Шта је обвезница без купона?
Обвезница са нула-купоном (такође позната као обвезница са чистим дисконтом или обрачунска обвезница) односи се на оне обвезнице које се издају с попустом на њену номиналну вредност и не врше периодичне исплате камата, за разлику од уобичајене обвезнице која носи купон. Другим речима, његова годишња имплицирана камата укључује се у њену номиналну вредност која се плаћа по доспећу такве обвезнице. Стога је ова обвезница она код које је једини принос исплата номиналне вредности по доспећу.
Објашњење
Ове обвезнице се у почетку продају по цени испод номиналне вредности уз значајан попуст и зато се горе поменути назив Чисте дисконтне обвезнице такође користи за ове обвезнице.
Будући да са таквим Обвезницама не постоје посредни новчани токови, ове врсте обвезница не резултирају ризиком поновног улагања, јер нема готовинских токова пре доспећа који се морају реинвестирати.
Такве обвезнице имају највеће трајање, што је еквивалентно доспећу таквих обвезница и, као такве, подлежу највећем ризику од каматних стопа.
Будући да се обрачуната камата дисконтира од номиналне вредности таквих обвезница при куповини, што ефикасно омогућава инвеститорима без купонских обвезница да купе већи број таквих обвезница у поређењу са било којом другом обвезницом која носи купон.
Формула без обвезница
можемо израчунати садашњу вредност помоћу следеће доле поменуте формуле:
Вредност обвезнице без купона = Вредност доспећа / (1 + и) Број година
Пример
Хајде да схватимо концепт ове обвезнице помоћу примера:
Цубе банка намерава да претплати десетогодишњу обвезницу номиналне вредности 1000 УСД по обвезници. Принос до доспећа даје се као 8%.
Према томе,
Вредност обвезнице без купона = ($ 1000 / (1 + 0,08) 10)
= 463,19 УСД
Тако садашња вредност обвезница са нула купона са приносом до доспећа од 8% и доспећем за 10 година износи 463,19 УСД.
Разлика између тренутне цене обвезнице, тј. 463,19 УСД, и њене номиналне вредности, односно 1000 УСД, представља износ сложене камате која ће се зарадити током 10-годишњег живота обвезнице.
Тако ће Цубе банка платити 463,19 америчких долара и добиће 1000 америчких долара на крају 10 година, тј. Доспећем обвезнице са нула купона, чиме ће зарадити ефективни принос од 8%.
Обвезнице нула-купона наспрам редовног купона
Ево кључних разлика између обвезница са нула-купоном и обвезница са редовним купоном
| Основа | Обвезнице без купона | Обвезница редовног купона | ||
| Значење | Односи се на гаранцију са фиксним приходом, која се продаје са попустом на њену номиналну вредност и не укључује никакав новчани ток током живота Обвезнице, осим на доспећу. | Односи се на осигурање са фиксним приходом, које подразумева редовно плаћање у облику купона и може се издати са попустом или премијом у зависности од динамике тржишта. | ||
| Купони | Током живота нема купона за камате | Редовни купони полугодишње или годишње. | ||
| Трајање | Трајање обвезнице са нула-купоном једнако је доспећу обвезнице. | Трајање редовне обвезнице увек ће бити мање од њеног доспећа. | ||
| Ризик од каматних стопа | Укључује највећи ниво ризика од каматних стопа због дугог трајања обвезнице. | Упоредно мање од обвезница без купона. | ||
| Ризик поновног улагања | Не постоји ризик поновног улагања у обвезнице са нула-купонима, јер нема новчаних токова током живота обвезнице. | Трпи ризик поновног улагања због редовног новчаног тока у облику купонских исплата током живота Обвезнице. |
Предности
# 1 - Предвидљивост поврата
Ово нуди унапред одређене приносе ако се држе до доспећа, што их чини пожељним избором међу инвеститорима који имају дугорочне циљеве или онима који желе осигурати принос, а не намерава да се бави било којом врстом волатилности која је обично повезана са другим врстама финансијских инструмената као што су акције итд. .
# 2 - уклања ризик од поновног улагања
Ове обвезнице избегавају ризик поновног улагања купонских обвезница, јер се каматне стопе мењају с временом, што утиче на принос до доспећа таквих обвезница са купоном. Будући да не постоје привремени новчани токови, инвеститору је осигурана фиксна стопа поврата.
# 3 - Дужи временски оквир
Обично се ове обвезнице издају на дужи временски период, што потенцијални инвеститор може користити за усклађивање са својим животним циљевима као што су брак, образовање деце и пензионисање итд. Тако паметни инвеститор на основу свог временског хоризонта може улагати у Зеро-купонске обвезнице различитог рока доспећа тако што ће у почетку уплатити мањи износ (пошто се Обвезнице са нула-купонима издају са великим попустима, може се купити више са мањим износом) и распореди их према њиховом каријера и животни циљеви, а да на њих не утиче променљивост.
Мане
# 1- Неликвидна секундарна тржишта
Немају све обвезнице са нула-купоном спремно секундарно тржиште, што резултира неликвидношћу. Даље, у случају било каквих хитних потреба средстава, тешко је исте ликвидирати без велике фризуре у вредности.
# 2 - Ризик високог трајања и каматне стопе
Они имају један прилив готовине за инвеститора, што се дешава по доспећу, и као такве, ове обвезнице имају највеће трајање, што резултира ризиком од каматне стопе. Даље, оне се издају са одредбама о позивима које омогућавају издаваоцу таквих Обвезница да откупи обвезнице пре њиховог доспећа по датумима и ценама, које су унапред одређене у време издавања таквих Обвезница. У таквим случајевима, инвеститору остаје ризик да реинвестира зараду по стопама доступним у време откупа, што ће очигледно бити мање од раније предвиђеног приноса на откупљене обвезнице.
# 3 - Нема редовног прихода
Не нуди редован извор прихода и потпуно је неприкладан за оне који траже стабилан редован извор прихода. Даље, сваке године се мора платити порез на обрачунате камате на такве обвезнице. Међутим, овде је прикладно приметити да постоје одређене категорије обвезница без купона, које могу превазићи проблем опорезивања.
