Разлике између Цонтанга и назадовања
Тржиште се налази у Цонтангу (такође познато и као прослеђивање) када је спот цена знатно нижа од терминске цене фјучерс уговора, док се каже да је тржиште у Бацквардатиону када је спот цена већа од терминске цене фјучерс уговор.
Бацквардатион и Цонтанго користе се за дефинисање облика и структуре криве напред на будућим тржиштима. Бацквардатион и Цонтанго су појмови који се врло често користе на робним тржиштима. Уназадња и Цонтанго не смеју се мешати као један појам, јер се ради о два различита појма који се користе у сврху објашњавања облика и структуре криве за даље за производе попут пшенице, злата, сребра или сирове нафте. За тржиште се каже да је у назадовању, када је спот цена већа од терминске цене фјучерс уговора, док се каже да је тржиште у Цонтангу (такође познато и као прослеђивање), када је спот цена знатно нижа од терминске цене. фјучерс уговора.Бацквард се дешава када се очекује да ће спот цена бити скупља од терминске цене фјучерс уговора, док се Цонтанго дешава када се предвиђа да ће спот цена бити нижа од терминске цене фјучерс уговора.
Шта је Цонтанго?
Када је Спот цена основног (С т ) нижа од Футурес Прице (Ф т ) у одређеном временском тренутку, ситуација се назива „Цонтанго“. Дакле, ако је Брент Цруде сада (1. јуна) 50 долара по барелу. Фјучерс цена, односно, трошкови уговора предње месеца фјучерс на брент данас, је $ 55 / барел (фјучерс цена за 27. јун на 1. јуна је $ 55 / барел), се каже да је сирове уговор брент да буде у ЦОНТАНГО.
Спот и фјучерс цене се крећу онако како треба, вођени понудом тражње, вестима итд., Али по истеку уговора, фјучерс цена и спот цена су исте. Цонтанго се тиче одређеног датума и споразума. Мрзим то да кажем, али постао је популаран појам да се каже да је тржиште у Цонтангу, у овом случају Брент Цруде-у. Јунски уговор може бити у Цонтангу, али јулски уговор не мора. Тржиште је у Цонтангу ако сви термински уговори са различитим роковима трајања имају цене више од спот цене.
Цонтанго се јавља када је С т <Ф т, тј. Спот цена у тренутку „т“ је мања од цене фјучерса у време „т“. На пример, фјучерс цена може бити цена уговора из јуна или септембра или децембра. У наведеном је реч о јуну.
У овом случају се каже да је јунски уговор у Цонтангу.
Тржиште је у овом случају у Цонтангу, јер су цене терминских уговора свих уговора веће од данашњих спот цена.
Уобичајени Цонтанго
Ово није видљиво. То се дешава када је 'Очекивана спот цена мања од фјучерс цене ( Е (С т ) <Ф т ). То је или крива заснована на моделу или замишљена крива. То је функција очекивања, што је просек који излази из пробабилистичких исхода.
Што се тиче горе граф, ако 1. јуна, ви очекујете Спот Цена 27. -ог да буде мања од $ 55 / барел, онда се сматра нормалним ЦОНТАНГО као Футурес Цена ин Јуне 1 ст за 27. јуна ог је $ 55 / барел. Држаћемо овај концепт ван слике.
Шта је назадовање?
Када је Спот цена основног (С т ) већа од будуће цене (Ф т ) у одређеном временском тренутку, ситуација се назива „уназадење“. Дакле, ако је Брент Цруде сада (1. јуна) 50 долара по барелу. Фјучерс цена, односно, трошкови уговора предње месеца фјучерс на брент је $ 45 / барел данас (у фјучерс цена за 27. јун на 1. јуна је $ 45 / барел), је рекао брент сирове бити у бацквардатион.
Спот и фјучерс цене се крећу онако како треба, вођени понудом тражње, вестима итд., Али по истеку уговора, фјучерс цена и спот цена су исте. И овде се враћање уназад односи на одређени споразум одређеног датума. Опет мрзим то да кажем, али постао је популаран појам да се каже да је тржиште у овом случају назадовало, Брент Цруде. Јунски уговор може бити у назадовању, али јулски уговор не може. Јунски уговор може бити у назадовању, али јулски уговор не може. Тржиште је у назадовању ако сви термински уговори са различитим роковима трајања имају цене више од спот цене.
