Цонтанго (дефиниција, примери) - Како то функционише?

Цонтанго Значење

Цонтанго се односи на ситуацију у којој је цена робе или хартије од вредности у будућности (позната као Футурес Прице) већа од цене такве робе или хартије од вредности тренутно (позната као Спот Прице). Уобичајена је пракса да финансијски инструменти буду у контангу, јер би будућа цена требало да тргује по премији према спот ценама, водећи рачуна о разним факторима као што су безризична стопа, погодност итд. Укратко, означава нормалан тржишни сценарио где се са дужим хартијама од вредности тргује више него са хартијама са краћим датумом.

Објашњење

Израз једначине може се цитирати као-

Фт > Ст

Где,

• Фт означава фјучерс цену и
• Ст означава Спот цену основног средства.

Поставља се поента зашто тржишта остају у ЦонтангоЦонтанго, тј. Спот цене су ниже од терминских цена. Главни разлози који томе доприносе наведени су у наставку:

• Тржишна очекивања раста цена у фјучерсима поменуте основне имовине.
• Погодност Принос је нижи од каматних стопа.
• Потражња за основном имовином, сезонски ефекти такође утичу и доприносе овом утицају (Ово је посебно распрострањено у случају роба као што су гориво итд.)

Пример Цонтанга

У практичном свету, већина фјучерс уговора закључује се са намером да се намире на или пре истека на готовинској основи без стварне размене имовине испоруком, а то чини његово разумевање још важнијим.

Менаџер портфеља КСИЗ је дуго уговарао фјучерс уговор о сировој нафти када је цена фјучерса у јуну 2019. износила 65 долара. Тада је спот цена била 63,50 долара. Стога су се фјучерси трговали с премијом од 1,50 долара преко спот цене, и као такво, тржиште је у ЦонтангоЦонтанго (цена фјучерса је виша од Спот цене). Крајем месеца, који је истекао КСИЗ, одлучио је да рочни уговор пребаци на јулски месец; међутим, у то време се спот цена трговала по цени од 65 долара, а фјучерс цена по цени од 66 долара. Стога су се фјучерси трговали по премији од 1 УСД. Због смањења премијске цене са 1,5 на 1 УСД, менаџер портфеља ће претрпети губитак по повраћају рола као што је наведено у наставку:

• Повратак на ролну = (јунска цена фјучерса-јулска цена фјучерса) / јунска цена фјучерса
• = (65 - 66 УСД) / 65 УСД
• = (1,54%)

Стога постоји негативан повраћај када је тржиште у ЦонтангоЦонтанго.

Слично томе, ако је цена фјучерса из јула месеца котирала на нивоу од 64 долара и као такво, тржиште је у назадовању (Спот цена је виша од цене фјучерса), менаџер портфеља ће добити на ваљању своје позиције како је наведено у наставку:

• Повратак на ролну = (јунска цена фјучерса-јулска цена фјучерса) / јунска цена фјучерса
• = (65 - 64 УСД) / 65 УСД
• = 1,54%

Стога постоји повратак позитивне улоге када је тржиште у назадовању.

Разлика између Цонтанга и Бацквардације

Подаци		Цонтанго		Бацквардатион
Дефиниција		Односи се на ситуацију када је фјучерс цена виша од спот цене.		Односи се на ситуацију када је спот цена већа од будуће цене.
Главни узрок		Будућа потражња за основном имовином резултира фјучерс ценама већим од спот цене.		Нижа будућа потражња или вишак понуде у будућности за основним средством резултирају фјучерс ценама нижим од спот цене.
Стратегија		Када је тржиште у ЦонтангоЦонтанго, трговци могу да зараде куповином по спот ценама и продајом у фјучерсима.		Када је тржиште у назадовању, трговци могу да зараде продајом по спот ценама и куповином фјучерса.
Трошак живе ограде		Повећава трошкове ваљања живе ограде.		Смањује трошкове ваљања живе ограде.
Футурес Цурве		То се дешава када је фјучерска крива нагнута према горе.		То се дешава када је кривина фјучерса нагнута или обрнута у природи.
Хипотеза притиска хеџинга		Под тим доминира понашање заштите корисника.		Под заостатком, доминира понашање хеџинг произвођача.
Трошкови складиштења и држања физичке имовине		Када трошкови складиштења имовине / залиха премашују користи од држања физичке имовине / залиха, фјучерси су атрактивнији од тренутног залиха, а фјучерси ће се трговати по вишој цени од спот цене, а тржиште ће бити у ЦонтангоЦонтанго.		Када су користи од држања физичке имовине / залиха веће од трошкова складиштења имовине / залиха, држање имовине данас је атрактивније од њеног држања у будућности што резултира спот ценама вишим од будуће цене и тржиште ће имати назадовање.
Распоред и основа календара		На овом тржишту календарски распон (Разлика између будуће цене блиског доспећа и будуће цене удаљеног доспећа) и основа (Разлика између спот тржишне цене и фјучерс цене за датум у будућем периоду) су негативни.		На тржишту заостајања, календарски распон и основа су позитивни.
Роллинг Ретурн		Повратак на ролне (повраћај од затварања доспелих фјучерс уговора и њихова замена новим будућим уговорима веће доспелости) је негативан када је терминско тржиште у ЦонтангоЦонтанго, јер су уговори са даљим роком будућег истека виши од уговора у блиском року који истичу.		Ролл Ретурн је позитиван када је тржиште фјучерса у назадовању, јер су уговори са даљим роком будућег истека нижи од уговора у блиском року, који истичу.
Структура појмова		Под овим, термин структура има позитиван нагиб.		Под овим, појам структура има негативан нагиб.

Важно је напоменути да се баш као што се Цонтанго разликује од „нормалног Цонтанга“. Нормални Цонтанго односи се на ситуацију у којој је фјучерс цена већа од очекиване спот цене.

Закључак

Разумевање да ли је тржиште у Цонтангу или Бацквардатион омогућава трговцима као и инвеститорима да правилно кладе у фјучерсе. Дериватне опкладе треба да узму у обзир утицај футурес цене у складу с тим. Омогућава тржиштима да протумаче да се очекује да ће потражња за основном имовином порасти у будућности. То такође доводи до негативног котационог приноса, јер су фјучерс цене увек веће од спот цена, што резултира ролним трошковима за свако месечно превртање.

Препоручени чланак

Ово је био водич за Шта је Цонтанго и његова дефиниција. Овде ћемо разговарати о кључним разликама између Цонтанга и Бацквардације, заједно са важним тачкама, примерима, предностима и недостацима. О томе можете сазнати из следећих чланака -

• Бацквардатион вс. Цонтанго
• Пример тржишне цене
• Деривати у финансијама
• Садашња вредност