог финансијског плана. Предвиђени ФЦФЕ могу се израчунати узимањем најновијег ФЦФЕ и помножити са очекиваном стопом раста.
Корак 2: Сада се дисконтна стопа одређује на основу тренутног тржишног приноса од инвестиције са сличним профилом ризика. Дисконтна стопа је означена са р.
Корак 3: Сада израчунајте ПВ свих ФЦФ дисконтовањем користећи дисконтну стопу.
Корак 4: Сада збројите ПВ свих ФЦФ израчунатих у кораку 3.
Корак 5: Даље, вредност терминала израчунава се множењем ФЦФЕ последње пројектоване године са фактором у опсегу од 10 до 20 (потребна стопа поврата). Вредност терминала представља вредност посла након предвиђеног периода док се предузеће не угаси.
Вредност терминала = ФЦФЕ н * Фактор
Корак 6: Да бисте сада добили вредност за целокупно пословање, додајте вредност корака 4 и дисконтовану вредност корака 5 заједно са готовином и готовинским еквивалентима (ако су доступни).
Корак 7: Коначно, унутрашња вредност по акцији може се извести дељењем вредности у кораку 6 бројем акција у акцији компаније.
Пример формуле за унутрашњу вредност (са Екцел предлошком)
Узмимо пример компаније КСИЗ Лимитед која тренутно тргује на берзи по цени од 40 долара по акцији са 60 милиона деоница. Аналитичар намерава да предвиди унутрашњу вредност деоница на основу доступних тржишних информација. Преовлађујућа потребна стопа поврата коју инвеститори очекују на тржишту је 5%. С друге стране, очекује се да ће слободни новчани ток компаније порасти на 8%.
Следеће финансијске процене су доступне за ЦИ19 на основу којих се морају направити пројекције:
Дакле, из горе датих података прво ћемо израчунати ФЦФЕ за ЦИ19.
ФЦФЕ ЦИ19 (у милионима) = Нето приход + Амортизација - Повећање обртног капитала - Повећање капиталних издатака - Отплата дуга по постојећем дугу + Подигнут нови дуг
- ФЦФЕ ЦИ19 (у милионима) = 200,00 УСД + 15,00 УСД - 20,00 УСД - 150,00 УСД - 50,00 УСД + 100,00 УСД
- = 95,00 УСД
Сада ћемо, користећи овај ФЦФЕ од ЦИ19 и стопу раста ФЦФЕ, израчунати предвиђени ФЦФЕ за ЦИ20 ДО ЦИ23.
Пројектовани ФЦФЕ од ЦИ20
- Пројектовани ФЦФЕ ЦИ20 = $ 95,00 Мн * (1 + 8%) = $ 102,60 Мн
Пројектовани ФЦФЕ од ЦИ21
- Пројектовани ФЦФЕ ЦИ21 = $ 95,00 Мн * (1 + 8%) 2 = $ 110,81 Мн
Пројектовани ФЦФЕ од ЦИ22
- Пројектовани ФЦФЕ ЦИ22 = $ 95,00 Мн * (1 + 8%) 3 = $ 119,67 Мн
Пројектовани ФЦФЕ од ЦИ23
- Пројектовани ФЦФЕ ЦИ23 = $ 95.00 Мн * (1 + 8%) 4 = $ 129.25 Мн
Сада ћемо израчунати вредност терминала.
- Терминал вредност = ФЦФЕ ЦИ23 * (1 / захтеване стопе приноса)
- = 129,25 УСД Мн * (1/5%)
- = 2.584,93 долара, мн
Према томе, израчун унутрашње вредности за компанију биће следећи -
Прорачун унутрашње вредности за компанију
- Вредност компаније = 2.504,34 УСД
После овога, извршићемо израчун унутрашње вредности по акцији, који је следећи -
Прорачун унутрашње вредности по акцији
- Формула за унутрашњу вредност = Вредност предузећа / број издатих акција
- = 2.504,34 УСД / 60 Мн
- = 41,74 УСД
Због тога се акцијама тргује испод њихове фер вредности, и као таква, препоручљиво је да се акција купи тренутно, јер ће у будућности вероватно порасти да би се постигла фер вредност.
Релевантност и употреба формуле за унутрашњу вредност
Вредност коју инвеститори граде богатство купујући фундаментално јаке акције по цени нижој од њихове фер вредности. Идеја иза формуле унутрашње вредности је да краткорочно тржиште обично даје ирационалне цене, али дугорочно ће се корекција тржишта догодити тако да ће се цена акција у просеку вратити на фер вредност.
