Врсте финансијских модела (првих 4) - Примери корак по корак

Преглед садржаја

Врсте финансијских модела

Врсте финансијских модела

Финансијски модели се користе за представљање прогнозе финансијског стања компаније на основу њених историјских перформанси као и будућих очекивања у сврху њихове употребе за финансијску анализу, а најчешћи типови финансијских модела укључују модел дисконтованог новчаног тока (ДЦФ), модел откупа са полугом (ЛБО), упоредиви модел анализе предузећа и модел спајања и преузимања.

Овде је листа 4 најбоље врсте финансијских модела

Модел дисконтованог новчаног тока (ДЦФ)
Модел откупа са полугом
Упоредиви модел анализе предузећа
Модел спајања и преузимања

Размотримо детаљно сваку од њих -

# 1 - Модел дисконтованог новчаног тока

Ово је можда један од најважнијих типова финансијског модела који је део методологија процене. Користи пројектоване слободне новчане токове за које се очекује да ће бити извучени и дисконтује их да би постигао садашњу нето вредност (НПВ), што помаже потенцијалној вредности инвестиције и колико брзо могу да се одвоје од исте.

То се може изразити доњом формулом:

ДЦФ = ЦФ1 / (1 + р) ¹ + ЦФ2 / (1 + р) ² +… + ЦФн / (1 + р) ^н

где је ЦФ1 = новчани ток на крају године

р = снижена стопа поврата

н = Живот пројекта

У прорачуну НПВ, претпоставићемо да је трошак капитала познат за израчунавање НПВ. Формула за НПВ:

(НПВ = Садашња вредност прилива готовине - Садашња вредност одлива готовине),

Ако је НПВ позитиван, онда вреди размислити о пројекту; то је опција која доноси губитке.

Модел дисконтованог новчаног тока - пример

Размотримо пример за разумевање импликација ДЦФ Валаумодела:

Године	0	1	2	3	4
Проток новца	(100.000)	30.000	30.000	40.000	45.000

Почетни новчани ток је 100.000 ИНР за покретање пројектног места, што су сви новчани приливи.

100.000 = 30.000 / (1 + р) ¹ + 30.000 / (1 + р) ² + 40.000 / (1 + р) ³ + 45.000 / (1 + р) ⁴

Рачунајући, р = 15,37%. Дакле, ако се очекује да ће стопа поврата од пројекта бити већа од 15,37%, тада ће се пројекат прихватити да се одбије.

У истраживању капитала, ДЦФ анализа се користи за проналажење основне вредности предузећа (фер вредност предузећа)

# 2 - Модел откупа са полугом

Откуп уз помоћ полуге (ЛБО) је стицање јавног или приватног предузећа са значајним износом позајмљених средстава. Након куповине компаније, однос дуга и капитала је углавном већи од 1 (дуг чини већи део). Током власништва, новчани токови фирме користе се за сервисирање износа дуга и камата. Укупни принос који остварују инвеститори израчунава се на основу излазног тока предузећа (ЕБИТ или ЕБИТДА) и износа дуга који је плаћен током временског хоризонта. Оваква стратегија се углавном користи у финансирању са полугом уз спонзоре попут Привате Екуити фирми које желе да преузму компаније да би их убудуће продавале са добити.

Ако желите професионално да научите ЛБО моделирање, можда ћете желети да погледате 12 и више сати ЛБО моделарског курса

Пример ЛБО модела

Илустративни пример је наведен у наставку са параметрима и претпоставкама:

КСИЗ партнери у приватном капиталу купују АБЦ циљну компанију за пет пута ЕБИТДА на крају године нула (пре почетка рада)
Однос дуга и капитала = 60:40
Претпоставимо да просечна пондерисана каматна стопа на дуг буде 10%
АБЦ очекује да ће у 1. години достићи приход од продаје од 100 милиона долара са ЕБИТДА маржом од 40%.
Очекује се да ће приход расти за 10% из године у годину.
Очекује се да ће ЕБИТДА марже остати непромењене током трајања инвестиције.
Очекује се да ће капитални издаци сваке године износити 15% продаје.
Очекује се да ће се оперативни обртни капитал сваке године повећавати за 5 милиона долара.
Очекује се да ће амортизација износити 20 милиона долара сваке године.
Под претпоставком константне пореске стопе од 40%.
КСИЗ излази из циљне инвестиције након 5. године на истом ЕБИТДА вишеструком коришћеном при уласку (5 пута ЕБИТДА унапред за 12 месеци) - погледајте Терминални вишеструки вредност

Користећи модел уноса 5.0, цена плаћена за набавну цену АБЦ Таргет Цомпани израчунава се множењем ЕБИТДА-е за 1. годину (која представља 40% ЕБИТДА марже на приход од 100 милиона УСД) помножене са 5. Дакле, набавна цена = 40 * 5 = 200 милиона долара.

