Ризици и проблеми хеџ фонда за инвеститоре - ВаллстреетМојо

Преглед садржаја

Ризици и проблеми хеџ фонда за инвеститоре

Ризици и проблеми хеџ фонда за инвеститоре

Главни разлози улагања у хеџ фондове су диверзификација фондова и максимизирање поврата инвеститора, али високи приноси носе трошак већег ризика јер се хеџ фондови улажу у ризичне портфеље, као и у деривате којима је својствен ризик и тржишни ризик. у њему, који инвеститорима може или дати огромне приносе, или их претворити у губитке, а инвеститор може имати негативне приносе.

Објашњење

Чини се да су хеџ фондови врло уносан предлог за инвеститоре са високим ризиком и високим апетитом. Међутим, то представља неке изазове, посебно за инвеститоре који улажу милионе и милијарде долара. Постоје нека својствена питања хеџ фондова која су се такође значајно повећала након финансијске кризе 2008. године.

Инвеститори хеџ фонда из већине земаља морају бити квалификовани инвеститори за које се претпоставља да су свесни инвестиционих ризика и прихватају те ризике због потенцијално великог приноса на располагању. Менаџери хеџ фонда такође користе свеобухватне стратегије управљања ризицима за заштиту инвеститора хеџ фонда, од којих се очекује да буду вредни, јер је менаџер хеџ фонда такође значајан деоничар одређеног хеџ фонда. Фондови такође могу именовати „службеника за ризике“ који ће процењивати и управљати ризицима, али неће бити укључен у Трговинске активности Фонда или у примени стратегија као што су формални модели ризика портфеља.

# 1 - Регулаторни подаци и транспарентност

Хеџ фондови су приватна лица са релативно мањим захтевима за јавним објављивањем. То се, пак, доживљава као „недостатак транспарентности“ у неизмерном интересу заједнице.

Још једна уобичајена перцепција је да у поређењу са разним другим менаџерима финансијских инвестиција, менаџери хедге фондова нису подвргнути регулаторном надзору и строгим захтевима за регистрацију.
Такве карактеристике излажу средства преварама, неисправном пословању, неусклађености управљања Фондом у случају више управника итд.
Америчка влада и власти ЕУ инсистирају да пријаве додатне информације које побољшавају транспарентност, углавном након догађаја као што су Финансијска криза 2008. и пад ЕУ 2010. године.
Поред тога, утицај институционалних инвеститора врши притисак на хеџ фондове да пруже више информација о методологији процене, позицијама и изложеностима полуге.

# 2 - Ризици улагања

Хеџ фондови деле неколико ризика, јер су друге инвестиционе класе широко класификоване као ризик ликвидности и ризик менаџера. Ликвидност се односи на то колико брзо се сигурност може претворити у готовину. Фондови углавном користе период закључавања током којег инвеститор не може подићи новац или напустити Фонд.

То може блокирати могуће могућности ликвидности током периода закључавања, који може бити у распону од 1-3 године.
Многе такве инвестиције користе технике полуге, које су пракса куповине имовине засноване на позајмљеном новцу или коришћења деривата за добијање тржишне изложености над капиталом инвеститора.
На пример, ако хеџ фонд има 1000 долара за куповину једне акције Аппле Инц., али менаџер фонда претпоставља да ће цена акције порасти на 1200 долара након лансирања његове најновије верзије за иПхоне. На основу овога, може да искористи своју позицију да од брокера позајми 9.000 долара и, укупно, купи десет акција за 10.000 долара. То је врло ризичан приједлог, јер нема ограничења на горе или на доље. С једне стране, ако цена акције достигне 1200 долара, менаџер фонда остварује укупан добитак од 2000 долара (1200 * 10 = 12000 долара - цена куповине од 10.000 долара). Међутим, с друге стране, ако цена акције падне на 900 америчких долара, тада ће брокер упутити позив маржи менаџеру фонда и продати свих својих десет акција да би повратио понуђени зајам од 9000 америчких долара. Ово ће ограничити губитак за менаџера хеџ фонда,при чему неће доћи до добитка од пада од 10% на тржишној цени Апплеових акција.
Још један огроман ризик за све инвеститоре хеџ фонда је ризик губитка целокупне инвестиције. Меморандум о понуди (Проспект) хеџ фонда генерално наводи да инвеститор треба да има апетит да изгуби целокупан износ улагања у случају непредвиђених околности, а да хеџ фонд не сматра одговорним.

извор: рбх.цом

Такође, погледајте како функционишу хеџ фондови?

