Шта је паритет каматне стопе?
Паритет каматних стопа је концепт који повезује девизну каматну стопу и каматне стопе државе и наводи да ако су валуте у равнотежи, не може се искористити прилика за зараду само разменом новца. Основни концепт је да принос од улагања у различите валуте треба да буде неовисан о каматним стопама у земљи. Стога на девизним тржиштима неће бити могућности арбитраже - инвеститори не могу да траже профит кроз разлику између каматних стопа користећи девизе као средство или начин улагања.
Објашњење
- Једноставно речено - особа која улаже у домаћу земљу, а затим претвара у друге валуте или друга која претвара у друге валуте и инвестира на међународном тржишту, донеће исти повраћај, с обзиром на то да су сви остали фактори константни.
- Постоје две врсте - непокривени и покривени паритет каматних стопа. Прва постоји када не постоје савези који се односе на терминску каматну стопу, а паритет зависи само од очекиване спот стопе. Овај други има унапред одлучени уговор закључан за терминску каматну стопу. Лаички речено, ми предвиђамо стопе у непокривеном стању, док данас закључујемо у покривеним.
Формула паритета каматне стопе
Нумерички, паритет каматне стопе може се ставити као -
Термински курс (Фо) = Спот курс (дакле) Кс (1 + каматна стопа А) н / (1 + каматна стопа Б) нТакође се може ставити као -
Термински курс (Фо) / Спот курс (Со) = Кс (1 + каматна стопа А) н / (1 + каматна стопа Б) нЈедначина објашњава да би термински курс (Фо) требало да буде једнак промптном девизном курсу (Со) помноженом са каматном стопом земље А (матичне државе) подељеном са каматном стопом земље Б (стране државе). Јаз између Фо и Со назива се заменом. Ако је разлика позитивна, позната је као терминска премија; обрнуто, негативна разлика се назива термински попуст.
У случајевима када паритет каматне стопе стоји на добром месту, није могуће створити могућност арбитраже / добити позајмљивањем валуте А, конвертовањем у валуту Б, а затим повратком у матичну валуту у будућности.
Примери
Пример # 1
Претпоставимо спот камату од 1,13 УСД / ЕУР, УСД каматну стопу од 2% и ЕУР каматну стопу од 3%. Који ће бити термински курс након годину дана?
Решење
За израчунавање терминског курса користите доленаведене податке -
Израчун терминског курса може се извршити на следећи начин -
- = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1
Термински курс ће бити -
- Термински курс = 1.119
Слично томе, можемо израчунати термински курс за 2. и 3. годину
Пример # 2
Претпоставимо да је спот-курс УСД према ЦАД-у 1,25, а једногодишњи термински курс 1,238. Сада је каматна стопа за УСД 4%, док је за ЦАД само 3%. Ако би се ИРП држао тачним, то би значило - 1,2380 / 1,2500 требало би да буде једнако 1,03 / 1,04 што се показало приближно 0,99 у оба случаја што потврђује валидност паритета каматних стопа.
Пример # 3
Корачајући даље, претпоставимо да особа А улаже 1.000 УСД годишње. Постоје два сценарија - један, у којем можемо улагати у ЕУР и претворити га у УСД на крају 1. или две године, где сада можемо претворити у УСД и инвестирати у УСД. Претпоставимо да је дакле = 0,75 ЕУР = 1 УСД, каматна стопа у ЕУР је 3%, а УСД 5%.
Сценарио 1
Ако је каматна стопа у ЕУР 3%, А може уложити 1000 УСД или 750 ЕУР (узимајући девизну стопу) уз 3% дајући нето принос од 772,50 УСД.
Сценарио 2
У супротном, А може да инвестира у 1000 УСД, а затим принос претвори у нето принос. Фо = 0,75 (Дакле) Кс 1,03 (домаћа валута) / 1,05 (страна валута) = 0,736
Сада 1000 УСД са 5% даје 1050 УСД који се могу претворити у ЕУР употребом 0,736, а не 0,75 као стопе конверзије.
Према томе, УСД 1050 = УСД 1050 Кс 0,736 даје нето принос од приближно 772,50 УСД.
Релевантност и импликације
- Паритет каматних стопа је важан због чињенице да, ако однос не постоји добро, постоји прилика да се неограничено профитира задуживањем и инвестирањем у различите валуте у различитим временским периодима, што се назива арбитражом.
- Ако је стварни девизни курс већи од израчунате стопе паритета каматне стопе - особа може да позајмљује новац, конвертује га помоћу промптног курса и инвестира на страном тржишту по њиховим каматним стопама. По доспећу се може претворити у домаћу валуту са фиксним одређеним профитом, јер је закључана цена већа од израчунате цене. Технички, свако и свако би зарадио новац само посуђивањем средстава и инвестирањем на различитим тржиштима - што није практично и не важи у стварном свету.
- Паритет каматних стопа се такође може користити за одређивање обрасца / процене девизног курса на будући датум. На пример, ако се каматна стопа матичне државе повећава, одржавајући каматну стопу стране државе константном - можемо претпоставити да домаћа валута повисује вредност у односу на страну валуту. Тачно је супротно ако видимо да се каматна стопа матичне државе смањује.
- Рекавши то, теза се и даље критикује због претпоставки до којих долази. Модел претпоставља да се може улагати у било који фонд и валуту доступну на тржишту што није практично и реално. Такође, када нема простора за заштиту будућих / терминских уговора, непокривени ИРП остаје ништав.