Финансирање дуга и капитала израчунава се узимајући у обзир однос дуга и капитала =

Део дуга = 60% * 200 милиона долара = 120 милиона долара

Удео у капиталу = 40% * 200 милиона = 80 милиона УСД

На основу горњих претпоставки можемо конструисати табелу на следећи начин:

($ у мм)			Године
	1	2	3	4	5	6
Приход од продаје	100	110	121	133	146	161
ЕБИТДА	40	44	48	53	59	64
Мање: губитак и амортизација	(20)	(20)	(20)	(20)	(20)	(20)
ЕБИТ	20	24	28	33	39	44
Мање: Камата	(12)	(12)	(12)	(12)	(12)	(12)
ЕБТ	8	12	16	21	27	32
Мање: Порез	(3)	(5)	(7)	(8)	(11)	(13)
ПАТ (добит након опорезивања)	5	7	9	13	16	19

Имајте на уму да ће се излазна вредност на крају пете године заснивати на прослеђивању ЕБИТДА вишеструког, биланса успеха за шесту годину, а не пету годину.

Кумулативни слободни новчани ток са полугом може се израчунати на следећи начин:

($ у мм)			Године
	1	2	3	4	5	6
ЕБТ (порез)	5	7	10	13	16
Плус: Д&А (безготовински рок употребе)	20	20	20	20	20
Мање: капитални издаци	(15)	(17)	(18)	(20)	(22)
Мање: Повећање нето обртног капитала	(5)	(5)	(5)	(5)	(5)
Бесплатни новчани ток (ФЦФ)	5	6	7	8	9

Не требамо узимати у обзир информације за ^шесту годину, будући да се ФЦФ од 1. до 5. године може користити за плаћање износа дуга, под претпоставком да се целокупни ФЦФ користи за плаћање дуга. Поврат излаза може се израчунати на следећи начин:

Укупна вредност предузећа на излазу = прослеђивање ЕБИТДА на излазу заједно са излазом вишеструким 5,0 пута за израчунавање излазног ТЕВ. 64 мм к 5,0 к вишеструко = 320 милиона УСД

Нето дуг на излазу (познат и као завршни дуг) израчунава се на следећи начин:

Завршетак дуга = Почетни дуг - Исплата дуга (120 мм - 34 мм у кумулативном ФЦФ = 86 мм)

Завршна вредност капитала = излаз ТЕВ - крајњи дуг (320 мм - 86 мм) - 234 мм

Поврат вишеструког новца (МоМ) ЕВ израчунава се као (Завршетак ЕВ / почетак ЕВ) = (234 мм / 80 мм = 2,93 пута месечно)

Следећа табела је корисна за процену ИРР на основу петогодишњих мултипликација МоМ:

2,0 пута месечно током 5 година ~ 15% ИРР

2,5 пута месечно током пет година ~ 20% ИРР

3.0к МоМ током 5 година ~ 25% ИРР

3,7к МоМ током 5 година ~ 30% ИРР

Стога можемо претпоставити да је подразумевани ИРР за горњи случај приближно 25% или мало испод истог.

# 3 - Упоредни модел анализе компаније

Упоредна анализа предузећа (ЦЦА) је поступак који се користи за процену вредности предузећа користећи метрику других предузећа сличне величине у истој индустрији. Послује под претпоставком да ће слична предузећа имати сличне вишеструке процене, као што је ЕВ / ЕБИТДА. После тога, инвеститори могу релативну компанију упоредити са конкуренцијом.

Критеријуми избора за упоредива предузећа могу се подијелити на сљедећи начин:

Профил предузећа	Финансијски профил
Сектор	Величина
Производи и услуге	Профитабилност
Купци и крајња тржишта	Профил раста
Канали дистрибуције	Повраћај улагања
Географија	Кредитни рејтинг

Најкомплетнији мултипли који се узимају у обзир за упоредну анализу су:

ПЕ вишеструко

Вишеструко вредновање ПЕ, такође познато као „Вишеструка цена“ или „Вишеструка зарада“, израчунава се као:
Цена по акцији / зарада по акцији ИЛИ тржишна капитализација / нето приход
Ово вишеструко указује на цену коју је инвеститор спреман да плати за сваки доходак.

