Шта је модификовано трајање?
Модификовано трајање говори инвеститору колико ће се цена обвезнице променити, с обзиром на промену њеног приноса. Како је свет обвезница сложенији од света деоница, инвеститору је важно да зна модификовано трајање обвезнице. Да би прво једноставно израчунао модификовано трајање обвезнице, инвеститор мора израчунати још једну ствар, а то је трајање Мацаулеи-а. Да би израчунао трајање Мацаулеи-а, инвеститор треба да схвати који је тренутак новчаног тока
Формула модификованог трајања
Дакле, формула за модификовано трајање је једноставно.
Модификовано трајање = Трајање макулаја / (1 + ИТМ / н)
Где,
- Мацаулеи Дуратион = Трајање израчунава пондерисано просечно време пре него што би обвезница примила новчане токове обвезнице. Прво се израчунава модификовано трајање. Инвеститор мора израчунати трајање обвезнице у Мацаулеи-у.
- ИТМ = Принос до доспећа је једноставно укупан принос који би инвеститор зарадио у обвезници када се обвезница држи до доспећа
- Н = број купонских периода годишње
Израчунавање модификованог трајања са примерима
Пример # 1
Двогодишња исплата обвезнице од 5.000 УСД годишње има Мацаулаи-ово трајање од 1,87 година. ИТМ обвезнице је 6,5%. Израчунајте модификовано трајање везе.
Пример # 2
Двогодишња исплата обвезнице од 2.000 долара годишње има Мацаулаи-ово трајање од 2 године. ИТМ обвезнице је 5%. Израчунајте модификовано трајање везе.
Пример # 3
Четворогодишња годишња исплата обвезнице у износу од 12.000 УСД има Мацаулаи-ово трајање од 5.87 година. ИТМ обвезнице је 4,5%. Израчунајте модификовано трајање везе.
Пример # 4
Петогодишња исплата обвезнице од 11.000 америчких долара годишње има Мацаулаи-ово трајање од 1,5 године. ИТМ обвезнице је 7%. Израчунајте модификовано трајање везе.
Предности
- Главна предност је у томе што инвеститор мора знати трајање обвезнице јер је променљивост цена обвезница директно повезана са ценама обвезница. Што је трајање обвезнице веће, већа је и нестабилност цена
- Трајање било ког инвестиционог инструмента може помоћи у управљању бољим инвестицијским потребама за будућност, јер инвеститор може ефикасно планирати будући ток свог улагања у трајању
- Такође је мера ризика обвезнице од промене и приноса на цену обвезнице
- Просечно трајање фонда је такође важно јер вам говори колико ће фонд бити осетљив на промене тржишних каматних стопа
Мане
- Израчунато модификовано трајање је сложене природе због израчунавања Мацаулаи Трајања, а тада су кориснику или инвеститору потребни и уноси приноса и трајање израчуна модификованог трајања
- Добивање података који су тачни и превладавају на тржишту је тешко постићи јер се флуктуације цена и тржишне цене мењају сваког минута, што чини прорачун нетачним и застарелим
- Трајање такође није потпуна мера ризика који садржи цена обвезнице и трајање обвезнице. Инвеститор се не може само ослонити на меру трајања како би произвео тачне мере ризика
- Мацаулаи-ово трајање израчунава пондерисано просечно трајање обвезнице, што није сваки пут добра мера ризика у вези
Закључак
Модификовани и Мацаулаи, иако је ограничење заиста веома користан концепт, посебно за портфолио менаџере да мере волатилност обвезнице и ризик повезан са њом, па стога може послужити као врло корисно средство када менаџер гради портфељ обвезница и управљање ризиком повезаним с тим.
