Шта је теорија случајног ходања?
Теорија случајних шетњи каже да је на ефикасном тржишту цена акција случајна јер не можете да предвидите, јер су све информације већ доступне свима, а како ће реаговати зависи од њихових финансијских потреба и избора.
Ефикасно тржиште је тржиште на којем постоје прозирне фолије и све већ преовлађујуће информације; будућа зарада је урачуната у цену акција. Ако један купац купује залиху, онда је купује на основу било којих информација; те информације су такође доступне продавцу који продаје залихе; ово је ефикасно тржиште, на коме сви имају информације, а ипак раде оно што је добро за њих према њиховом личном избору.
Пример
Рецимо да постоји одевна компанија чија се акција тргује по цени од 100 долара. Одједном се чују вести о пожару у фабрици, а цена залиха пала је за 10%. Следећег дана када је тржиште започело, цена акција је пала за додатних 10%. Дакле, оно што каже Рандом Валк Тхеори је да су они пали на дан пожара због вести о пожару, али они који су падали сутрадан више нису били на вестима о пожару, већ због било каквих ажурираних вести о пожару, рецимо тачан број изгорелих тканина који су изазвали пад следећег дана.
Дакле, цене акција не зависе једна од друге. Сваког дана акције реагују са разним вестима и независне су једна од друге.
Како функционише теорија насумичног ходања?
- Теорија случајног ходања је практична и у већини случајева се показала тачном. Теорија каже да ако су цене акција случајне, зашто онда треба расипати новац и унајмити управнике фондова који ће управљати нашим новцем. Може се догодити да је менаџер фонда успео да обезбеди алфа повраћај, али то је можда због среће, а срећа се можда неће одржати и можда неће обезбедити алфа повраћај у наредних годину дана.
- Алфа повраћај је додатни поврат који менаџер фонда обећава да ће платити изнад референтног приноса. Ако су све друге теорије које пружају начине за предвиђање цена акција у будућности биле истините, како је онда могуће да толико менаџера фондова који примењују и техничку и фундаменталну анализу на крају зараде негативан или исти принос као референтна вредност. Дакле, ако се након примене свих теорија цене акција не могу предвидети, онда је очигледно случајно.
- У свету у којем су тржишта ефикасна, једини начин да зарадите је само тржиште. То је улагање у ЕТФ-ове или тачно опонашање индекса купујући исте акције у истим количинама. На овај начин могу се избећи трошкови менаџера фондова, а ви ћете на крају зарадити исти поврат или можда више јер управитељи фондова наплаћују накнаде за средства којима управљају.
Како се теорија случајног ходања односи на акције?
- Кретање залиха, како је описано у Теорији случајног ходања, је непредвидљиво. Најлакши начин зараде на овом свету је улагање у акције и чекање да нарасте. Дакле, ова теорија каже да би, да је кретање цена акција било заиста тако лако предвидети, тада би сви већ обогатили богатство. Нису сви који улажу у акције на крају победили. Како онда људи губе новац?
- Ова теорија жестоко критикује фундаменталну анализу и техничку анализу. Техничка анализа каже да се историја понавља. Дакле, цене акција прате тренд који су показивали у прошлости. Рандом Валк критикује техничку анализу. Рандом Валк верује да је у прошлости цена акција била према подацима доступним у прошлости. Свака цена акције је независна једна од друге.
- То значи да данашња цена акције уопште не зависи од тога каква је била цена акције јуче. Јучерашња цена заснивала се на информацијама доступним јуче, а данас се цена акција заснива на информацијама које су доступне данас. Сви имају приступ свим информацијама. Инсајдерске информације нису укључене у ову теорију.
- Теорија случајног ходања заснива се на хипотези ефикасног тржишта слабе форме, која каже да су све доступне информације већ уграђене у цену деоница. Ако постоји било какво предвиђање будуће зараде, тада је и та садашња вредност урачуната у цену деоница. Трговина која се одвија одвија се између обавештених купаца и обавештених продаваца и од њих зависи шта би желели да ураде. Дакле, на крају је случајно.
Импликације теорије случајних шетњи
- Цене акција су случајне, па уместо да трошите новац на управитеље фондова, треба купити ЕТФ-ове или потрошити на акције у тачној количини индекса.
- Техничка анализа или фундаментална анализа не функционишу у предвиђању цене акција, јер је немогуће предвидети је.
- Цене акција су независне; данашња цена акције нема везе са јучерашњом ценом акција.
- Тржишта су ефикасна, а информације су доступне свима и увек се доносе утемељене одлуке.
Предности теорије насумичног ходања
- Пружа исплатив начин инвестирања. То је улагање у ЕТФ-ове.
- У многим ситуацијама тржиште се није понашало онако како се предвиђа, што доказује да су цене акција заиста случајне.
Мане теорије случајног ходања
- Тржишта нису у потпуности ефикасна. Постоји информациона асиметрија, а многи упућени реагују много раније од осталих инвеститора због оштрине информација.
- У многим случајевима цене акција показују тренд из године у годину.
- Једна лоша вест утиче на цену акција неколико дана, па и месеци.
Закључак
Многи пасивни инвеститори верују у теорију случајних шетњи, јер у просеку учинак менаџера фондова није успео да надмаши индекс. Дакле, сада је ојачало уверење да ниједан менаџер фонда не може да надмаши референтне вредности из године у годину, па је уместо да плаћате накнаде управницима, боље пасивно инвестирати у ЕТФ-ове.
