Формула за израчунавање терминске стопе
Прослеђивање = ((1 + С 1 ) н 1 / (1 + С 2 ) н 2 ) 1 / (н 1 -н 2 ) - 1Формула терминске стопе помаже у дешифровању криве приноса која је графички приказ приноса на различите обвезнице са различитим роковима доспећа. Може се израчунати на основу спот стопе на даљи будући датум и ближи будући датум и број година до даљег будућег датума и ближег будућег датума.
где је С 1 = Спот стопа до даљег будућег датума,
- С 2 = Стопа тачака до ближег будућег датума, н 1 = Број година до следећег будућег датума,
- н 2 = Број година до ближег будућег датума
Ознака формуле је обично представљена као Ф (2,1), што значи једногодишњу стопу за две године.
Прослеђивање калкулације (корак по корак)
Може се извести коришћењем следећих корака:
- Корак 1: Прво одредите промптну стопу до даљег будућег датума за куповину или продају хартије од вредности, а она се означава са С 1 . Такође израчунајте бр. године до даљег будућег датума, а означава се са н 1 .
- Корак 2: Следеће одредите промптну стопу до ближег будућег датума продаје или куповине исте хартије од вредности и означава се са С 2 . Затим израчунајте бр. године до ближег будућег датума, а означава се са н 2 .
- Корак 3: Коначно, израчунавање терминске стопе за (н 1 - н 2 ) бр. година након н 2 бр. године приказан је доле. Форвард рате = ((1 + С 1 ) н 1 / (1 + С 2 ) н 2 ) 1 / (н 1 -н 2 ) - 1
Примери
Пример # 1
Узмимо пример компаније ПКР Лтд, која је недавно издала обвезнице за прикупљање новца за свој предстојећи пројекат који ће бити завршен у наредне две године. Обвезнице издате са једногодишњим доспећем нуде повраћај улагања од 6,5%, док обвезнице са две године доспећа нуде 7,5% поврата улагања. На основу датих података израчунајте једногодишњу стопу за годину дана.
Дато,
- Спот стопа за две године, С 1 = 7,5%
- Спот стопа за годину дана, С 2 = 6,5%
- Бр. Године за 2. обвезнице, н 1 = 2 године
- Бр. Година за прве обвезнице, н 2 = 1 година
Према горе датим подацима, израчунаћемо једногодишњу стопу компаније ПОР лтд.
Стога ће израчунавање једногодишње терминске стопе за годину дана бити,
Ф (1,1) = ((1 + С 1 ) н 1 / (1 + С 2 ) н 2 ) 1 / (н 1 -н 2 ) - 1
= ((1 + 7,5%) 2 / (1 + 6,5%) 1 ) 1 / (2-1) - 1
За годину дана ФР за годину дана = 8,51%
Пример # 2
Узмимо пример брокерске куће која послује више од једне деценије. Фирма је пружила следеће информације. Табела даје снимак детаљног израчуна терминске стопе.
- Спот стопа за једну годину, С 1 = 5,00%
- Ф (1,1) = 6,50%
- Ж (1,2) = 6,00%
На основу датих података израчунајте спот вредност за две године и три године. Затим израчунајте годину дана унапред стопе за две године од сада.
- С обзиром, С 1 = 5,00%
- Ф (1,1) = 6,50%
- Ж (1,2) = 6,00%
Према томе, спот цена за две године може се израчунати као,
С 2 = ((1 + С 1 ) * (1 + Ф (1,1))) 1/2 - 1
= ((1 + 5,00%) * (1 + 6,50%)) 1/2 - 1
Спот стопа за две године = 5,75%
Стога ће израчунавање спот стопе за три године бити,
С 3 = ((1 + С 1 ) * (1 + Ф (1,2)) 2 ) 1/3 - 1
= ((1 + 5,00%) * (1 + 6,00%) 2 ) 1/3 - 1
Спот стопа за три године = 5,67%
Према томе, обрачун једногодишњег терминског курса за две године биће,
Ф (2,1) = ((1 + С 3 ) 3 / (1 + С 2 ) 2 ) 1 / (3-2) - 1
= ((1 + 5,67%) 3 / (1 + 5,75%) 2 ) - 1
Релевантност и употреба
Терминска стопа се односи на стопу која се користи за дисконтовање плаћања с удаљеног будућег датума на ближи будући датум. Такође се може видети као премошћујући однос између две будуће спот стопе, тј. Даље спот стопе и ближе спот стопе. То је процена онога што тржиште верује да ће бити каматне стопе у будућности за различите рочности.
На пример, претпоставимо да је Јацк данас примио новац и жели да уштеди новац за куповину некретнине годину дана од данас. Сада новац може да уложи у државне хартије од вредности како би био сигуран и ликвидан наредних годину дана. Међутим, у том случају, Јацк има два избора: може или купити државну обвезницу која ће доспети за годину дана, или се може одлучити за куповину друге државне обвезнице која доспева за шест месеци, а затим преврнути новац за још шест -месечна државна обвезница када прва доспева.
У случају да обе опције генеришу исти повраћај улагања, Џек ће бити равнодушан и пристаће на било коју од две опције. Али шта ако је понуђена камата већа за шестомесечне обвезнице од једногодишњих обвезница. У том случају, зарадио ће више новца купујући шестомесечну обвезницу сада и мотајући је још шест месеци. Сада је у игри израчунавање поврата шестомесечне обвезнице за шест месеци. На тај начин, Јацку може помоћи да искористи такве временске разлике у приносу.
