Шта је Греен Бонд?
Зелене обвезнице су посебна врста обвезница на финансијским тржиштима које имају све карактеристике и структуру исплате финансијских инструмената са фиксним дохотком, али је њихова крајња употреба посвећена пројектима заштите животне средине и климатских промена, попут оних чији је циљ развој обновљивих извора енергије, минимизација загађења итд.
Порекло зелених обвезница
- Историја таквих обвезница може се пратити од града Сан Франциска, где су гласачи одобрили приходну обвезницу познату као „соларне обвезнице“ за финансирање обновљиве енергије.
- Одређене развојне банке попут Европске инвестиционе банке издале су 2007. обвезницу везану за капитал, што је праћено Светском банком лансирањем зелених обвезница 2008. године, које су имале обичну структуру обвезница ваниле.
- 2013. године предузећа су почела да учествују у издавању таквих обвезница.
Потражња за зеленим обвезницама
- Према Мрежи знања о клими и развоју постоји потреба за најмање 12 трилиона долара.
- Уједињене нације процењују да јаз у финансирању износи близу 2,5 билиона долара потребних за постизање циљева одрживог развоја.
- Јавни биланси стања (владина потрошња, суверени фондови) немају капацитет за финансирање ових потребних износа, па стога 80% -90% финансирања мора доћи из приватних инвестиција, а самим тим, ове зелене обвезнице постају привлачно средство за служе у ту сврху.
- Отприлике 1500 инвеститора широм света обавезало се на одговорну инвестицијску јавност. Укупна имовина под њиховим управљањем износи 45 билиона долара.
Примери зелене везе
- САД: Тесла Моторс Инц. издала је конвертибилне обвезнице у износу од 600 милиона долара у мају 2013. године.
- НИГЕРИЈА: Нација је започела процес издавања зелене обвезнице вредне 64 милиона долара која је намењена локалним инвеститорима. Приход би се користио за финансирање пројеката са ниским емисијама попут соларне енергије, крчења шума, транспорта итд.
- ИНДИЈА:
- Екпорт-Импорт банка (ЕКСИМ) издала је петогодишње зелене обвезнице од 500 милиона долара. Приход од ових средстава користиће се за финансирање зелених пројеката у земљама индијског потконтинента (осим Индије) попут Бангладеша и Шри Ланке. Ова обвезница је добила рејтинг БББ- од стране Стандард & Поорс и Баа3 од Мооди'с.
- Да банка: Издала зелену обвезницу од 54 милиона долара коју је у потпуности купила Међународна финансијска корпорација (ИФЦ).
- Лондонска берза (ЛСЕ): ЛСЕ је, како би инвеститорима пружио јаснији приступ зеленим пројектима путем зелених обвезница, покренуо низ сегмената зелених обвезница.
Предности
Неке од предности су следеће.
- Издавање зелених обвезница повећава репутацију издаваоца као организације или фирме која је посвећена пружању помоћи у решавању еколошких изазова. Са утицајима предузећа на животну средину која граби све више и више негативног светла, таква веза помаже у показивању воље и склоности фирме да делује на заштити животне средине.
- Пружање приступа одређеном скупу инвеститора који улажу само у еколошке пројекте. Број таквих инвеститора је порастао, па тако и фонд средстава намењених за такве инвестиције. Ове обвезнице су посебно узбудљиве за такав скуп инвеститора.
- Помаже у постизању зелених мандата као што су принципи УН-а за одговорно улагање (ПРИ)
- Како крајња употреба обвезница има позитивне спољне ефекте по животну средину, оне такође имају привлачне пореске бенефиције. Кенијска управа за тржиште капитала подстицај за зелене обвезнице, који је примењен 2017. године
- Све у свему, таква веза делује и као катализатор у развоју локалних финансијских тржишта, што може помоћи у финансирању пројеката изван пројеката који су усредсређени на заштиту животне средине.
- Обично настоји да крајњу употребу прикупљеног капитала пронађе на тржиштима у развоју (ЕМ), док прикупљени новац превасходно дају инвеститори са седиштем из развијених земаља. Дакле, јаз у финансирању ЕМ-а се решава у одређеној мери.
- Издаваоци имају користи јер приходи од обвезница помажу њиховој структури капитала. Као и издаваоци, дозвољено је да одређени проценат прихода користе за отплату банкарских кредита и улагање у обртни капитал. Ови приходи се такође могу користити за замену скупоценог дуга у постојећим зеленим пројектима у случају да издавалац испуњава минимални кредитни рејтинг и да је у прошлости показао добре оперативне перформансе.
Мане
Неки од недостатака су следећи.
- У прошлости су такве обвезнице привлачиле критике у мери у којој крајња употреба новца прикупљеног од таквих обвезница није ишла довољно далеко да би се могла класификовати као зелена.
- Зелене обвезнице не могу цвјетати на неразвијеном финансијском тржишту. Тржиште би требало да има систем за структурирање великих пројеката.
Ограничења
- Многи глобални фондови изразили су забринутост да издавање није довољно диверзификовано у смислу броја издаваоца или земаља у којима је пројекат заснован. У таквом случају нису сигурни у покретање фонда у потпуности посвећеног зеленим пројектима, као ово ће довести до тога да премало обвезница буде прогоњено превеликом потражњом.
- Велики број инвеститора је заинтересован за улагање у зелене обвезнице само ако имају финансијског смисла у смислу поврата за износ претпостављеног ризика. То се за било коју обвезницу своди на кредитни рејтинг обвезнице и инвеститор неће наставити са одлуком о улагању само зато што је зелена ако кредитни рејтинг није повољан.
- Многим инвеститорима је угодније да инвестирају када је издавачка компанија у целини одржива, а не само пројекат.
- Недостатак ликвидности такође је било главно ограничење зелених обвезница. Институционални инвеститори ликвидност одмеравају као важан фактор, а није познато да зелене обвезнице нуде довољно ликвидности у поређењу са другим популарним инвестицијама које су високо тражене међу институционалним инвеститорима.
Закључак
Зелене обвезнице су у порасту, а са повећањем осетљивости на утицај економског раста на животну средину широм света, све више и више инвеститора привлачиће се да улажу у такве инструменте, што ће довести до тога да већи број издавалаца искористи ситуацију и прикупити капитал за зелене пројекте.
Пораст зелених обвезница такође ће се бавити узроцима попут ниске ликвидности, што ће узбудити више институционалних инвеститора да оставе по страни и да се јаве и учествују у њима. Истовремено, регулатори и агенције за кредитни рејтинг морају да осигурају да док је једна са друге стране, обезбеђује се повољно окружење за самоодржавање издавања зелених обвезница, кредитни рејтинг даје поштену и тачну процену ризика на ове обвезнице, поред тога што су крајња употреба зелени пројекти.
