Дефиниција серијске везе
Серијске обвезнице, за разлику од метковних или орочених обвезница које у време доспећа отплаћују целокупну главницу, отплаћују је на рате у редовним интервалима, тј. Цела емисија се састоји од више вредносних папира или ЦУСИП различитих рокова доспећа и сваки такав ЦУСИП или гомила ЦУСИП број доспева у различито време у складу са распоредом отплате наведеним у индентури обвезница.
Генерално их издаје центар, владе држава или општине за финансирање великих пројеката јавних радова, попут аутопутева, путева са наплатом цестарине, прелета, школа итд. Пројекти захтевају велика улагања у почетној фази, а након што ти пројекти почну да генеришу приходе, очекује се доследан и редован ток новчаног тока. Ови приходи се користе за отплату дуга. Због тога су понекад познате и као обвезнице прихода.
У поређењу са амортизационим обвезницама, које се састоје од обвезнице са једним доспећем, серијска емисија обвезница састоји се од обвезница са више доспећа. Код амортизационих обвезница, део сваке исплате састоји се од главнице и преосталог дела камате, док се за серијске обвезнице главница отплаћује на одређене датуме.
Пример серијске везе
Следе примери серијских обвезница.
Пример # 1
Претпоставимо да издаје емитент серијски обвезнице у вредности од $ 10 милиона долара на 1 -ог јануара 2010. године у 10% годишње камате које се плаћају на дан 31. децембра ул сваке године. Издавалац такође прецизира следећи распоред отплате:
| Датум | Износ отплате | Равнотежа | Годишњи трошак камате @ 10% |
| 31. децембра 2014 | 0 | 10 милиона долара | Милион долара |
| 31. децембра 2015 | 2 милиона долара | 8 милиона долара | Милион долара |
| 31. децембра 2016 | 2 милиона долара | 6 милиона долара | 0,8 милиона долара |
| 31. децембра 2017 | 2 милиона долара | 4 милиона долара | 0,6 милиона долара |
| 31. децембра 2018 | 2 милиона долара | 2 милиона долара | 0,4 милиона долара |
| 31. децембра 2019 | 2 милиона долара | - | 0,2 милиона долара |
Из горње табеле се могу извести следећи закључци:
- До 31. децембра 2014. године укупних 10 милиона америчких долара дужно је да годишња камата износи милион америчких долара
- До 31. децембра 2015, целокупних 10 милиона долара је због годишњег камата од милион долара. Међутим, на овај датум се откупљује 2 милиона долара, а остатак од 8 милиона долара остаје у годинама које долазе
- Сваког следећег 31. децембра откупљује се 2 милиона долара, смањујући салдо за 2 милиона долара у годинама које долазе и тиме смањујући трошак камата
Пример # 2 - Округ Улстер
Као што је раније поменуто, општине су један од издавалаца серијских обвезница и њима управља Општински одбор за доношење прописа о хартијама од вредности (МСРБ) у САД-у. Имају електронску базу података о обвезницама које су издале и садрже све информације о њиховим серијским емисијама обвезница. Ова база података зове се Електронски приступ општинском тржишту (ЕММА).
Издавањима серијских обвезница може се приступити на овој веб локацији: емма.мсрб.орг.
Ова веб локација такође садржи детаљне званичне изјаве које су издавачи издали о неколико таквих питања, а које пружају информације као што су распоред отплате, опорезивост емисије, тренутни финансијски положај издаваоца, предузећа или институције које су дужне да отплате емисије, итд. Следи једно такво питање:
Цоунти оф Улстер, Нев Иорк Публиц Импровемент (Сериал) Обвезнице
- У овом броју, општа обавеза серијски обвезнице у вредности од $ 5,280,000 издато према њиховом званичном саопштењу од 1. августа ул , 2019, за побољшање јавног непокретности.
