Шта је вредност предузећа?
Вредност предузећа је мера укупне вредности предузећа и пружа преглед целокупног тржишта, а не само вредност капитала, покрива сва власничка потраживања из дуга и капитала, овај однос је посебно важан за вредновање преузимања и израчунава се као тржишна вредност дуга плус тржишна вредност капитала умањена за готовину и готовинске еквиваленте.
Објашњена формула
Вредност предузећа (ЕВ) = (Тржишна капитализација + Тржишна вредност преференцијалног капитала + Тржишна вредност дуга + Мањинска камата) - Готовина и новчани еквиваленти
Понекад стечено предузеће може имати и одређене придружене компаније чија се вредност такође мора одузети да би се добила вредност фирме. Такође, ако у билансу стања стечене компаније постоје нефондовске пензијске обавезе, оне се морају додати.
Слично томе, Ентерприсе Валуе Формула такође укључује и друге уобичајене.
Много пута вредност мањинског удела и вредности преференцијалног капитала нису значајне или су једнаке нули за компанију. То је зато што их једноставно нема. У том случају, горња Формула вредности предузећа има следеће једноставније облике, као што су опције за акције запослених, одредбе о напуштању, одредбе о заштити животне средине и тако даље, јер оне такође одражавају потраживања према компанији.
Вредност предузећа (ЕВ) = Тржишна капитализација + Тржишна вредност дуга - Новац и новчани еквиваленти
Гледајући горњу формулу, може се разумети да се чврста вредност заправо добија усавршавањем тржишне капитализације.
Тржишна капитализација је једноставно цена акције акције компаније помножена са укупним бројем издатих акција. С друге стране, ЕВ има оне додатне термине приказане горе, што резултира цифром која може плодоносније послужити у сврху инвеститора.
Сазнајте више о „Вредност предузећа наспрам тржишне капитализације“
Предузећа Вредност предузећа
Главни изрази који се користе у ЕВ израчуну предузећа су тржишна капитализација, преферирани капитал, дуг, новац и новчани еквиваленти и мањинска камата. Покушајмо, дакле, мало детаљно да разумемо ове појмове на примерима.
1. корак - Израчунајте тржишну капитализацију:
То је тржишна вредност обичних акција предузећа, која је једнака производу броја акција (обичног капитала) и тренутне тржишне цене по акцији.
У доњем примеру имамо компаније које котирају на врху, заједно са изванредним ценама и акцијама.
- Тржишна капитализација = цена к удео акција.
- Тржишна капитализација Амазон.цом = 785,33 к 475,2 = 373.162,5 милиона долара
извор: ицхартс
Корак # 2 - Израчунајте дуг
Садрже обвезнице и банкарске зајмове. Ставке попут трговинског кредита нису укључене у дуг. Једном када се предузеће стекне, ти дугови постају одговорност стицаоца. Стицалац постаје одговоран за отплату дугова из новчаних токова пословања, због чега се додају у обрачун вредности предузећа. На пример, Јохнсон & Јохнсон има укупан дуг од 26.865 милиона долара.
извор: ицхартс
3. корак - Израчунајте приоритетне акције:
Укључују откупне повлаштене акције. Они имају приоритет над обичним акцијама и стога су ефективно слични дугу. Због тога пожељне акције представљају потраживање од предузећа које се мора узети у обрачун вредности предузећа.
Као што можете приметити да нема много компанија са приоритетним акцијама. Банк оф Америца има приоритетне акције од 22.273 милиона долара.
Корак # 4 - Пронађите интерес мањина:
То је заправо удео зависних предузећа у власништву мањинских акционара. Стога би се то требало третирати као дугорочна обавеза.
Као и преференцијалне акције, мањинске камате највероватније недостају у билансу стања или је обично мали број за разматрање. На пример, АТ&Т има мањински удео од 969 милиона долара.
Корак # 5 - Пронађите новац и готовинске еквиваленте
Готовина и готовински еквиваленти су веома познати. Укључује готовину у готовини, готовину у банци, плус краткорочне инвестиције. Већина високоликвидне имовине сматра се еквивалентном готовини јер се лако може конвертовати у готовину. С обзиром на то да ефективно смањују цену стицања, одузимају се за израчунавање вредности предузећа.
Алпхабет (Гоогле) има готовину и готовинске еквиваленте од 16.549 милиона долара.
Калкулација вредности предузећа - све у једном
Након што смо попунили све потребне податке у екцел листу, можемо израчунати вредност предузећа помоћу формуле.
