Шта је теорија сегментираног тржишта?
Теорија сегментираног тржишта каже да се крива каматне стопе заправо разликује у сегментима на основу рочности обвезница коју захтевају инвеститори и сваки сегмент је независан један од другог. Дакле, стопе краткорочних обвезница нису повезане са дугорочним обвезницама и обрнуто, па се стога приноси сваког сегмента одређују независно.
Објашњење
- Инвеститори различитих сегмената су различити, а каматна стопа у сваком сегменту одређена је тражњом и понудом сваког сегмента. Каматна стопа која превладава у сваком сегменту искључиво је функција понуде и потражње за средствима за одређени рок доспећа.
- Тако се сваки сектор доспећа (дугорочни, краткорочни и средњорочни) може класификовати као различити тржишни сегменти где принос нема корелације са осталим сегментима и заснива се искључиво на понуди и потражњи тог одређеног сегмента.
- Теорија сегментираног тржишта претпоставља да учесници у сваком сегменту или нису спремни да преусмере свој сегмент у потрагу за већим приносом или нису у могућности да то учине због наметнутих ограничења.
Историја
Концепт теорије сегментације тржишта постојао је 1957. године од стране познатог америчког економисте Јохн Матхев Цулбертсон-а. Теорија је објављена у његовом раду под називом „Термин структура камата“. У свом раду оспорио је раније познату теорију „Модел структуре термина вођен очекивањима“ Ирвинга Фисхера и изнио своју теорију.
Пример
- Каматна стопа на тржишту се стално мења. Размислите о осигуравајућем друштву. Животна осигурања су углавном дугорочна. Могу се кретати у року од 20 до 40 година. Дакле, када осигуравајућа компанија продаје осигурање, тада је компанија изложена дуготрајној одговорности.
- Дакле, да би надокнадила обавезу, компанија ће морати да инвестира у имовину. Како је обавеза дугорочна, тако ће и имовина коју ће компанија уложити бити дугорочне. Дакле, компанија ће улагати у дугорочне обвезнице.
- Осигуравајуће компаније ће углавном инвестирати у дугорочни сегмент. Они неће улагати у краткорочне обвезнице и поново се превртати након доспећа, јер неће ризиковати пад каматне стопе током роловера. Дакле, нема помака у сегментима. Инвеститори су фиксни у одређеним сегментима, а принос у сегменту одређује потражња и понуда тог сегмента.
Претпоставка сегментиране теорије тржишта
Примарна претпоставка теорије сегментираног тржишта је да обвезнице различитих доспећа не замењују једна другу. То значи да ако играте да инвестирате дугорочно, онда не можете да купите краткорочне обвезнице и ролловере. Мораћете да купујете само дугорочне обвезнице. Померање сегмента није дозвољено.
Теорија тржишта сегментације наспрам пожељне теорије станишта
Теорија преферираних станишта слична је теорији сегментације у уверењу да се зајмопримци и зајмодавци држе одређеног сегмента и да тај сегмент преферирају снажно, али не каже да су приноси сваког сегмента потпуно независни и да уопште нису у корелацији. Преферирано станиште наводи да ће инвеститори, ако виде да ће добити више приноса у другим сегментима, а не у свом преферираном сегменту, прећи са жељеног сегмента. Померање сегмената није дозвољено у теорији сегментације.
Предности
- Принос обвезница одређеног сегмента биће у потпуности одређен тражњом и понудом инвеститора и зајмопримаца одређеног сегмента. Дакле, ово је заправо тачно у стварном животу. Према економском закону, цене се одређују тражњом и понудом
- Правилно управљање пасивом имовине може се извршити на основу ове теорије, јер улагањем у тај сегмент постоји комплетна заштита обавеза одређеног сегмента. Да су дозвољени помаци, инвеститори би били изложени ризику од каматних стопа током ролловера
Мане
- Инвеститори се заправо не држе одређеног сегмента. Мењају сегменте према могућности. Ако остваре бољи принос у било ком другом сегменту, тада теже сегментацији.
- Теорија се заснива на тешкој претпоставци да инвеститори не могу променити жељено станиште, што у стварном животу није тачно.
Закључак
Теорија сегментираних тржишта истиче важно својство чији се принос одређује тражњом и понудом обвезница одређеног сегмента. Принос који нуди обвезница заправо се заснива на потражњи и понуди, па је стога ова теорија применљива у стварном свету. Тешке претпоставке је тешко изводити у стварним сценаријима.
