Дефиниција ефикасне тржишне хипотезе
Хипотеза ефикасног тржишта (ЕМХ) наводи да цене акција указују на све релевантне информације и такве се информације деле универзално, што инвеститору онемогућава да доследно зарађује изнад просека. Претпоставке ове теорије високо критикују економисти у понашању или други који верују у урођену неефикасност тржишта. Идеју о ефикасној тржишној хипотези дао је економиста Еугене Фама 1960-их.
Претпоставке ЕМХ
- Инвеститори на тржишту понашају се рационално или нормално, што значи да ако постоје необичне информације, инвеститор ће на њих реаговати необично, што је нормално понашање. Или се оно што сви раде такође сматра нормалним понашањем.
- Цена акције указује на све релевантне информације и такве информације се универзално деле међу инвеститорима.
Облици ефикасне тржишне хипотезе
Снага претпоставки теорије ефикасне тржишне хипотезе (ЕМХ) зависи од облика ЕМХ. Следе облици ЕМХ:
- Слаб облик: У њему се наводи да цене акција указују на информације са јавног тржишта, а прошли учинак нема никакве везе са будућим ценама.
- Полујаки облик: У њему се наводи да цене акција одражавају и тржишне и нетржишне јавне информације.
- Јака форма: У њему се наводи да цене акција одмах карактеришу и јавне и приватне информације.
Пример хипотезе о ефикасном тржишту
Претпоставимо да особа по имену Јохнсон држи 900 акција аутомобилске компаније и да тренутна цена тих акција кошта 156,50 УСД. Џонсон је имао неке односе са инсајдером исте компаније који је обавестио Џонсона да је компанија пропала у њиховом новом пројекту и да ће цена акције пасти у наредних неколико дана.
Џонсон није имао поверења у инсајдера и наставља да држи све своје акције. После неколико дана, компанија најављује неуспех пројекта, што резултира падом цене акција на 106,00 долара.
Тржиште се мења на ново доступне информације. Да би остварио бруто добитак, Џонсон је продао своје акције по цени од 106,00 долара и остварио бруто добитак од 95.500 долара. Да је Џонсон продао својих 900 акција по цени од 156,50 долара раније послушавши савет инсајдера, зарадио би 140.850 долара. Дакле, његов губитак при продаји 900 акција износи 140.850 - 95.500 УСД, односно 45.350 УСД.
Критика
- Постојање мехурића на тржишту: Један од највећих разлога за критику ЕМХ су тржишни балони. Дакле, ако су такве претпоставке биле тачне, није постојала могућност појаве мехурића и падова инцидената као што су крах берзи и балони становања у 2008. години или технолошки балон из 1990-их. Такве компаније су трговале високим вредностима пре пада.
- Победе против тржишта: Неки инвеститори су непрекидно побеђивали против тржишта, попут Варрен Буффетт-а. Својом стратегијом улагања у вредност непрекидно је зарађивао натпросечан профит на тржишту више од 50 година. Неки бихејвиорални економисти такође критикују претпоставке теорије ефикасне тржишне хипотезе јер верују да досадашње перформансе помажу у предвиђању будућих цена.
Импликација
Хипотеза ефикасног тржишта подразумева да је тржиште ненадмашно јер цена акције већ садржи све релевантне информације. Створио је сукоб у уму инвеститора. Почели су да верују да не могу победити тржиште јер тржиште није предвидљиво, а будуће цене зависе од данашњих вести, а не од трендова или прошлих перформанси компаније. Међутим, многи економисти су критиковали ову теорију.