ЕВ формула = (Тржишна капитализација + дуг + Пожељни капитал + Мањински интерес) - Новац и новчани еквиваленти
ЕВ формула за Веризон = 201.752,6 $ + 116.218 $ + 0 + 1.414 $ - 4.470 $ = 314.915 милиона
Зашто користити Ентерприсе Валуе?
Вредност фирме може се сматрати теоретском ценом преузимања ако би компанију требало да преузме друга компанија. Ова цена се може сматрати прихватљивом за купца, као и за продавца када седе да преговарају о куповини.
Ев је изузетно витална метрика која се користи у сврхе пословне процене, финансијског моделирања и процене, рачуноводства, анализе портфеља и анализе ризика. Вредност фирме такође прихватају сви као тачнији приказ вредности предузећа од једноставне тржишне капитализације.
То је углавном због тога што узима у обзир и друге значајне импликације са којима ће стицалац морати да се суочи као нови власник стечене компаније. Следећа два параграфа лако ће вам помоћи да разумете овај концепт.
Уз сву текућу и дугорочну имовину предузећа, стицалац ће такође постати власник дужничких обавеза. Дакле, шта год да буду краткорочне и дугорочне исплате дуга и камата које доспевају у будућности, оне ће повећати трошкове стицања које је стицалац имао.
Слично томе, сва готовина у билансу стања стеченог предузећа такође ће тада отићи у руке компаније стицаоца. Дакле, компанија стицалац може искористити ту готовину за исплату дужника за подмиривање било којих других обавеза компаније. Дакле, износ готовине присутан у билансу стања стечене компаније треба одузети да би се дошло до тачне теоријске вредности предузећа.
Претходна два параграфа јасно објашњавају зашто се сав дуг додаје док се сав новац и новчани еквиваленти одузимају од вредности тржишне капитализације док ми радимо калкулацију вредности предузећа.
Пример вредности предузећа - основна студија случаја
Претпоставимо да компанија АБЦ разматра куповину друге компаније КСИЗ. Сада, који износ који треба платити треба да има на уму АБЦ у ту сврху? Или, која је вредност предузећа / предузећа вредност КСИЗ ако има следеће финансијске детаље?
- Акције у акцији = 1.000.000
- Цена акције = 20 УСД по акцији
- Тржишна вредност дуга = 10.000.000 УСД
- Новац и новчани еквиваленти = 8.000.000 УСД
- Тржишна вредност преферираног капитала = 500.000 УСД
- Мањинска камата = 2.000.000 УСД
Тржишна капитализација биће једнака (Акције у акцији * Цена акције) = (1.000.000 * 20 УСД) = 20.000.000 УСД.
Стога се прорачун врши на следећи начин:
Формула вредности предузећа = (Тржишна капитализација + Тржишна вредност жељеног капитала + Тржишна вредност дуга + Мањинска камата) - Готовина и новчани еквиваленти
= (20.000.000 УСД + 500.000 УСД + 10.000.000 УСД + 2.000.000 УСД) - 8.000.000 УСД = 24.500.000 УСД
То је чврста вредност компаније КСИЗ, а иста је она цифра коју компанија АБЦ мора имати на уму ако размишља о преузимању компаније КСИЗ.
У горњем примеру, вредност предузећа је 22,5% већа од тржишне капитализације КСИЗ. То значи да ће, ако АБЦ купи КСИЗ, платити премију од 22,5% у односу на тренутну цену акције КСИЗ. То подразумева да ће АБЦ платити 24,5 долара по акцији за куповину КСИЗ, чија цена акције износи 20 долара по акцији. То се дешава у стварном свету, јер опћенито, чврста вриједност компаније са значајном полугом је већа од њене тржишне капитализације.
Пример куповине МЕНТ-а Сиеменс АГ
Врло недавно преузимање вести плута на Валл Стреету је да је немачки конгломерат Сиеменс АГ (СИЕГИ, СМАВФ), ће преузети аутоматизацију дизајна и индустријски софтвер услуга за $ 37.25 по акцији у готовини ментор графика Цорп (МЕНТ), што представља вредност фирме (ЕВ) од 4,5 милијарди долара. Ово саопштење је објављено у понедељак, 14. новембра 2016.
Сада би се цена акција Ментор Грапхицс Цорп. на тржишту стално мењала. Али у вести се наводи да понуђена цена од 4,5 милијарди долара представља премију од 21% на цену затварања Ментора последњег трговинског дана пре најаве, односно 11. новембра 2016.
извор: ицхартс
ЕВ вишеструки
Једном када знате како да израчунате вредност предузећа, она се може користити за извођење неких интегралних вишекратника названих Ентерприсе Мултиплес. Множитељи ЕВ се врло често користе у домену истраживања капитала и инвестиционог банкарства за вршење релативних процена.