# 3 - Ризик концентрације

Ова врста ризика укључује прекомерно фокусирање на одређену врсту стратегије или улагање у ограничени сектор ради повећања приноса.
Такви ризици могу бити опречни за одређене инвеститоре који очекују да ће велика диверзификација фондова повећати принос у различитим секторима.
Нпр., Инвеститори у хедге фондове можда имају одбрамбену технику улагања средстава у ФМЦГ сектор, јер је ово индустрија која ће континуирано радити са широким опсегом ширења у складу са променљивим захтевима купаца.
Међутим, ако су макроекономски услови динамични попут изазова са инфлацијом, високи улазни трошкови, мања потрошња потрошача, заузврат, подстаћи ће спиралу према доле за читав ФМЦГ сектор и ометати укупан раст.
Ако је менаџер хеџ фонда ставио сва јаја у једну корпу, тада ће учинак ФМЦГ сектора бити директно пропорционалан учинку Фонда.
Супротно томе, ако су фондови диверзификовани у више сектора као што су ФМЦГ, челик, фармацеутска индустрија, банкарство итд., Тада пад перформанси једног сектора може бити неутралисан разумевањем друге индустрије.
Ово ће у великој мери зависити од макроекономских услова региона у који се врше инвестиције и његовог будућег потенцијала.

Корисни линкови о хеџ фонду

Спискови хеџ фонда према земљи, региону или стратегији
Списак топ 250 хеџ фондова (од АУМ)

# 4 - Питања перформанси

Од финансијске кризе 2008. године, наводно је шарм индустрије хеџ фондова мало попустио. То је због различитих фактора повезаних са формирањем каматних стопа, кретањем кредита, волатилношћу берзе, полугом и владином интервенцијом, стварајући разне препреке које смањују могућности чак и највештијим управницима фондова.

Једно од подручја где хеџ фондови зарађују је искориштавање волатилности и њихова продаја. Као што је приказано на доњем графикону, индекс волатилности непрекидно опада наниже од 2009. године, а волатилност је тешко продати јер нема никога за искоришћавање.

Ово погоршање перформанси може се приписати прекомерном броју инвеститора. Инвеститори хеџ фонда постали су врло опрезни у свом приступу и одлучују се да сачувају свој капитал чак и у најгорим условима.
Како се број хеџ фондова повећавао, чинећи га индустријом од три билиона долара, учествује више инвеститора. Ипак, укупни учинак се смањио откако је на тржиште ушло више менаџера хеџ фондова, смањујући ефекат више стратегија које су се традиционално сматрале шпекулативним.
У таквим случајевима вештине менаџера фондова могу себи створити нишу побеђујући различите процене и надмашујући очекивања општег расположења на тржишту.

# 5 - Растуће таксе и динамизам премијера

Менаџери фондова сада почињу да осећају ефекте банкарских прописа, који су ојачани након финансијске кризе 2008. године, посебно прописа Базела ИИИ.

Ова ажурирана правила захтевају од банака да држе више капитала кроз стопу капитализације, која блокира новац према регулаторним захтевима, ограничавајући ниво и све већи фокус на ликвидност, утичући на капацитет и економију банака.
То је такође резултирало променљивим променама у начину на који поглед главног брокера гледа на однос хеџ фонда.
Примарни брокери су почели да захтевају веће накнаде од менаџера хеџ фонда за пружање њихових услуга, што заузврат има утицаја на перформансе хеџ фонда и, заузврат, чини их мање уносним у послу који већ ствара маржу.
Ово је навело менаџере фондова да процене на који начин добијају финансирање или, ако је потребно, да изврше радикалне промене у својим стратегијама.
То је инвеститоре узнемирило, посебно за оне чија су улагања у периоду „закључавања“.

# 6 - Неподударање или непотпуне информације

Менаџери фонда морају редовно откривати учинке Фонда. Међутим, резултати се могу измислити како би одговарали упутствима управника фонда, јер државне или савезне власти не прегледавају и не одобравају документа која нуде понуду.
Хеџ фонд може имати мало или нимало оперативне историје или перформанси, па стога може користити хипотетичке мере извршења, које не морају нужно одражавати стварну трговину коју је извршио менаџер или саветник.
Инвеститори хеџ фонда треба пажљиво да провере исте и да доведу у питање могуће одступања.
На пример, хеџ фонд може имати врло компликовану пореску структуру која може открити могуће рупе, али типични инвеститор не разуме је.
Менаџер фонда може улагати у П-ноте индијске берзе, али преусмерен кроз пореско оазу. Међутим, менаџер може извршити такву инвестицију чинећи да сва плаћања пореза обмањују инвеститоре.
Хеџ фонд не може пружити никакву транспарентност у вези са својим основним улагањима (укључујући под-фондове у структури фонда фондова) инвеститорима, што ће инвеститорима бити тешко надгледати.
У оквиру тога постоји могућност да се тргује на основу стручности и искуства независних менаџера / саветника, чији идентитет инвеститорима неће бити откривен.

