Дефиниција обвезнице агенције
Агенцијска обвезница је обвезница коју издаје владина агенција и има тенденцију да буде релативно ликвиднија у поређењу са осталим обвезницама. Међутим, они су обично мање ликвидни од трезора и немају исту пуну савезну гаранцију. Агенцијске обвезнице нуде више каматне стопе у поређењу са трезором, док их релативни недостатак ликвидности може учинити неприкладним за неке инвеститоре.
Врсте агенцијских обвезница
Следе врсте агенцијских обвезница.
# 1 - Издала Савезна владина агенција
Ту спадају Савезна стамбена управа (ФХПА), Администрација за мала предузећа (СБА), Владина национална хипотекарна асоцијација (ГНМА или Гинние Мае ). За обвезнице које издају агенције савезне владе генерално гарантује савезна влада, слично трезорима.
# 2 - Издало га је предузеће које спонзорише влада
Укључује Савезно национално удружење хипотека (Фанние Мае), Савезну хипотеку за стамбене зајмове (Фреддие Мац), Савезне кредитне банке на фармама, Корпорацију која финансира и Савезну банку за стамбене зајмове. ГСЕ су квази владине организације створене да би побољшале доступност кредита и смањиле трошкове финансирања циљаних сектора економије.
То ће на крају резултирати смањењем укупног ризика од капиталног губитка за инвеститоре. Ове ентитете надгледа, али њима не управља директно савезна влада. Они су у приватном власништву и основани су са мотивом профита обезбеђивањем ликвидности врстама тржишта капитала. С тим у вези улажу у капитална улагања и дужничке хартије од вредности, гарантују МБС, купују зајмове и држе их у свом портфељу и прикупљају накнаде за гаранције и друге услуге.
Карактеристике агенцијских обвезница
- Фанние Мае и Фреддие Мац су веома изложени тржишту хартија од вредности под хипотеком. Када су хипотекарни задаци порасли током хипотекарних хипотекарних криза, ови субјекти су претрпели значајне губитке. После тога, њихова неспособност да прикупе капитал и испуне своје обавезе замало је довела до колапса, што је у великој мери пореметило америчко тржиште хипотекарних кредита и станова. Да би избегла могућност, америчка влада их је натерала на спашавање.
- Гинние Мае врши сличну функцију; међутим, она је федерална владина агенција и стога ужива пуну савезну гаранцију, док друга 2 ентитета не. Као ГСЕ, они су независни и воде профитне ентитете. Они уживају имплицитну савезну гаранцију која охрабрује инвеститоре да понуде повољније услове. Ово је тестирано у хипотекарној кризи 2007. године.
- Савезна влада извршила је значајне ињекције готовине и Фанние Мае и Фреддие Мац-у, а у септембру 2008. године оба ентитета су стављена у конзерваторски посао.
- Као конзерватор, америчка влада и ФХФА (који регулишу секундарна тржишта хипотеке у земљи) увели су различите контроле над тим ентитетима.
Структура агенцијских обвезница
- Агенцијске обвезнице са фиксном купонском стопом: Плаћају фиксну каматну стопу у редовним интервалима, као што су квартално или годишње, полугодишње.
- Обвезнице агенције са променљивом или променљивом купонском стопом: тамо где се каматне стопе периодично прилагођавају. Прилагођавања су обично повезана са неким референтним стопама, као што су приноси на америчке државне обвезнице или ЛИБОР, ЕУРИБОР, према унапред одређеној формули.
- Агенцијске обвезнице без купона издају агенције како би задовољиле краткорочне потребе за финансирањем и издају се с попустом на почетку, а могу се откупити по номиналној вредности током доспећа.
- Обвезе агенцијских агенција које се могу позвати : Већина њих се не могу позвати и осетљиве су на промене каматних стопа, тј. Када каматне стопе расту, цене агенцијских обвезница падају и обрнуто. Ове обвезнице се разликују од осталих јер издаваоци могу обвезницу позвати пре доспећа по цени позива која је нижа од тренутне тржишне цене. То се обично дешава у тренутку када каматне стопе опадају, јер издавалац има могућност да врати претходне обвезнице са вишим каматама тако што се задужује по нижој каматној стопи и користи зараду за повраћај инвеститора.
Предности агенцијских обвезница
- Мање кредитни ризик: Иако немају пуну веру и кредитна гаранција обвезница америчке владине агенције носи ниже кредитне ризике, јер их издаје и гарантује владина агенција и носе имплицитну и експлицитну владину гаранцију. Такође гарантују обе камате, као и главницу плаћања хартија од вредности које продају. Заједно ови субјекти гарантују половину од неисплаћених хипотека у износу од 12 билиона УСД у САД-у.
- Већи принос: Они пружају повољније стопе позајмљивања од било које друге врсте обвезница због већих кредитних ризика.
- Повољан извор финансирања: Ове обвезнице помажу у финансирању пројеката релевантних за јавну политику као што су пољопривреда, мала предузећа или зајмови купцима кућа. Пружају подршку секторима привреде који би се иначе борили за проналажење приступачних извора финансирања.
- Улијте ликвидност: Фанние Мае и Фреддие Мац подржавају ликвидност на америчком тржишту станова. Конкретно, они купују хипотеку од зајмодаваца као што су банке, препакују их у хартије од вредности и даље продају инвеститорима.
- Ослобађање од локалних пореза: Камате на већину емисија обвезница агенција изузете су од државних и локалних пореза, али је важно да инвеститори разумеју пореске последице пре него што уложе у њих.
- Виши кредитни рејтинг: Како издавачка агенција подржава агенцијске обвезнице, оне могу да добију високу кредитну оцену од признатих рејтинг агенција, па их неки сматрају моралним обавезама савезне владе.
Мане
- Минимални капитални захтев: Постоји ограничење на минимални износ капитала који треба уложити у обвезнице агенција, тј. У обвезнице Агенције Гинние Мае потребно је минимално улагање од 25.000 УСД, што значи да инвеститор са малим инвестиционим портфељем не може улагати у ове обвезнице.
- Сложене природе - Неке емисије агенцијских обвезница имају особине које их чине више „структурираним“ и сложенијим по природи, што даље смањује ликвидност ових инвестиција и чини их неприкладним за појединачне инвеститоре.
- Потпуно опорезиви издавачи обвезница попут ГСЕ ентитета Фреддие Мац и Фанние Мае у потпуности се опорезују према локалним или државним прописима. Капитални добици или губици приликом продаје агенцијских обвезница опорезују се према пореским прописима.
Закључак
Агенцијске обвезнице подлежу ризику од каматних стопа, ликвидности, реинвестирања, кредита, позива, инфлације, тржишта и других макро догађаја, сличних осталим хартијама од вредности са фиксним приходом.