- Они ће доспети за откуп 15. новембра 2019.-2027. И не подлежу откупу пре доспећа, тј. Било ког датума пре и главни распоред откупа је следећи:
| Године | Износ отплате |
| 2019 | 560.000 долара |
| 2020 | 720.000 долара |
| 2021 | 750.000 долара |
| 2022 | 790.000 долара |
| 2023 | 705.000 долара |
| 2024 | 750.000 долара |
| 2025 | 480.000 долара |
| 2026 | 225.000 долара |
| 2027 | 270.000 долара |
| Укупно | 5.280.000 долара |
Извор: Цоунти оф Улстер, Нев Иорк Публиц Импровемент (Сериал) Бондс: званична изјава од 1. августа 2019
- Хартије од вредности под овом емисијом су номиналне вредности од 5000 УСД свака.
- Куповина ће се извршити само на систему књижења, тј. Неће бити физичког преноса обвезница, већ ће се извршити само уноси преноса у књиге Депозитарног повереничког друштва (ДТЦ) и директних / индиректних учесника.
- Жупанија ће генерисати приходе наплаћујући порез на некретнине у оквиру поступака, ограничења и формуле утврђених „Законом о ограничењу порезних намета“.
- Тако генерисани приход преноси се низ ДТЦ низ ДТЦ за плаћање камата и главнице.
- Следи ток хартија од вредности и новчани ток
- Жупанија шири вијест да се обвезнице издају и то се пребацује на власнике обвезница путем ланца ДТЦ-а који заузврат обавјештавају директне / индиректне учеснике.
- Потенцијални власници обвезница прилазе најближем учеснику и изражавају интерес за куповину и депонују средства за исте.
- Учесници преносе реч узлазно.
- Жупанија је одговорна за испоруку хартија од вредности низ ланац.
- Исти ланац се прати код плаћања камата и главнице.
- Овај ток се одржава како би се постигао дубљи продор хартија од вредности.
Предности серијских обвезница
- Смањује ризик од неплаћања : Како се главница отплаћује на рате у редовним интервалима, цео износ не доспева на један датум, па самим тим смањује случајеве неплаћања са сваком таквом отплатом смањењем утицаја непредвиђених будућих догађаја који би могли довести до недоступност велике суме на појединачни датум доспећа.
- Привлачи више инвеститора: Инвеститори са различитим временским хоризонтима могу улагати у ове обвезнице у зависности од њихових инвестиционих потреба. Стога су ове обвезнице уносне за шири фонд инвеститора. Даље, камате се такође разликују. Обвезнице краћег рока доспећа имају ниже каматне стопе, док дуже обвезнице имају веће каматне стопе да би инвеститору надокнадиле што преузима већи ризик.
- Смањен трошак дуга : Издаваоци их преферирају јер смањују камате са сваким датумом отплате главнице. То доводи до нижег пондерисаног просечног трошка камате у поређењу са мецима обвезница.
Мане серијских обвезница
- Ризик од поновног улагања : Иако ово смањује ризик од неплаћања за инвеститоре, они стварају ризик од поновног улагања ако окружење каматних стопа опада. Инвеститори ће можда требати да користе дериватне уговоре као што су термински уговори или замене или опције за заштиту од таквог колебања каматних стопа, што је додатни трошак, или могу сносити ризик поновног улагања.
- Неприкладни за неке пројекте: Треба их издати само за пројекте који генеришу доследне и редовне новчане приливе за отплату главних рата, а ако се такви пројекти суоче са одређеним застојем, они ће довести до гомилања обавеза врло рано у пројекту
Закључак
Да резимирамо, упадљива карактеристика серијских обвезница је распоред отплате, што га чини прикладним за инвеститоре различитих временских хоризонта. Ове обвезнице углавном издаје држава за финансирање пројеката који ће у будућности обезбедити редован приход који се користи за отплату дуга емисије. Могу бити и корпоративна питања, али то није често.
Они представљају компромис за инвеститоре између ризика неплаћања и ризика поновног инвестирања, док се компромис издаваоца односи на нижу каматну стопу и ранију отплату главнице.