# 7 - Опорезивање

Хеџ фондови се обично опорезују као партнерства како би се избегли случајеви „двоструког опорезивања“ и добит и губици који се преносе на инвеститоре.
Ови добици, губици и одбитци додељују се инвеститорима за одговарајућу фискалну годину како је утврдио генерални партнер.
То је штетно за инвеститоре, јер ће они сносити порезне обавезе, а не хеџ фонд.
Пореске пријаве за Фонд обично припрема рачуноводствена фирма, која хедге фонду пружа могућност ревизије.
Трошкови се такође преносе на инвеститоре, у зависности од тога да ли је хеџ фонд током године несигурност „Трговац“ или „Инвеститор“. Разлика у лечењу може се мењати сваке године, а разлике су:
Ако се Фонд третира као трговац, инвеститори могу одбити свој део трошкова средстава,
Ако се Фонд третира као инвеститор, они могу одбити свој удео у трошковима средстава само ако тај износ прелази 2% прилагођеног бруто прихода инвеститора.
Поред тога, инвеститори могу такође захтевати државне или локалне пријаве пореза на доходак уз савезне пореске пријаве.
Недостатак за оф-шор инвеститоре, ако није ослобођен пореза, јесте тај што ће се њихова добит књижити умањена за све трошкове и пореске обавезе.
На пример, америчка влада опорезује сву офшор добит по врло високим стопама и намећући одбитне камате на порез који се дугује на било који одложени приход након што се акције или фондови продају или расподеле.
У случају дивиденди, офф-схоре инвеститорима се такође намеће „порез без одбитка“, који је обично у распону од 25% -30%, у зависности од земље из које се врши улагање и споразума о опорезивању који се дели са таквим нације.
Дакле, ако би за локалне инвеститоре пореска обавеза била у распону од 15%, за офшор такве казне могу се попети на чак 35%.

# 8 - Проблем обиља

Тренутно је највећи проблем са којим се суочава индустрија хеџ фондова постојање превише превише хеџ фондова.

Ако инвеститор жели да умножи своју инвестицију и генерише континуирани тренд позитивног алфа (приноса изнад приноса прилагођеног ризику), хеџ фонд мора редовно да буде изузетан.
Овде је питање за инвеститоре хеџ фонда у који ће фонд наставити са својим улагањима.
Већина малих хеџ фондова тренутно се бори са теретом додатних трошкова који се намећу заједно са провизијама за брокерско пословање. Као резултат тога, да би фонд опстао, мора имати добар пораст имовине под управљањем (АУМ) на најмање 500 милиона долара за сузбијање све већих трошкова и апетита за ризиком који треба да подстакне за остваривање великих приноса.
Фонду у таквим случајевима требаће отприлике три године да се разбије чак и након што може да заради и прекрши ограничење „високе воде“ за наплату накнада за перформансе.

Испод је пример табеле која објашњава исто за АБЦ Фунд Лтд:

Године	Имовина мања од милиона долара (мил УСД)	Перформансе	Бруто приход - Мгмт накнаде (мил. УСД) (Претпостављено @ 1,75%)	Бруто приход - учинак ($ ММ) (Претпостављено)	Расход ($ ММ) (Претпостављено)	Профитабилност ($ ММ) (Приход од учинка умањен за трошкове)
1	50	12%	0.875	1.05	2.625	-1.575
2	100	12%	1.750	2.10	2.625	-0.525
3	200	12%	3.50	4.20	3.50	0,70
4	500	12%	8.75	10.50	5.0	5.50

Из горњег примера можемо утврдити да како се имовина фонда повећава, тако се повећавају и трошкови. У овом случају претпостављамо да ће се приход удвостручити сваке године, а тек тада се може остварити пробојни износ када уђе у трећу годину са имовином од 200 милиона долара. Отуда ступају у обзир вештине менаџера фондова и треба да обезбеди да се приноси редовно повећавају како би привукли кајмак инвеститора у све већу и конкурентнију индустрију хеџ фондова.

Остали чланци који би вам се могли свидети -