Дефиниција доларизације
Доларизација је колоквијални термин за супституцију валуте , у којем држава, било званично или незванично, у потпуности или делимично прихвата страну валуту као своје законско средство плаћања у сврху повећања стабилности валуте, смањења трошкова одржавања сопствене валуте и подстицања инвеститора и поверење потрошача у своју економију.
УСД као једна од најпопуларнијих таквих валута је разлог зашто је замена валута постала популарно позната као „доларизација“, али то не значи да је УСД једина валута која се тако користи.
Прича иза доларизације
Тренутно свет ради на систему фиат новца у коме папирна валута или кованице нису заштићене еквивалентном количином злата. То је било од укидања златног стандарда и његових варијанти.
Када је валуте подржавало злато, повећање количине одређене валуте захтевало би да се еквивалентна количина злата чува као резерва. Ово је створило ограничење за повећање количине валуте, јер производња злата има своја ограничења. Међутим, под фиат режимом, државе могу штампати неограничену количину новца ако је потребно. Овај процес је познат и као финансирање дефицита.
Недостатак овога је што валута губи вредност на међународном тржишту услед прекомерне понуде. У замену за 1 јединицу такве валуте доступни су нижи и нижи износи девиза. На крају инвеститори и потрошачи губе веру у валуту због стварног недостатка куповне моћи.
Да би се вратила вера у фискалне и економске структуре земље, одређене земље су у различитим временским периодима званично или незванично усвојиле страну валуту као законско средство плаћања. Такве стране валуте имају међународну прихватљивост и стога инвеститори и потрошачи имају већу веру у њих.
Режими девизног курса
Следећа слика показује степене флексибилности девизних курсева:
- Под Комплетном доларизацијом, познатом и као „чврсти клин“ или систем валутног одбора, не постоји засебно законско средство плаћања
- Под режимом фиксне стопе, курс домаће валуте је фиксиран према јединственој валути или корпи валута како би се донела стабилност.
- Под меким клином или управљаним пловком, домаћој валути је дозвољено да слободно плута у одређеном опсегу и везан је горњом и доњом границом овог опсега.
- Потпуно променљиви курс се слободно креће са тржишним кретањима потражње и понуде без икакве интервенције политичких или монетарних власти.
Врсте доларизације
Следећа слика приказује класификацију доларизације на основу степена и званичности:
- Комплетна доларизација подразумева да је страна валута једино законско средство плаћања у земљи.
- Делимична доларизација подразумева да су страна валута и локална валута прихваћене као законско средство плаћања у земљи.
- Званична доларизација подразумева да су влада и монетарне власти земље прихватиле страну валуту као своју легалну
- До незваничне доларизације долази када људи у земљи штеде у страној валути у облику инвестиционих инструмената јер ту валуту сматрају сигурним уточиштем и заштитом од инфлације.
Примери доларизације из стварног света
# 1 - Комплетна или званична доларизација
- Зимбабве је у 2009. години у потпуности заменио домаћу валуту са неколико различитих страних валута, после дужих периода хиперинфлације и екстремне економске кризе која је довела до потпуног колапса. Од фебруара 2019. уведена је нова валута позната као РТГС долар, а у јуну 2019. постала је једино законско средство плаћања у Зимбабвеу
- У случају Панаме, у време формирања земље, УСД је у уставу усвојен као једино законско средство плаћања
- Многе земље еврозоне, осим Велике Британије и Швајцарске, прихватиле су Еуро као једино законско средство плаћања које замењује сопствене валуте 2002. године.
# 2 - Делимична или незванична доларизација
- Камбоџа има двоструке валуте, урбаном економијом управља УСД, а руралном економијом њихова домаћа валута Риел. Доларизација је незванична јер је влада никада није обављала, а такође се снажно залаже за де-доларизацију, међутим, парадоксално је једна од највећих доларизованих економија у југоисточној Азији.
- Непал и Бутан користе индијску рупију заједно са домаћим валутама и прате фиксни курс валуте
Предности
- Стабилност: Када се страна валута прихвати као законско средство плаћања, ризик од девизног курса се смањује. Због тога заједница инвеститора и потрошачи имају веће поверење у економију јер верују да се вредност њиховог богатства неће суочити са изненадним шоковима или потпуном ерозијом.
- Бржи развој: Са већом стабилношћу долази до већих СДИ и ФПИ, јер се инвеститори не суочавају са изазовима спекулације о кретању својих инвестиција. То доводи до бржег развоја економија у развоју, јер инвеститори осећају већу транспарентност.
- Ниже премије каматних стопа: Државни и корпоративни дугови могу се издавати по нижим каматним стопама када су деноминовани у међународно прихватљивој валути због смањене премије повезане са ризиком земље, једне од компоненти која улази у израчунавање каматних стопа. То доводи до нижих кредитних стопа и стимулише капиталне инвестиције
- Исплативост: Трошкови штампања и одржавања домаће валуте се смањују или елиминишу
Мане
- Губитак Сеигниораге-а:
- Прва ствар је разумевање значења Сеигниораге-а , када држава издаје или штампа валуту, она се ефективно задужује. Ако није подржано златом, подржано је пуном вером владе. Стога се на овај кредит не обрачунава камата.
- Тако уштеђени новац влада користи за финансирање различитих трошкова. Када земља доларизује, она губи право да штампа сопствени новац, а тиме и садашњу и будућу Сеигниораге.
- Да би доларизовала, земља прво смањује количину домаће валуте, купујући је натраг на отвореном тржишту, а за финансирање ове активности користи акумулирану Сеигниораге, а земља у будућности не акумулира Сеигниораге
- Подразумевани ризик: Иако држава издаје дуг у страној валути, све се своди на то да сопствени капацитет може да врати дуг. Ако није у стању да подстакне улагање и постигне потребан развој, шансе за неизвршење обавеза се повећавају. Да је такав дуг издат у домаћој валути, могао би да одштампа више валута за враћање дуга, али то није опција након доларизације
- У тандему са страном економијом: Када се догоди доларизација, земља више није имуна на макроекономске преокрете у страној земљи који узрокују депресијацију девиза.
- Губитак монетарне аутономије: Централна банка доларизоване земље губи слободу да утиче на каматну стопу и заузврат на каматну стопу. То доводи до недостатка контроле над монетарним окружењем и новчаном масом земље
Закључак
Да резимирамо, доларизација или супституција валуте има своје предности и недостатке и компромис постоји. Међутим, што се тиче практичног посматрања у стварном свету, користи од доларизације су више на економском фронту, док су недостаци више на политичком фронту.
Избор одговарајућег степена доларизације је важан како би, кад је то потребно, било довољно могућности за излаз. Ако је земља у стању да користи ову политику у своју корист, онда може лако постићи развој, али ако постане самозадовољна и кратковидна, можда се никада неће моћи опоравити од своје лоше судбине.