Назадовање се јавља када је С т > Ф т, тј. Спот цена у тренутку 'т,' већа од будуће цене у тренутку 'т. На пример, фјучерс цена може бити цена уговора из јуна или септембра или децембра. У наведеном је реч о јуну.
Нормално уназадење
Ово није видљиво. То се дешава када је 'Очекивана спот цена нижа од фјучерс цене ( Е (С т )> Ф т ). То је или крива заснована на моделу или замишљена крива. То је функција очекивања, што је просек који излази из пробабилистичких исхода.
Што се тиче горе граф, ако 1. јуна, ви очекујете Спот Цена 27. -ог да буде више од $ 45 / барел, онда се сматра нормалним ЦОНТАНГО као Футурес Цена 1. јуна за 27. јуна је $ 45 / барел. Држаћемо овај концепт ван слике.
Бацквардатион вс Цонтанго Инфограпхицс
Погледајмо главне разлике између заостајања и Цонтанга заједно са инфографиком.
Кључне разлике
- Враћање уназад се дешава када унапред одређена спот цена пређе висину од фјучерс цене, док се Цонтанго дешава када унапред одређена спот цена падне нижа од фјучерс цене.
- Враћање уназад се врши из разлога као што су погодност приноса, прекомерна потражња за фјучерсима или спот имовином, прекомерна понуда за лотове или спот имовину итд … Насупрот томе, Цонтанго се одвија из разлога као што су ЦОЦ или трошкови ношења, РОИ или камата, превелика понуда за фјучерс или спот средство, трошкове финансирања, трошкове осигурања, трошкове складиштења, прекомерну потражњу за пуно спот средстава, итд.
- Уобичајена заосталост даје позитивне резултате, док Цонтанго даје негативне резултате у почетку као дугорочна позиција фјучерса.
- Уобичајена заосталост даје негативне резултате, док Цонтанго даје позитивне резултате у почетку као краткорочни рочник.
- Тржиште роба у нормалном назадовању означава да се крива терминске цене креће надоле. Супротно томе, тржиште роба у Цонтангу сугерише да се крива терминских цена креће према горе.
Зашто се догађа Цонтанго или назадовање?
Један од очигледних разлога је прекомерна потражња или прекомерна понуда било за спот имовину или фјучерсе, што узрокује Цонтанго или назадовање у зависности од случаја.
Цонтанго:
- Трошкови ношења (ц): Отворена реч која значи трошкове држања основног средства код себе. Не стављате ли, на пример, неопходне документе у ормариће банке? Вероватно се бојите да глодари не би могли да их једу, или да их изгубите или из било ког другог разлога. Исти је случај са робом.
Можда више волите да тренутно не купујете основно средство, јер ћете морати сносити трошкове његовог складиштења, рецимо у складишту или у ормарићу, или било шта друго! Ово смањује потражњу за средством на спот тржишту, смањујући на тај начин спот вредност и за овај трошак повећава цену куповине средства у будућности (фјучерс цена). То би такође могло довести до недостатка складишног капацитета, повећавајући његове трошкове ношења. Може се претворити у принос (%).
- Каматна стопа (р): Одлагање куповине средства на спот тржишту због дугог трајања фјучерс уговора закључује вам више новца, за који се претпоставља да зарађује камату (по ризичној стопи) док се средство не купи у тржиште фјучерса. Дакле, спот цена се компензује по каматној стопи док се средство не купи у будућности, што се одражава на тренутну цену фјучерса.
Бацквардатион:
- Прикладни принос (и): Индустрија или велике компаније могу осећати да ће недостајати роба која каже „нафта“. Дакле, они указују да почињу да повећавају залихе нафтних барела сада, уместо да то раде у будућности. Они не продају постојеће нафтне бачве у страху да их у будућности можда неће моћи купити, јер би могло бити у несташици. Ово расположење и замах подижу Спот цену нагоре, а недостатак потражње на фјучерс тржишту умањује његову цену у односу на спот. Ово је „премија за страх“ уграђена у спот цену.
Како то постаје принос?
Због страха од претпостављеног будућег недостатка, они не продају средство јер га могу користити за производњу итд. Имајте на уму да оно почиње да изгледа као средство које доноси приход, мада не доноси приход!