- Ентерприсе Мултиплес се заснивају на односу између вредности предузећа у смислу тржишне вредности његовог укупног капитала из свих извора и оперативне зараде, која се генерално узима као ЕБИТДА. Вишеструки ЕВ / ЕБИТДА има позитивну корелацију са повећањем слободног новчаног тока према предузећу (ФЦФФ) и негативну корелацију са нивоом ризика и пондерисаним просечним трошковима капитала (ВАЦЦ).
- Овај вишеструки резултат је кориснији од коефицијента ПЕ ако се морају упоређивати предузећа са различитим степеном финансијске полуге (ДФЛ).
- Остали вишеструки вишеструки проценти који садрже ЕВ (вредност фирме) су ЕВ / ЕБИТ и ЕВ / Продаја. ЕВ такође укључује ефекат ликвидних средстава и вредност дуга предузећа. Дакле, вишеструки ЕВ / продаја служи бољој сврси од односа цена / продаја.
Такође, погледајте вредност предузећа у односу на вредност капитала.
ЕВ - Зашто можда није исто за све?
Ако је прорачун вредности предузећа једноставан као замена вредности у датој формули, зашто две различите особе добијају још један ЕВ за исто предузеће?
Гледај! Тржишна капитализација је једноставна за израчунавање. Дакле, обојица ће добити потпуно исту вредност за тај појам. Међутим, остали укључени услови нису дати такви какви јесу, у већини случајева, чак ни у финансијским извештајима. Морају се извести, израчунати и прилагодити из одређених разлога. Без таквих прилагођавања, па чак и субјективних процена, готово је немогуће израчунати вредност предузећа (вредност фирме). И то је место где се појављују варијације у израчунавању вредности предузећа које су радиле две различите особе.
Узмите на пример дуг. Великим делом корпоративног дуга не тргује се јавно. Уместо тога, већина је у облику банкарског финансирања, финансијског закупа и других облика дуга за које не постоји тржишна цена. Па како пронаћи толико потребан израз „Тржишна вредност дуга“ из података датих у финансијским извештајима компаније? Потребна су му прилагођавања и субјективне процене о којима сам говорио у горњем пасусу.
Даље, основни подаци попут стања готовине, нивоа дуга и резервисања не објављују се често (углавном једном годишње). Дакле, ове вредности треба да пројектујете ако процењујете ЕВ (вредност фирме) компаније усред године (или било ког периода извештавања по том питању).
Слично томе, у књигама се извештава о удружењима и мањинским интересима према њиховим историјским вредностима. Не одражавају своју тренутну „тржишну вредност“. Такође, нефондовске пензијске обавезе укључују различите претпоставке и не представљају праву „тржишну“ вредност. Дакле, ово двоје треба проценити прилагођавањем објављених вредности.
Понекад, у многим професионалним проценама, узимају горе наведене изразе по номиналним или књиговодственим вредностима како их извештава компанија. Међутим, управо тачност у процени ових појмова означава разлику између почетника и стручњака за проналажење ЕВ.
Закључак
Ентерприсе Валуе је свеобухватна мера укупне вредности компаније. То је усавршавање тржишне капитализације и узима у обзир потраживања свих подносилаца захтева (повериоци, како обезбеђени, тако и неосигурани, као и акционари, преференцијални и заједнички, а не само тржишна вредност капитала.
Корисно је доносити инвестиционе одлуке за мале инвеститоре, као и купце контролних интереса. Такође се користи за упоређивање одређеног броја компанија са разноврсним структурама капитала, јер је метрика неутрална за капитал.
Постоје неки корисни односи који садрже ЕВ као појам. Ови показатељи су такође корисни у релативној процени предузећа.
Коначно, ЕВ (чврста вредност) није вредност добијена сабирањем и одузимањем одређених задатих вредности. Већина укључених израза мора се извести прилагођавањем и субјективним проценама, што може довести до тога да коначна вредност варира од једног до другог аналитичара.
Ентерприсе Валуе Видео
Корисни постови
Овај чланак је био водич за шта је вредност предузећа и његова дефиниција. Овде ћемо разговарати о томе зашто је ЕВ користан за анализу аквизиције и пронаћи ЕВ за Аппле, АТ&Т, Веризон и друге. Такође можете погледати ове чланке у наставку да бисте сазнали више о проценама -
- Формула вредности капитала
- Формула вредности капитала
- Вредност предузећа наспрам тржишне капитализације
- Збир вредновања делова
