Шта је теорија очекивања?
Теорија очекивања покушава да предвиди краткорочне каматне стопе на основу тренутних дугорочних стопа претпостављајући да нема могућности арбитраже и, према томе, подразумевајући да две инвестиционе стратегије раширене у сличном временском хоризонту треба да донесу једнак износ поврата. На пример, улагање у обвезнице за две узастопне једногодишње обвезнице доноси исту камату као данас улагање у двогодишњу обвезницу.
Објашњење
- Помаже инвеститорима да предвиде будуће каматне стопе и такође помаже у доношењу инвестиционих одлука; у зависности од исхода теорије очекивања, инвеститори ће схватити да ли су будуће стопе повољне за инвестирање или не.
- Дугорочне стопе које се користе у теорији су обично стопе државних обвезница, што помаже анализаторима да предвиде краткорочне стопе, а такође и да предвиде где ће се те краткорочне стопе трговати у будућности.
Врсте теорија очекивања
# 1 - Теорија чистих очекивања
Претпоставка ове теорије је да терминске стопе представљају будуће будуће стопе. На неки начин, термин структура представља тржишна очекивања о краткорочним каматним стопама.
# 2 - Теорија преференција ликвидности
У овој теорији даје се предност ликвидности, а инвеститори захтевају премију или већу каматну стопу на хартије од вредности са дугим роком доспећа, јер више времена значи већи ризик повезан са инвестицијом.
# 3 - Преферирана теорија станишта
Различити инвеститори у обвезнице преферирају једну дужину доспећа у односу на друге, као и да су спремни да купе ове обвезнице ако се на такве обвезнице даје довољно прорачуната премија ризика. У овој теорији је све остало једнако, основна претпоставка је да су обвезнице које преферирају инвеститори краткорочне обвезнице у односу на дугорочне, што указује да дугорочне обвезнице дају више од краткорочних обвезница.
Примери
- Инвеститор гледа на тренутно тржиште обвезница и збуњен је у погледу својих могућности улагања, где има на располагању следеће информације:
- Једногодишња каматна стопа на обвезницу која доспева у једној години = 3,5%
- Обвезница која доспева за две године са каматном стопом од 4%
- Стопа једногодишњих обвезница доспећа за годину дана претпостављаће се као Ф1
- Дакле, пред инвеститором постоје два избора, било да он одлучи да инвестира у двогодишњу обвезницу или уложи у узастопне једногодишње обвезнице, али која инвестиција ће му донети добар повраћај.
- Израчунајмо користећи претпоставку теорије очекивања: (1 + 0,035) * (1 + Ф1) = (1 + 0,04) 2
- Сада израчунавамо за Ф1 = 4,5%, па ће у оба сценарија инвеститори зарађивати у просеку 4% годишње.
Разлика између теорије очекивања и жељене теорије станишта
- У теорији преферираних станишта, инвеститор преферира краткорочне обвезнице у поређењу са дугорочним обвезницама, само у случају када дугорочне обвезнице плаћају премију ризика, инвеститор ће бити спреман да инвестира у исте.
- За разлику од теорије очекивања, где се претпоставља да краткорочне обвезнице и дугорочне обвезнице доносе исте приносе, преферирана теорија станишта објашњава да зашто појединачне дугорочне обвезнице плаћају вишу каматну стопу у поређењу са каматним стопама две краткорочне обвезнице збројене са истом зрелошћу.
- Главна разлика између њих две била би у томе да ли се преферира теорија станишта, а инвеститор брине о трајању и приносу док теорија очекивања даје предност само приносу.
Предности
- Пружа поштено разумевање каматних стопа инвеститорима који су спремни да инвестирају у било коју врсту обвезница, краткорочних или дугорочних.
- Теорија претпоставља да се дугорочне стопе могу предвидети коришћењем краткорочних стопа, па ово искључује опсег арбитраже на тржишту.
Мане
- Будући да у овој теорији постоји претпоставка да је инвеститор, требали бисмо знати да теорија није у потпуности поуздана и да може дати погрешне прорачуне.
- Бројеви и формула заснивају се на теорији, а њихова употреба понекад може дати или потценити будуће стопе, па ако инвеститор одлучи да инвестира на основу ове калкулације, финансијско планирање се може окретати ако теорија не функционише .
- Такође, теорија не узима у обзир спољни фактор, који утиче на краткорочне каматне стопе, што отежава предвиђање. Ако се промене каматне стопе или дође до благе промене у монетарној политици земље, тада ће тржиште обвезница, цене и принос дефинитивно погодити и променити се у складу с тим.
Закључак
Ово је алат који инвеститори користе за анализу краткорочних и дугорочних могућности инвестирања. Теорија се заснива искључиво на претпоставци и формули. Међутим, одлука о улагању није се требала ослањати само на ову теорију. Људи би га требали користити само као алат за анализу здравственог стања тржишта и комбиновање анализе са другим стратегијама како би добили поуздан избор за инвестирање.