- С 0 = 50 долара по барелу
- Т = 1 година
- р = 10% годишње непрекидно сложено
Теоретски, цена фјучерса с обзиром на горе наведене информације требало би да износи 55,26 долара по барелу,
- = 50 * е (10%) * 1
- = 55,26
Али стварна цена фјучерса је 52 долара по барелу. Изгледа као Цонтанго и арбитражна игра, али због страха једначина се окреће и постаје:
- = 50 * е (10% - и%) * 1
- = 52
Користећи дневнике, добијамо
- и% = 6,10% годишње
Према томе, једначина која регулише терминску цену у односу на Спот цену је следећа (када је непрекидно сложена као што је конвенција)
Ф ”т” = С ”т” * е (р + ци) * (Тт)Где,
- Ф т : цена фјучерса у тренутку „т“.
- С т : Спот цена у тренутку „т“.
- р: каматна стопа без ризика
- в: трошкови ношења
- и: принос погодности
- (Тт): дани до истека од датума одређивања цена „т“ до датума истека уговора „Т.“
Бацквардатион вс Цонтанго Упоредна табела
| Основа поређења | Бацквардатион | Цонтанго | ||
| Дефиниција | То је услов који превладава на тржишту када је будућа цена робе као што су пшеница, сирова нафта, злато или сребро нижа од предвиђене спот цене. Обично се дешава када је вредност утврђена као резултат смањења промптне цене од фјучерс-цене нижа од ЦОЦ или трошкова ношења (то је када су спот цена и трошкови ношења већи од терминске цене). | То је услов који превладава на тржишту када је будућа цена робе као што су пшеница, сирова нафта, злато или сребро већа од предвиђене спот цене. Цонтанго је врло чест у случају робе која није кварљива и има ЦОЦ. | ||
| Спот цена | Тржиште са нормалном заосталом трговином указује да је спот цена већа у односу на терминску цену фјучерс уговора. | Тржиште у Цонтангу или форвардирање указује да је спот цена нижа у поређењу са терминском ценом фјучерс уговора. | ||
| Терминска цена фјучерс уговора | Тржиште са уобичајеним заостатком указује на то да је терминска цена фјучерс-уговора нижа у поређењу са спот ценом. | Тржиште у Цонтангу или форвардирање указује на то да је терминска цена фјучерс уговора релативно већа у поређењу са спот ценом. | ||
| Зашто се то заправо догађа? | Постоје разни разлози зашто се одвија нормално враћање уназад. Ти разлози су погодност приноса, прекомерна потражња за фјучерсима или спот активом, прекомерна понуда фјучерса или спот имовине итд. | Постоје разни разлози зашто се одвија Цонтанго или прослеђивање. Ти разлози су ЦОЦ, РОИ или каматна стопа, прекомерна понуда фјучерса или спот средстава, трошкови финансирања, трошкови осигурања, трошкови складиштења, прекомерна потражња за фјучерсима или спот имовином итд. | ||
| Образац криве терминских цена | Када је тржиште у нормалном заостајању, структура терминске криве цена је нагнута, што указује на обрнуто тржиште. | Када је тржиште у Цонтангу или форвардирање, структура криве терминских цена је нагнута према горе, што указује на нормално тржиште. | ||
| Фреквенција | Обично је ретка. | Није редак сценарио. | ||
| Одговор у почетном држачу позиције са дугим фјучерсима | То ће резултирати позитивним приносом на ролни као почетни носилац дугорочне позиције. | То ће резултирати негативним приносом рола као почетног дугорочног држача позиције. | ||
| Одговор у почетном имаоцу позиције кратког фјучерса | То ће резултирати негативним приносом на ролни као почетни носилац кратке фјучерс позиције. | То ће резултирати позитивним приносом на ролни као почетни носилац кратке фјучерс позиције. | ||
| Робна тржишта | Означите да је крива терминске цене нагнута надоле. | Означите да се крива терминске цене спушта према горе. |
Закључак
Уназадња и тржиште контагоа не смеју се мешати са обрнутом кривом фјучерса, односно нормалном фјучерс кривом. Када се тржиште суочава са назадовањем, тада је облик криве терминских цена нагнут надоле, што указује на то да је тржиште прилично обрнуто, док када је тржиште окренуто према Цонтангу, тада се облик криве терминских цена спушта према горе, што указује да је тржиште прилично нормално.