ЕВ / ЕБИТДА вишеструко

Још један уобичајени вишекратник је ЕВ / ЕБИТДА, који се израчунава на следећи начин: Вредност предузећа / ЕБИТДА
где ЕВ представља све послове (обични капитал + нето дуг + приоритетне акције + мањински интерес).
Ово помаже у неутралисању ефекта структуре капитала. ЕБИТДА се обрачунава и власницима дуга и капитала, јер је пре каматне компоненте.

Однос цене и књиговодствене вредности

Однос ПБВ је однос цена / књига је капитал вишеструко израчунат као тржишна цена акције / књиговодствена вредност по акцији или тржишна капитализација / укупни капитал акционара

Кораци које треба имати на уму за вршење упоредне процене су:

Изаберите групу конкурената / сличних компанија са упоредивим индустријама и основним карактеристикама.
Израчунајте тржишну капитализацију = Цена акције Кс Број акција у оптицају.
Израчунајте вредност предузећа
Користите историјске формуле из пријаве предузећа и пројекције управе, аналитичара капитала итд.
Израчунајте различите вишеструке умношке, што ће дати основни увид у то како фирма послује, одражавајући истину иза финансијских информација.
Вреднујте циљну компанију одабиром одговарајућег вишеструког вредновања за референтну групу и вреднујте циљну компанију на основу тог вишеструког. Генерално се користи просек или медијана.

Упоредиви модел анализе предузећа - пример

Горња табела је упоредива компонента за Бок Инц. Као што видите, на левој страни постоји листа компанија, заједно са одговарајућим вишеструким вредностима процене на десној страни.
Вредни мултиплици укључују ЕВ / продају, ЕВ / ЕБИТДА, цену у ФЦФ, итд
Можете узети просек ових индустријских вишеструких вредности за проналажење поштене процене Бок Инц.
За више детаља, погледајте одељак Процена вредности

# 4 - Модел спајања и преузимања

Инвестиционо банкарско братство широко користи врсту финансијског модела. Основни циљ моделирања спајања је да прикаже утицај аквизиције на ЕПС-а преузиматеља и како је овај ЕПС упоредив у индустрији.

Основни кораци за изградњу модела спајања и преузимања су следећи:

Фокус овог модела укључује изградњу биланса стања након спајања два ентитета.

Одељак модела извора и корисника овог модела садржи информације у вези са протоком средстава у трансакцијама спајања и преузимања, посебно одакле новац долази и где новац користи. Инвестициони банкар одређује количину новца прикупљеног разним инструментима капитала и дуга и готовином у рукама за финансирање куповине циљне компаније која представља изворе средстава. Коришћење средстава показаће новац који излази за куповину циља, као и разне накнаде потребне за довршење трансакције. Најважнији фактор је да извори морају бити једнаки употреби средстава.

Готовина = Укупна употреба средстава - Укупни извори средстава без готовине =

(Куповина капитала + накнаде за трансакције + накнаде за финансирање) - (капитал + дуг)

Гоодвилл: То је средство које настаје на билансу стања стицаоца када год стекне циљ по цени која премашује књиговодствену вредност нето материјалне имовине (тј. Укупне материјалне имовине - укупне обавезе) у билансу стања циља. Као део трансакције, неки део стечене имовине циљне компаније често ће бити „уписан“ - вредност имовине ће се повећати након затварања трансакције. Ово повећање процене имовине појавит ће се као пораст остале нематеријалне имовине у билансу стања купца. Ово ће покренути одгођену пореску обавезу, једнаку претпостављеној пореској стопи умањеној за износ који се уписује у остала нематеријална средства.

Формула која се користи за израчунавање добре воље створене у трансакцијама спајања и преузимања:

Нова добра воља = Набавна цена капитала - (Укупна материјална средства - Укупне обавезе) - Упис имовине * (1-Пореска стопа)

Гоодвилл је дугорочно средство, али се никада не амортизује или амортизује уколико се не утврди умањење вредности - ако се утврди да вредност стеченог ентитета постаје нижа од оне коју је првобитни купац за то платио. У том случају, део гоодвилла ће бити „отписан“ као једнократни трошак, тј. Гоодвилл ће бити смањен за једнак износ накнаде за умањење вредности.