Шта је ДВ01 (трајање долара)?
ДВ01 или Вредност долара од 1 базне тачке, мери ризик промене каматних стопа обвезница или портфеља обвезница проценом промене цене у доларима као одговор на промену приноса за један базни поен (Један проценат се састоји од 100 базних поена). ДВ01 је такође познат као трајање обвезнице у доларима и темељ је све анализе ризика инструмената са фиксним приходом, а обилно га користе менаџери ризика и дилери обвезница.
- Другим речима, где је Трајање у основи однос процентуалне промене цене хартије од вредности и промене приноса у процентима, ДВ01 помаже у тумачењу истог у доларским терминима, омогућавајући тако релевантним актерима да разумеју утицај промене цене приноси.
- На пример, претпоставимо да обвезница има модификовано трајање од 5, а тржишна вредност обвезнице на датум 1,0 милион долара, ДВ01 се израчунава као модификовано трајање помножено са тржишном вредношћу обвезнице помножено са 0,0001, тј. 5 * 1 милион долара * 0,0001 = 500 УСД. Тако ће се обвезница променити за 500 долара за промену базног поена у приносу за један поен.
- Трајање долара или ДВ01 такође се може израчунати ако је познато трајање обвезница, тренутни принос и промена приноса.
Формула ДВ01
Израчун доларске вредности једне базне тачке, зване ДВ01, врло је једноставан и постоји више начина за израчунавање. Једна од најчешћих формула коришћених за израчунавање ДВ01 је следећа:
ДВ01 Формула = - (ΔБВ / 10000 * Δи)
Где,
- ΔБВ = промена вредности обвезнице
- Δи = промена приноса
Овиме вредност обвезнице значи тржишну вредност обвезнице, а принос значи принос до доспећа.
Овде је важно напоменути да делимо са 10000 јер се ДВ01 заснива на линеарној апроксимацији, али је једна базна тачка, што је 0,01%. Дакле, поделивши га са 10000, ми скалирамо са 100% на 0,01%, што је еквивалентно једној базној тачки.
Примери трајања ДВ01 / долар
Хајде да исто схватимо уз помоћ једноставног нумеричког примера
Пример # 1
Риан држи америчку обвезницу са приносом од 5,05% и тренутно кошта 23,50 УСД. Принос на обвезнице опада на 5,03%, а цена обвезнице расте на 24,00 УСД. На основу информација, израчунајмо ДВ01 користећи горе наведену формулу:
Израчун ДВ01 је следећи:
- ДВ01 формула = - (24,00 - 23,50 УСД) / 10 000 * (-0,0002)
- = 0,25 УСД
Тако ће се вредност Обвезнице променити за 0,25 УСД за сваку појединачну промену у приносу обвезнице.
Пример # 2
Хајде да исто схватимо уз помоћ сложенијег практичног примера:
АБЦ банка има следећи портфолио обвезница у својој Књизи трговања и намерава да брзо разуме утицај на њену тржишну вредност услед промене каматних стопа. Номинална вредност сваке обвезнице је 100 УСД. На основу доленаведених детаља, покушајмо да израчунамо вредност ДВ01 портфеља и схватимо резултујући утицај:
| Име обвезнице | Цена | Задржани номинални износ (у милионима УСД) | Измењено трајање |
| А. | 101.43 | 3 | 2.36 |
| Б. | 84.89 | 5 | 4.13 |
| Ц. | 121.87 | 8 | 6.27 |
Израчун је следећи:
- Доларска вредност једне основне тачке = трајање долара * 1000000 $ * 0,0001
- = 85,84 УСД * 1000000 УСД * 0,0001
- = 8.584 долара
Дакле, то подразумева да ће за свако појединачно кретање приноса на портфолио утицати 8584 УСД.
Предности
Следе неке од предности трајања долара.
- ДВ01 омогућава банкама и другим финансијским институцијама да брзо процене утицај промене приноса на њихов портфолио у доларским износима. Стога се могу добро припремити за различите сценарије о утицају кретања приноса на тржишну вредност њиховог портфеља.
- Релативно је једноставно израчунати и лако разумети.
- ДВ01 је адитивне природе, што значи да се може израчунати исто за сваку обвезницу у портфељу и агрегирати их за извођење портфеља ДВ01.
- ДВ01 омогућава дистрибутерима обвезница и менаџеру портфеља да заштите свој портфељ од неповољних кретања приноса. Израчунавањем ДВ01 одвојено за сваку обвезницу, банке и финансијске институције могу заправо заштитити своју дугу позицију од кратке позиције у другој обвезници са готово истим ДВ01.
Мане
Размотримо неке недостатке трајања долара.
- Највећи недостатак ДВ01 лежи у претпоставци паралелног померања криве приноса, која је више теоретске природе него у стварном свету. Крива приноса се никада не помера паралелно. Утицај кретања приноса варира у зависности од зрелости и обично кратке зрелости. Фиксни инструменти принос се мењају брже од фиксних инструмената дугог доспећа. Претпостављајући паралелни помак, утицај предложен од ДВ01 на вредност обвезница варира од стварног утицаја на цену обвезнице.
- Заштита предузета коришћењем стандардне ДВ01 неутралне живе ограде не даје савршену заштиту због несавршеног односа један према један узрокованог порастом и падом базних поена на различитим инструментима који се користе за заштиту.
- Једноставна калкулација ДВ01 претпоставља да обвезнице плаћају фиксне купоне у редовним интервалима; међутим, постоје одређене категорије обвезница као што су обвезнице са променљивом каматном стопом, обвезнице без купона и обвезнице које се могу позвати, што захтева сложени прорачун за извођење ДВ01.
Закључак
Доларска вредност базног поена (ДВ01) је изложеност цене обвезница у доларима за промену приноса једног базног поена. То је такође трајање пута тржишна вредност Обвезнице и адитив је читавом портфељу и важан је алат који користе менаџери портфеља и дилери обвезница за мерење линеарног односа између цена обвезница и утицаја на принос обвезница.
Омогућава им да разумеју и процене ризичност обвезнице због промена стопе приноса и вероватног утицаја на цену обвезнице. Важна ствар коју вреди напоменути код ДВ01 је да је готово исто као и Трајање, с тим што се јединице мењају и укључују Утицај цене. Ако се каже другачије, може се лако израчунати ДВ01 ако је већ израчунато модификовано трајање једноставним множењем истог са ценом обвезнице и дељењем резултата са 10000 (ДВ01 = трајање * цена / 10.000).
